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图表频道 > 美国劳工统计局(BLS)就业形势报告(ESR)非农报告解读：4月就业市场火热，加持了此前美联储的加息决定，工资通胀螺旋的担忧预计将政策利率固定在本轮加息的峰值水平更长时间 |
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 编辑：王真 发布时间：2023.05.05 20:35 周五，北京时间20:30，美国劳工统计局(BLS)公布的就业形势报告(ESR)显示4月美国就业报告异常火热，但3月就业人数增幅遭遇严重下修，市场降低美联储降息预期。数据发布后，美股三大指数均涨超1%，国际油价飙升，美元指数小幅上扬，金价下挫44美元；美国5年期和30年期国债收益率曲线倒挂幅度略微趋平，最新报37.2个基点 。美国2年期10年期国债收益率利差报46.7个基点。具体数据为：
▉ 核心数据 ① 非农就业人数：4月非农就业人口增加25.3万人， 远超预期的18.0万，创下连续第12个月超出预期的纪录。2月份非农新增就业人数从32.6万人修正至24.8万人；3月份非农新增就业人数从23.6万人修正至16.5万人。修正后，2月和3月新增就业人数合计较修正前低14.9万人。
② 失业率： 失业率下降0.1个百分点，至3.4%，连续两个月失业率录得下降。更为全面的U6失业率下降0.1个百分点至6.6%。
③ 时薪增长率：4月平均时薪同比增长4.4%，预期4.2%，前值4.3%；4月平均时薪环比增0.5%，预期0.3%，前值0.3%。
④ 劳动参与率： 劳动参与率持平于预期62.6%，是3年来的最高水平。
▉ 其他数据 4月份，美国服务业就业人数持续上升，医疗、金融、政府和采矿业的就业人数也有增长，建筑业、制造业、批发贸易等变化不明显。
分项数据显示休闲和酒店业、医疗保健等服务行业就业岗位增幅最大 _By CNBC 不过值得注意的是，临时工减少了2.3万个工作岗位。这一类别有时被当作劳动力市场走向的领先指标，因为雇主往往会先裁掉临时员工，然后再进行更大规模的裁员。 服务方面的就业增长(+19.7万人)集中在医疗保健(+6.4万人)、专业和商业服务 (+4.3万人) 以及休闲和酒店业(+3.1万人)。商品生产行业(+3.3万人)本月增加了就业岗位，建筑业(+1.5万人) 和制造业(+1.1万人)均有适度增长。公共部门的招聘有所放缓，但仍增加了2.3万个工作岗位。 在家庭调查中，平民就业人数温和增加13.9万，而劳动力减少4.3万，导致失业率下降0.1个百分点至3.4%。 ▉ 决策层点评 >> 圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)表示：“在平衡劳动力供需方面还有很长的路要走，加上消费者支出将持续保持强劲，近期数据并未表明抗通胀取得显著进展。不过，我们现在有足够的空间来对抗通。” ▉ 机构评论 ① 劳动力市场现况和前景 一些经济学家指出，报告揭示就业市场状况推迟经济衰退的预期... >> LPL Financial的首席经济学家杰弗里•罗奇的观点：“美国4月新增25.3万个就业岗位，高于预期，这可能是经济陷入衰退前的最后一份强劲就业报告。上个月的数据被向下修正，这或许是未来几个月就业增长将放缓的信号。” >> Nationwide Economics的首席经济学家凯西·博斯特詹西奇表示：“劳动力市场的强劲表现抑制了经济衰退很快会到来的预期，与此同时它也降低了市场对于最早今年三季度美联储就开始降息的预期。我们的观点仍然是，经济衰退是确定性比较高的事情，将在今年下半年到来，但持续稳定的就业增长和工资增长的确表明，衰退可能在今年晚些时候才开始。” >> 美洲银行(Comerica Bank)的首席经济学家比尔·亚当斯表示：“劳动力市场夸大了经济的健康状况，因为消费者支出和就业增长之间存在分歧，同时劳工生产率在持续下降。此外，就业增长越来越集中在休闲和酒店业以及州和地方政府，这些部门的就业率仍低于疫情前的水平。虽然经济衰退的风险不断加大，招聘形势可能会迅速改变，但目前的普遍共识是，至少在第四季度之前，经济将继续创造就业机会。” >> PNC Financial Services的首席经济学家高斯·福谢表示：“尽管出现了意外上行，但劳动力市场似乎仍在放缓，以实现更可持续的增长速度。因此我们看到劳动力市场放缓，从通胀的角度来看这是个好消息，企业仍在努力招聘，对劳动力的需求仍然强劲，但甚至不如2022年底那么强劲。对于企业来说，他们似乎发现现在找工人可能更容易一些。” 一些经济学家指出，报告揭示未来工资-通胀螺旋担忧上升... >> BMO Capital Markets美国利率策略主管伊恩·林根表示：“薪资增速的强劲使得在下周的CPI数据公布之前，让人们对工资-通胀螺旋上升的担忧非常关注。” 