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黄金频道 > 市场日报(Daily Gold Reprot, DGR)

美元指数疲软推动金价急升，但美债收益率强劲反弹使金价跳水，短期或陷入区间波动，金价的趋势形成或需等待来年

　　

 

编辑：王真  发布时间：2022.12.28 01:00

金价周二小幅跳空高开随后涨幅不断扩大，因美元指数下跌，中国进一步放松了疫情相关限制措施，以及对即将到来的经济衰退的担忧加剧。然而，基准10年期美债收益率攀升 ，使金价从日内高点急剧回调。值得注意的是，金价在盘中突破了关键的200日均线，而50日均线上穿120日均线形成金叉，这可能吸引了一些技术型买盘。

北京时间01:00，智行期货行情分析系统显示：COMEx黄金2月合约上涨20.8美元或1.16%，报1,825.1美元；白银3月合约上涨0.370美元或1.55%，报24.285美元。

▉ 交易主题 【链接：交易主题 (美联储观察 美元指数 美债收益率)  经济数据 市场数据 机构观点 走势分析】

① 美联储观察

1.1 官员讲话

纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)在本月政策会议后表示，虽然通胀显示出一些放缓的迹象，但劳动力市场紧张和其他因素可能会使价格压力保持高位，这意味着利率也将在一段时间内保持高位。

他在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时说：“有明确的迹象表明，我们的劳动力市场和更广泛的经济仍然供不应求。我预计明年通胀率将放缓至3.0%至3.5%的区间，但真正的问题是我们如何使其一路提高到2%。”

他补充说：“我们将不得不做必要的事情。利率可能高于我们写下的 - - 如果这是将通胀降低到美联储2%目标所需要的。”

12月点阵图显示：今年年底利率升至4.40% → 峰值利率/2023年底利率为5.10% → 2024年底降至4.10% → 2025年底降至3.10% → 而长期中性利率仍为2.50% _By Bloomberg

联邦公开市场委员会(FOMC)在12月会议上将利率上调了50个基点，使基准利率达到4.25%至4.50%的目标区间。政策制定者发布的经济预测显示，他们预计明年的利率将升至5.10%，然后在2024年降至4.10%。

威廉姆斯说：“对我来说，我们必须达到多高的问题实际上将取决于我们在通胀和供需失衡中看到的情况。”

对于一些美联储观察人士的预测利率可能需要达到6%甚至7%。他说：“这绝对不是我的基本预期。我认为我们正在取得一些有利的进展 - - 我们已经谈论了很长时间的事情。供应链瓶颈已经缓解而商品和进口价格的疲软。”

威廉姆斯补充说：“通胀仍然很高的地方是这些核心服务领域 - - 这些领域可能会更加持久，真正反映劳动力市场和整体经济的供需失衡。”

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当天早些时候，克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)表示，她对利率的估计高于她的同事，央行(Fed)需要持续收紧政策来击败通货膨胀。

她在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时表示：“我们必须继续加息，因为我们在通胀方面还有更多工作要做。通货膨胀需要一些时间才能下降。”

对于最新的利率预测，她说：“我多一点，比经济预测摘要(SEP)的中位数高一点。我认为我们需要在那里待一段时间。利率必须高于5.00%，直到我们让通胀在稳定的基础上回落。 然后，我们才可以进入下一阶段。”

对于何时进一步降档加息步伐，她说：“何时宜下调加息幅度的确切时间实际上与日历无关。这与我们是否看到证据，以表明通胀正在持续下降到2%有关。”

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当天晚些时候，旧金山联储主席戴利(Mary Daly)表示，政策制定者致力于降低通胀，并且尚未完成这项任务，货币当局工作重点是降低核心服务通胀。

她在一次活动中说：“我们还有很长的路要走。我们离价格稳定目标还很远。我们的态度坚定、团结一致，专注于降低通胀。”

她指出：“劳动力市场失衡。如果你想要一份工作，很容易找到一份。如果你想要一个工人，很难找到一个。这种失衡影响了核心服务通胀，核心服务通胀率仍然相当高，这种与劳动力市场相关的通胀通常需要相当长的时间才能下降。”

她补充说：“需要使劳动力市场恢复平衡，以降低通胀。仅仅减少职位空缺是不够的。需要将失业率提高到4%区域中部甚至更高。”

对于通胀前景，她说：“我的通胀预测有所上升，我认为美国(USA)面临的通胀风险仍在上行。我不清楚市场为什么对通胀如此乐观。”

