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图表频道 > 美国劳工统计局(BLS)消费者价格指数(CPI)

美国4月CPI报告解读:尽管整体通胀放缓,但核心通胀并未录得实质性下降,基本排除年内降息可能,预计利率将固定在高位更长时间


要点:

市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元指数分析师戴腾表示:本期CPI报告是喜忧参半的,表面上整体通胀首次降至5%以下,但细项数据不容乐观。

首先好消息是住房通胀连续大幅回落。其环比增速已连续第二个月大幅回落至0.4%,已比较接近疫情前约0.3%的月环比增速。这反映了激进的加息政策导致的房地产市场放缓和房价下跌已经在如期地影响到了房租通胀。

其次核心商品通胀虽然较高,主要是因为二手车价格的暂时性反弹。零售二手车价格的上涨通常滞后于Manheim批发二手车价格指数大约三个月。然而,Manheim指数在四月份已经再度回落,这意味着零售二手车价格的反弹可能不会持续。

最后鲍威尔关注的超级核心通胀延续了回落趋势,降幅录得2020年7月以来最低。

然而,这份报告也存在两个隐忧:① 虽然核心通胀符合预期,且细项看起来还不错,但其环比增速已维持在0.4%的水平数月,且并未像鲍威尔所期待的那样“实质性的向2%的通胀目标”前进。

② 非二手车的核心商品的走平中有一部分来自家具家电的环比-0.4%的回落。历史数据显示,这个指数的波动较大,我们不能轻易认为这种环比下降会持续下去。 这种现象在其他品类也有出现,例如机票以及酒店房价,随着假期到来和外出旅游活动增多,未来还会有升高的可能。

总的来说,对这份CPI报告持谨慎乐观态度。虽然不能说美联储控制通胀又进了一大步,但至少没有退步。在6月下旬的FOMC会议前,还会公布五月份的就业和通胀报告。

如果仅从目前的数据来看,确实可以支持美联储在6月对利率不进行调整,完全可以固定高利率观察一段时间在作出调整。

   

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 美指频道编辑王真 | 市场矩阵 | 原创内容

编辑:王真  发布时间:2023.05.10 20:35

周三,北京时间20:30,劳工统计局(BLS)公布的美国消费者价格指数(CPI)数据显示,尽管整体通胀同比降至5%以下,但核心通胀同比放缓幅度较小,且通胀环比出现反弹。显示出美国通胀具有较强的粘性。数据公布后,美元指数短线下跌逾30点。美股期货短线拉升。现货黄金短线拉升约15美元。具体数据为:

单位:%

劳工统计局(BLS)美国消费者价格指数(CPI)

前值

预测值

现值

美元影响

美国4月CPI年率

5.0

5.0

4.9

利空

美国4月CPI月率

0.1

0.4

0.4

利多

美国4月核心CPI年率

5.6

5.5

5.5

利空

美国4月核心CPI月率

0.4

0.4

0.4

利多

美国CPI

4月,美国CPI同比上涨4.9%,低于上月的5.0%和预期的5.0%,连续第10次下降,为2021年4月以来最小同比涨幅。但环比上涨0.4%,预期值0.4%,前值0.1%。

 

8.png

美国劳工统计局(BLS)消费者价格指数(CPI)年率数据 (2023年4月)

3.png 美国消费者价格指数(CPI)年率 4.png 预测   (单位:%)

美国劳工统计局(BLS)消费者价格指数,美国cpi,美国最新通胀数据,今日,今夜,cpi数据,cpi年率

公布时间

数据统计时间

现值

前值

预测值

美元影响

2023-05-11

美国2023年04月消费者价格指数(CPI)年率

4.9

5.0

5.0

利空

2023-04-12

美国2023年03月消费者价格指数(CPI)年率

5.0

6.0

5.2

利空

2023-03-14

美国2023年02月消费者价格指数(CPI)年率

6.0

6.4

6.0

中性

2023-02-14

美国2023年01月消费者价格指数(CPI)年率

6.4

6.5

6.2

利多

2023-01-12

美国2022年12月消费者价格指数(CPI)年率

6.5

7.1

6.5

中性

2022-12-13

美国2022年11月消费者价格指数(CPI)年率

7.1

7.7

7.3

利空

2022-11-10

美国2022年10月消费者价格指数(CPI)年率

7.7

8.2

8.0

利空

2022-10-13

美国2022年09月消费者价格指数(CPI)年率

8.2

8.3

8.1

利多

2022-09-13

美国2022年08月消费者价格指数(CPI)年率

8.3

8.5

8.1

利多

2022-08-10

美国2022年07月消费者价格指数(CPI)年率

8.5

9.1

8.7

利空

2022-07-13

美国2022年06月消费者价格指数(CPI)年率

9.1

8.6

8.8

利多

2022-06-10

美国2022年05月消费者价格指数(CPI)年率

8.6

8.3

8.3

利多

2022-05-11

美国2022年04月消费者价格指数(CPI)年率

8.3

8.5

8.1

利多

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美国核心CPI

4月,核心CPI同比上涨5.5%,符合预期,较上月下降0.1个百分点;环比上升0.4%,预期0.4%,前值0.4%。

 

