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尽管核心主题的一些不利发展加剧了油价的下行压力，但价格反应可能有些过度悲观，或随时展开反弹但空间有限

　　

 

编辑：曹雪丽  发布时间：2023.02.19 22:30

尽管中国需求强劲，但美国库存意外大幅增长，而美联储进一步收紧政策的前景导致需求预期减弱并提振了美元，空头情绪受到重大提振。周五，WTI原油期货冲高回落，欧洲时段跌势加速，这是连续第5个交易日下跌，累计下跌2.84美元或4.53%。先后失守120日/20日/50日均线，完全脱离80美元整数关口。

北京时间22:30，智行国际期货行情交易系统显示：NYMEx美原油4月合约下跌2.18美元或2.77%，报76.56美元；ICE布伦特原油4月合约下跌1.99美元或2.34%，报83.15美元。

库存飙升和对鹰派美联储担忧推动油价本周下跌 _By Bloomberg

▉ 交易主题 【链接：交易主题 市场数据 机构观点 交易策略】

① OPEC+减产

1.1 JMMC会议前瞻

沙特能源部长阿齐兹亲王(Abdulaziz bin Salman)周五表示，目前的OPEC+生产配额将固定到今年年底，他在接受Energy Aspects的首席石油分析师阿姆里塔·森采访时说：“我们在10月达成的协议将在今年剩余时间内保持不变。”

对于中国需求前景，他说：“无论你关注什么趋势，如果你遵循谨慎的态度，你不仅会看到一个积极趋势的开始出现，而且你需要确保这个市场的这些积极信号能够持续下去。中国经济正在解除封锁，正因为如此，会有需求增长，但我们都经历了开放和封锁的循环，因此没有人能够保证，封锁不会重重演。”

本周早些时候，阿联酋油长马兹鲁伊(Suhail al-Mazrouei)表示，目前市场保持平衡，OPEC+无需调整生产政策。他说：“最近的库存上升表明，市场上有足够的供应，价格走势也显示市场供需总体平衡。但是，我们需要时刻注意经济放缓，OPEC+仍准备在必要时采取行动。”

1.2 成员国动态

尼日利亚国家石油公司(NNPC)周五表示，2月石油平均产量为160万桶/天，同比增加了60万桶/天。

据路透社(Reuters)报道，本月美国将接收300万桶来自委内瑞拉(VEN)的原油。此前，雪佛龙(Chevron)获得财政部的许可，可对美国运送10万桶/天的原油。

② 中国需求

中国(CHN)需求前景是石油市场最重要的主题，但由于目前处于重新开放的初期，一些领先指标和经济指标发出了混乱的信号，总体而言，市场参与者认为需求反弹的前景不确定。

国际能源署(IEA)署长比罗尔(Fatih Birol)周五表示，全球能源市场面临的最大不确定性是中国(CHN)需求反弹的步伐。

他在接受CNBC采访时说：“目前，石油市场是平衡的。但生产商正在等待世界第二大经济体和最大原油进口国即将到来的需求信号。对我来说，未来几个月能源市场前景的答案是来自中国。中国经济现在正在反弹，这种势头有多强将决定石油和天然气市场的动态。”

他补充说：“如果反弹非常强劲，石油生产商可能需要增加产量。”

近期，中国的石油购买量急剧上升，因国内炼油商预计在解除新冠疫情(Covid-19)相关限制措施后需求可能强劲反弹。

参与操作的交易商表示，这一轮扫货由中石化(Sinopec)的贸易部门Unipec(联合石化)牵头，该公司从阿联酋(UAE)购买了1,000万桶石油，将于4月份装载。同时还买入了西非的一批船货。而这只是上个月抢购潮的延续。此前，包括中国化工集团公司和荣盛石化在内的其他炼油商也在现货市场提早提货，包括来自美国(USA)的船货。

>> 牛津能源研究所(OIES)的中国能源研究主任米哈尔·梅丹表示：

>> Energy Aspects的分析师孙建安表示，国有加工商也在寻求更便宜的俄罗斯石油，同时对波斯湾的石油需求也将保持强劲。他说：

③ 俄乌战争

俄乌战争(The Russia-Ukraine War)爆发以来，西方一直在收紧对俄罗斯(RUS)的制裁，尤其是能源部门。俄罗斯最新的回应是，上周五，俄罗斯宣布，3月石油产量将削减50万桶/天。业内人士估计，此举将导致市场进一步收紧，并推高价格，甚至可能引发新一轮全球通胀冲击波。

随后，OPEC+表示不会因此调整生产政策。白宫表示，此举是克林姆林宫预谋已久的石油武器化步骤。欧盟(EU)表示，俄罗斯此举是在西方强力制裁下的被迫的，并且不会推高石油价格。本周，阿联酋油长马兹鲁伊(Suhail al-Mazrouei)发表讲话，强化了OPEC+不干预的立场。

3月减产不会导致当月石油出口量大幅下降...