一些经济学家指出，报告揭示就业增加并不广泛... >> EY Parthenon首席经济学家格雷戈里·达科表示：“4月份的就业增长并不完全广泛。他指出，衡量有多少行业正在增加就业岗位的劳工统计局扩散指数上个月为57.4%，接近大流行前的低点。我们仍然看到一些行业在增长，但我们也看到其他行业正在缩减。” >> Indeed Hiring Lab的经济研究总监尼克·邦克表示：“临时帮助服务就业人数的持续下降可能会开始触发一些传统的经济衰退警钟，但鉴于近年来招聘的快速步伐，这可能只是温和的另一个迹象。 工人、雇主和政策制定者应该对当前的事态感到鼓舞，但尚不清楚这种情况还能持续多久。” >> Zip Recruiter的首席经济学家朱莉娅·波拉克表示：“航空公司、酒店和餐馆的强劲招聘在很大程度上抵消了其他地方的疲软。” >> Pinnacol人力资源主管丽莎·梅森表示：“员工不像几个月前那样愿意换工作。他们正在观望市场。” 一些经济学家指出，新的计量方法误差很大... >> 万神殿宏观(Pantheon Macroeconomics)的首席经济学家伊恩·谢泼德森表示：“自引入新的计量方法以来，在过去八个月中有六个月低估了官方就业人数。” ② 美联储政策展望 芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示，6月会议暂停加息的概率为91.5%(非农数据公布前为97.9%)，加息25基点的概率为8.5%(非农数据公布前为0%)。 一些经济学家认为，该报告对美联储继续加息构成支持... >> 佛罗里达中部大学经济预测研究所主任史乃斯表示：“利率将不得不维持在高位，劳动力市场的这种强劲势头使美联储更难继续降低通胀。” >> High Frequency Economics的首席美国经济学家鲁比拉·法鲁奇表示：“劳动力市场仍然紧张，经济仍在快速创造就业机会。基于这些数据和粘稠的通胀读数，美联储有可能进一步加息。” >> 加拿大蒙特利尔银行(BMO)的美国利率策略主管伊恩·林根表示：“平均时薪可能是最重要的数据，环比增长0.5%看起来很火热。失业率也正在回落到历史低点，这确实不是美联储希望看到的方向。这是一份如此强劲的报告，可能会推迟经济学家对经济衰退何时开始的预测，且确实在质疑美联储在几个月后降息的情况。目前从美联储的双重任务来看，通胀率过高，最大化就业依旧存在。在这种情况下，美联储绝不会降息，除非金融稳定遭受巨大打击（比如债务上限）。” >> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的 首席美国经济学家安娜·黄表示：“4月份出人意料的强劲就业数据表明，自硅谷银行倒闭以来银行业的压力尚未影响到劳动力市场。这份报告可能会削弱美联储官员对利率足够严格的评估的信心，并略微提高在6月FOMC会议上再次加息的可能性。也就是说，信贷条件收紧需要时间才能影响到实体经济，而央行将考虑这些滞后因素。我们预计今年下半年信贷状况将大幅收紧，并且可能会在 6 月的联邦公开市场委员会会议前看到更明显的劳动力市场放松迹象。” >> 毕马威(KPMG)的首席经济学家黛安·斯旺克表示：“劳动力市场仍然非常紧张。美联储为进一步加息敞开大门是有原因的。这些数据并不像我们希望的那样令人放心。” 些经济学家认为，该报告不足以推动美联储再次采取行动... >> FHN Financial的首席经济学家克里斯·劳尔表示：“从表面上看，这次的非农数据表明劳动力市场足够紧张，可以刺激企业更积极地加薪，因为企业在争夺劳动力。但美联储褐皮书等证据表明，薪资压力正在缓和；JOLTS职位空缺数据表明，劳动力需求已经放缓。此前月份的非农数据的向下修正又恰恰是人们在美联储转向时往往会看到的现象。这就引发了一个问题——这些数据到底可不可靠？他倾向于认为，这不足以推动美联储再次采取行动。” ▉ 本站观点 市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元指数分析师戴腾表示：
戴腾指出，现在随着就业市场的复杂化，通胀并没有按照传统逻辑下降，反而薪资水平仍保持在高位，这也意味着美联储的措施其实对就业市场的改善并没有太大的作用，特别是在结构性供需不平衡面前。那么换个角度来看，既然措施难以将状况恢复至目标水平，那是不是可以考虑修改目标水平，目前华尔街对此的讨论正在愈发激烈。美指频道 >> 主题：美国劳工统计局(BLS)就业形势报告(ESR) _By 柳叶刀 ---END--- 投资国际原油/黄金/股指，专业投资者选择 - - 香港环球期货全能投资账户！
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