8.png

美国劳工统计局(BLS)核心消费者价格指数(CPI)年率数据 (2023年4月)

3.png 美国核心消费者价格指数(CPI)年率 4.png 预测   (单位:%)

美国劳工统计局(BLS)消费者价格指数,美国cpi,美国最新核心通胀数据,今日,今夜,核心cpi数据,核心cpi年率

公布时间

数据统计时间

现值

前值

预测值

美元影响

2023-05-10

美国2023年04月核心消费者价格指数(CPI)年率

5.5

5.6

5.5

利空

2023-04-12

美国2023年03月核心消费者价格指数(CPI)年率

5.6

5.5

5.6

利空

2023-03-14

美国2023年02月核心消费者价格指数(CPI)年率

5.6

5.5

5.5

中性

2023-02-14

美国2023年01月核心消费者价格指数(CPI)年率

5.7

5.5

5.6

利多

2023-01-12

美国2022年12月核心消费者价格指数(CPI)年率

5.7

6.0

5.7

中性

2022-12-13

美国2022年11月核心消费者价格指数(CPI)年率

6.0

6.3

6.1

利空

2022-11-10

美国2022年10月核心消费者价格指数(CPI)年率

6.3

6.6

6.5

利空

2022-10-13

美国2022年09月核心消费者价格指数(CPI)年率

6.6

6.3

6.5

利多

2022-09-13

美国2022年08月核心消费者价格指数(CPI)年率

6.3

5.9

6.1

利多

2022-08-10

美国2022年07月核心消费者价格指数(CPI)年率

5.9

5.9

6.1

利空

2022-07-13

美国2022年06月核心消费者价格指数(CPI)年率

5.9

6.0

5.7

利多

2022-06-10

美国2022年05月核心消费者价格指数(CPI)年率

6.0

6.2

5.9

利多

2022-05-11

美国2022年04月核心消费者价格指数(CPI)年率

6.2

6.5

6.0

利多

2022-04-12

美国2022年03月核心消费者价格指数(CPI)年率

6.5

6.4

6.6

利空

2022-03-10

美国2022年02月核心消费者价格指数(CPI)年率

6.4

6.4

6.4

中性

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其他数据

报告显示:能源指数继续下降,住房指数呈见顶趋势。但二手车一反前期颓势,由跌转涨。

 

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CPI分项数据 _By BLS

分类来看:

在上行指数中,4月二手车价格一反前期颓势,由上月的环比下跌0.9%转为上涨4.4%二手车批发价格存在见底回升迹象,而这似乎已被CPI调查所捕捉到。

服务类通胀中,主要居所租金环比从上月的0.5%上升至0.6%,业主等价租金环比持平于0.5%,市场一直在等待房租的下跌,但到目前为止还没有充分显现。考虑到房租的滞后性,我们预计二季度末会看到更多房租通胀放缓的证据,但最终能放缓到什么程度还有待观察。

在下降指数中,航空票价下降了2.6%,降幅最大。此外,新车指数下降了0.2%,通信指数下降了0.1%。家具家电的环比下降0.4%非二手车的核心商品的走平中有一部分是因为此类别的回落所抵消。历史数据显示,这个指数的波动较大。

值得注意的是:此类一次性的波动还涉及机票和酒店房价等旅游类服务,因此这种下降可能不会持续。随着假期到来和外出旅游活动增多,未来还会有升高的可能。

重要的是,根据彭博社(Bloomberg)的计算,4月住房以外核心服务部门通胀环比上涨0.1%, 而3月环比上涨0.4%,这是自2020年7月以来最小涨幅 ;同比上涨5.16%,创2022年5月以来最低。此前,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)和他的同事强调了在评估通胀前景时该指标的重要性,因此被华尔街视为超级通胀指标。

机构评论

① 通胀前景展望

>> 里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)表示:
 

通胀仍然居高不下,并且朝着美联储2%的目标没有取得太大进展。最新数据反映了一些一次性波动 -- 例如,机票和酒店房价的急剧下降,以及二手车成本的飙升 -- 这种波动可能不会持续。纵观一切,仍然描绘出一幅顽固高企的通胀图景。

机构评论

① 通胀前景展望

 

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4月份美国核心通胀率与一年前的预期相当 _By Bloomberg

一些经济学家指出,报告揭示通胀并没有出现实质性的下降...

>> FHN Financial的首席经济学家克里斯·劳尔表示:
 

总的来说,通胀仍然过高,如果每月增长0.4%,它就不会回落至2%,我们需要看到的是稳定的下降趋势。

>> 道明证券(TD Securities)的利率策略全球主管普里亚·米斯拉表示:

 

当人们通过细节分析时,CPI数据并不是全面的走弱。事实并非如此,由于季节性的原因,下跌是由波动因素驱动的。随时都有可能反弹。

② 美联储政策展望

一些经济学家指出,报告喜忧参半,且未看到明显的趋势...