对于利率前景，她说：“我的预期比市场更鹰派，这意味着我预期的是一个更限制性的政策路径，更高的终端利率，或者更高的基金峰值利率。数据将决定美联储(Fed)将峰值利率维持多长时间。维持11个月是合理的起点。如果有需要可以超过11个月。我们的政策是寻求核心通胀放缓。”

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美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)有一个新的北极星给他对抗通货膨胀的斗争提供指引，那就是薪资增长状况。

鲍威尔说，他正在寻找一个价格表，涵盖从医疗保健和理发到在路边汽车旅馆过夜的所有内容。由于工资对这些服务行业来说是一个特别大的成本，他在11月的一次演讲中说：“劳动力市场状况是理解这一类通胀的关键。”

本月的政策会议之后，他再次谈到了这个话题。他在新闻发布会上说：“目前工资的增长远高于与2%的通货膨胀率一致的水平。”

美国11月就业增长保持坚挺，工资增速录得1月以来最高水平 _By Bloomberg

>> 富国银行证券(Wells Fargo Securities)股票策略主管克里斯托弗·哈维表示，在美联储主席鲍威尔最近的新闻发布会之后，劳动力市场的重要性日益增加。哈维在一份报告中写道：

1.2 利率前景

一些机构仍然认为，美联储过度紧缩将引发衰退，反过来这将促使他们明年降息50个基点...

>> 德意志银行(Deutsche Bank)美国利率研究主管马特·拉斯金表示：

>> 加拿大蒙特利尔银行(BMO)固定收益策略全球主管玛格丽特·科林斯 表示：

1.3 经济前景

多数机构预计，随着美联储继续激进加息，美国在2023年将陷入衰退，但共识似乎是，这次衰退将是浅层和短暂的...

>> 穆迪分析公司(Moody's Analytics)的首席经济学家马克·赞迪表示：

彭博调查的经济学家预计，美国经济衰退的可能性为70% _By Bloomberg

>> Jefferies Financial Group的货币市场经济学家汤姆·西蒙斯表示：

>> 毕马威(KPMG)的首席经济学家黛安·斯旺克表示：

格罗斯预计，不仅是经济衰退，过度紧缩可能造成广泛的金融市场动荡...

>> 投资大咖格罗斯(Bill Gross)表示，如果美联储继续加息，他预计未来会出现大麻烦。他在CNBC的电视节目上说：

不过，一些机构预计不会出现衰退...

>> 高盛(Goldman Sachs)的首席经济学家简·哈祖斯表示，明年经济很可能会避免陷入衰退。他在CNBC的电视节目上说：

② 美元指数 【链接：交易主题 (美联储观察 美元指数 美债收益率)  经济数据 市场数据 机构观点 走势分析】

③ 美债 【链接：交易主题 (美联储观察 美元指数 美债收益率)  经济数据 市场数据 机构观点 走势分析】

截至发稿时，2年期美债收益率飙升10.7个基点至4.43%；10年期美债收益率飙升10.5个基点至3.852%。所有重要的收益率曲线继续处于反转状态(Treasury Yield Curve Inversions)，2年期/10年期利差 大幅收窄-57.8个基点，而3个月期/10年期利差大幅 收窄至-47个基点。

>> Embark Group的首席投资官彼得·图古德表示，随着各国央行缩减资产负债表(QT)，政府债券收益率可能会在2023年基于错误的原因而上升。他在CNBC的电视节目上说：

▉ 经济数据 【链接：交易主题 (美联储观察 美元指数 美债收益率)  经济数据 市场数据 机构观点 走势分析】

① 新屋销售月报

美国商务部人口普查局(BC)公布的报告显示，上个月新房销量增长5.8%，达到年化64万套。彭博社(Bloomberg)对经济学家的调查中值估计为60万。

11月美国新屋销售连续第二个月增长 _By Bloomberg

② PCE通胀月报

美联储首选的通胀指标在11月有所放缓，因消费支出疲软，这表明 央行的持续加息可能确实抑制了需求，并压低了通胀。

美国商务部经济分析局(BEA)公布的个人消费支出价格指数(PCE)显示，11月，PCE通胀同比上升5.5%，这是2021年10月以来的最低水平。同时，PCE通胀环比上升0.1%，均略低于预期。核心PCE通胀同比上升4.7%，环比上升0.2%，均与预期一致。

经物价变动调整后的个人支出在11月停滞不前，为7月以来的最低水平，低于预期。以餐馆和住宿为首的服务支出增加抵消了商品支出的下降，其中新车价格下降幅度最大。

美国主要通胀指标温和，消费支出增长停滞 _By Bloomberg

利率上升已经导致消费需求放缓，这已经导致通胀放缓，并有望继续回落...