周五，俄罗斯当地报纸Vedomosti报道称，三位知情人士表示，尽管政府决定3月减产，但俄罗斯石油生产商的出口量将保持不变。

消息人士称，石油减产可能导致炼油厂吞吐量下降，这可能导致成品油出口下降，但石油出口量不可能大幅减少，因为俄罗斯1月的炼油厂吞吐量已经下降了5%，接下来会有许多季节性维护计划，因此这部分需求下降可转为出口。

与此同时，闲置产能也将因天气转暖而季节性回升。

俄罗斯上周的海运石油出口量暴跌16%...

俄罗斯(RUS)的海运石油出口跌至6周低点，扭转了之前持续攀升的趋势，并且随着即将实施50万桶/天的减产，前景指向进一步下降。彭博社(Bloomberg)的数据显示，截至2月10日当周，俄罗斯海运石油出口量下降了56.2万桶/天，即16%。波动较小的四周平均值录得1月以来首次下跌，环比下降23.5万桶/天，至320.4万桶/天。

按四周均值口径，对中国(CHN)和印度(IDN)的海运石油出口量较上周减少了22万桶/天，降至307万桶/天。对欧洲的海运石油出口已降至10.4万桶/天，保加利亚(BUL)是唯一目的地 - - 俄乌战争(The Russia-Ukraine War)前对欧洲的海运石油出口为150万桶/天。

④ 美联储加息

圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)和克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)周四晚上表示，他们可能倾向于更大幅度的加息。这将提振美元，并削弱需求前景，构成原油和其他大宗商品构成利空。

>> StoneX Group的分析师罗纳·奥康奈尔表示：

⑤ 释放SPR

知情人士告诉彭博社(Bloomberg)，拜登(Joe Bide)政府将再次出售战略石油储备(SPR)。能源部表示，此举符合国会2015年通过的本年度预算案，本次将释放2,600万桶SPR。

重要的是，此前能源部本来准备停止这一SPR释放，以避免SPR降至更危险的水平。根据美国能源信息署(EIA)的数据，在这一最新的释放完成后，美国(USA)的SPR将降至3.45亿桶。

观察人士表示，此举应该是对俄罗斯即将实施的石油减产的最新回应。

去年，当局释放了1.8亿桶SPR，以缓解俄乌战争后市场供应突然收紧，抑制油价的进一步飙升。随后，SPR降至1983年以来的最低水平。一些共和党人批评当局，这一旨在平抑价格而非应对重大供应中断的SPR释放，完全是为了在中期选举之前粉饰局面。

>> Tyche Capital Advisors的执行董事塔里克·扎希尔表示：

>> Vanda Insights的创始人范达娜·哈里表示：

▉ 市场数据 【链接：交易主题 市场数据 机构观点 交易策略】

① EIA周报

美国能源信息署(EIA)的原油市场周报(WPSR)显示，截至2月10日当周，美国原油库存增加了1,630万桶，连续8周增加，总库存升至4.714亿桶，是2021年6月以来的最高水平。同时，汽油库存的增长也超出预期，而炼油厂设备利率下滑。

>> 施耐德电气(Schneider Electric)的全球研究与分析经理罗比·弗雷泽表示：

>> Sevens Report Research的联合编辑泰勒·里奇表示：

>> Price Futures Group的高级市场分析师菲尔·弗林表示：

>> DTN Progressive Farmer的高级市场分析师特洛伊·文森特表示：

① IEA月报

国际能源署(IEA)表示，预计今年的石油需求将增长到1.019亿桶/天，创历史新高。IEA预计，今年下半年原油市场将陷入供应短缺，第三季度供应缺口将超过供应量140万桶/天，第四季度进一步上升至190万桶/天。

▉ 机构观点 【链接：交易主题 市场数据 机构观点 交易策略】

① 行情走势分析

>> SPI Asset Management的管理合伙人斯蒂芬·英尼斯表示：

>> Fujitomi Securities的首席分析师斋藤和彦表示：

>> 澳新银行(ANZ)的高级大宗商品策略师丹尼尔·海因斯表示：

>> Sevens Report Research的联合编辑泰勒·里奇表示：

>> Tyche Capital Advisors的执行董事塔里克·扎希尔表示：

② 油价/基本面预测

>> 摩根大通(JPMorgan)的分析师表示：

>> 瑞银集团(UBS Group)的分析师表示：

▉ 走势分析 【链接：交易主题 市场数据 机构观点 交易策略】

市场矩阵(MarketMatrix.net)的高级能源分析师褚亮表示：

下周需关注：俄罗斯海运石油出口和EIA数据。原油频道 >>