>> 先锋集团(Vanguard Group)高级经济学家安德鲁帕特森表示:
 

这似乎又是一份‘旁观者的眼睛’报告,对通胀看法不同的双方来说都有一些好消息。这些数据中有一些我们很久没有看到的令人鼓舞的迹象。但也有不好的消息,一次性的数据并看不出来任何趋势,美联储希望看到更多。

一些经济学家指出,报告将支持美联储继续保持鹰派...

>> 富国银行(Wells Fargo)的首席经济学家杰伊·布赖森表示:

 

投资者一直押注美联储今年晚些时候会降息,但我们认为这种观点是错误的。我们认为美联储将在年底前保持鹰派立场,如果通胀和劳动力市场数据出人意​​料,美联储将毫不犹豫地再次加息强烈上行。

一些经济学家指出,报告将强化美联储倾向于暂停加息的预期...

>> Principal Global Investors的首席策略师西玛·沙阿表示:

 

鉴于强劲的4月份就业报告,美联储将对CPI]数据感到欣慰,并加强美联储的政策倾向于暂停。

>> 美国银行证券(Bank of America Securities)的美国经济研究主管迈克尔·加彭表示:

 

虽然总体数字令人沮丧,但细节令人鼓舞。我们维持对美联储在6月暂停加息的预测,在下次会议前,我们还可以看到5月份的非农和CPI报告。

>> 安永(Ernst&Young)的首席经济学家格雷戈里·达科表示:

 

粗略看报告可能表明货币政策进一步收紧。但如果你仔细研究,看看这份报告中的基本细节,实际上它们大多指向暂停的可能性更高。”

>> 克罗尔研究所全球首席经济学家梅根格林表示:

 

4月份剔除住房的超级核心服务通胀指标同比下降至5.2%。这至少是在朝着正确的方向前进。我认为美联储目前将按兵不动,将利率维持到年底,这份报告对改变这一点没有太大作用。通货膨胀在下降的过程中总是崎岖的。这份报告的方向是正确的,但这并不意味着下个月不会是错误的方向。

一些经济学家指出,报告削弱了美联储年内降息的可能...

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示:

 

虽然4月份的CPI报告并不完全令人放心,但它也不会促使美联储官员发出6月份再次加息的信号,因为他们预计信贷条件收紧对通缩的全面影响尚未显现,然而,降低核心通胀的缓慢进展凸显了美联储今年降息的可能性不大。

>> Key Private Bank首席投资官格雷格·法拉内洛表示:

 

周三的CPI报告显示通胀正在放缓的迹象,这可能让美联储有机会暂停加息,看看从现在到夏季之间情况会怎样。不过,劳动力市场的强劲意味着美联储不会考虑调整利率。

本站观点

市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元指数分析师戴腾表示:

 

本期CPI报告是喜忧参半的,表面上整体通胀首次降至5%以下,但细项数据不容乐观。

首先好消息是住房通胀连续大幅回落。其环比增速已连续第二个月大幅回落至0.4%,已比较接近疫情前约0.3%的月环比增速。这反映了激进的加息政策导致的房地产市场放缓和房价下跌已经在如期地影响到了房租通胀。

其次核心商品通胀虽然较高,主要是因为二手车价格的暂时性反弹。零售二手车价格的上涨通常滞后于Manheim批发二手车价格指数大约三个月。然而,Manheim指数在四月份已经再度回落,这意味着零售二手车价格的反弹可能不会持续。

最后鲍威尔关注的超级核心通胀延续了回落趋势,降幅录得2020年7月以来最低。

然而,这份报告也存在两个隐忧:① 虽然核心通胀符合预期,且细项看起来还不错,但其环比增速已维持在0.4%的水平数月,且并未像鲍威尔所期待的那样“实质性的向2%的通胀目标”前进。

② 非二手车的核心商品的走平中有一部分来自家具家电的环比-0.4%的回落。历史数据显示,这个指数的波动较大,我们不能轻易认为这种环比下降会持续下去。 这种现象在其他品类也有出现,例如机票以及酒店房价,随着假期到来和外出旅游活动增多,未来还会有升高的可能。

总的来说,对这份CPI报告持谨慎乐观态度。虽然不能说美联储控制通胀又进了一大步,但至少没有退步。在6月下旬的FOMC会议前,还会公布五月份的就业和通胀报告。

如果仅从目前的数据来看,确实可以支持美联储在6月对利率不进行调整,完全可以固定高利率观察一段时间在作出调整。

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戴腾指出,结束加息也不能排除政治因素,目前正赶上债务上限谈判、明年大选。政治干扰过于复杂,,很难进行详尽分析预测。美指频道 >>

主题:美国劳工统计局(BLS)消费者价格指数(CPI) _By 柳叶刀

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