>> Commonwealth Financial Network的的固定收益策略师萨姆·米莱特表示：

>> 花旗集团(CitiGroup)的经济学家安德鲁·霍伦霍斯特表示：

>> 万神殿宏观(Pantheon Macroeconomics)的首席经济学家伊恩·谢泼德森表示：

通胀放缓的速度还不够快，美联储不会调整其加息路线...

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示：

>> PNC Financial Services的首席经济学家格斯·福谢表示：

③ 消费者通胀预期

美国密歇根大学(UMich)公布的消费者信心指数(MCSI)显示，受访者在12月表示，他们预计明年价格将上涨4.4%，为2021年6月以来的最低水平，低于初步调查的数据。并预计5到10年，通胀将下降到2.9%。同时，总情绪指标升至59.7，略高于初步数据。彭博社(Bloomberg)对经济学家的调查中位数估计为59.1。

调查主管乔安妮·许在一份声明中表示：“消费者可能同意通胀将从我们过去几个月看到的高水平放缓，但通胀将下滑多少和多快存在相当大的不确定性。”

④ 工人预期工资

美国工人平均保留工资 - - 受访者愿意接受新工作的最低工资 - - 在11月升至近7.37万美元，这是自2014年纽约联邦储备银行纽约联储(NYFeb)开始跟踪该数据以来的最高水平。

纽约联储每四个月进行一次的劳动力市场调查显示，与失业人员相比，就业人员的的预期更高。这一结果突显了工资压力的潜在上行动力，以及美联储政策制定者在试图平息一代人以来最强劲的通胀时面临的挑战。

美国工人对最低年薪的要求飙升至7.37万美元 _By Bloomberg

纽约联储的研究表明，自2017年以来，工资预期一直在增加，但在疫情(Covid-19)后，这种增长加速了。从2020年3月到2022年11月，有工作的工人的工资要求增长了19.4%，而失业的受访者则增加了12%。自2020年3月以来，消费者价格指数(CPI)上涨了15.6%。

▉ 市场数据 【链接：交易主题 (美联储观察 美元指数 美债收益率)  经济数据 市场数据 机构观点 走势分析】

① 实物需求

交易商称，本周日本(JPN)买家趁着日元走高和金价下跌而逢低买入。以日元计价的黄金价格已经下滑至12周以来的最低水平，因日本央行(BoJ)翻倍上调收益率曲线控制(YCC)上限提振了日元。在东京，黄金升水0.5美元/盎司。

在中国(CHN)，由于需求清淡，黄金升水下滑至8-16美元/盎司，此前一周为10-20美元/盎司。

在印度(IDN)，黄金贴水升至30美元/盎司，为六个月以来的最高水平，因需求急剧下滑。JJ Gold House的总裁哈萨德·阿基米尔表示：“在过去数周，印度黄金零售明显萎缩，因金价升至3月初以来的最高水平。”

② 投资需求

截至12月23日，全球最大的黄金ETF - - SPDR GOLD Trust - - 的持仓量为913.01吨，较前一交易日xiajiang 0.87吨或0.1%。

美国商品期货委员会(CFTC)的数据显示，截至12月20日当周，黄金净多头头寸增加近0.32万口，至102.88万口以上。未平仓合约减少了387口，至43.7万口。

▉ 机构观点 【链接：交易主题 (美联储观察 美元指数 美债收益率)  经济数据 市场数据 机构观点 走势分析】

① 行情走势分析

>> Exinity MissionSquare Retirement的首席市场分析师谭汉表示：

>> 华侨银行(OCBC Bank)的 策略师克里斯托弗·王表示：

>> Kitco Metals的高级分析师吉姆·沃尔科夫表示：

>> StoneX Group的分析师罗纳·奥康奈尔表示：

② 金价/基本面预测

>> 盛宝银行(Saxo Bank)的大宗商品策略主管奥利·汉森表示，预计2023年黄金的价格可能超过3,000美元，比目前价格高出约67%。他指出：

>> CRU Group的高级分析师基里尔·基里连科表示，他们也认为明年金价将上涨，但涨幅有限。他说：

>> Swiss Asia Capital的董事总经理兼首席投资官朱尔格·基纳表示，由于加息和对经济衰退的担忧将使市场保持波动，金价可能在2023年飙升至4,000美元。他告诉CNBC：

▉ 走势分析 【链接：交易主题 (美联储观察 美元指数 美债收益率)  经济数据 市场数据 机构观点 走势分析】

市场矩阵(MarketMatrix.net)的高级贵金属分析师王川表示：

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