贸易战V2.0专题

贸易战V2.0最新消息及其市场影响

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24h事态梳理与简评

周三，美国的对等关税正式生效，对中国104%的关税也同时生效；几个小时后，中国宣布了反制措施，将对美国的关税从34%提高了84%；随后，欧盟宣布对210亿欧元美国商品加征关税，一揽子商品分期执行新关税，多数税率适用25%；加拿大也对美国加征了新关税。

在对等关税生效前，白宫贸易核心团队表示，正在与日本和韩国谈判，进展顺利，等待中方来电；同时，欧盟也在与美国接触，但进展甚微。

对等关税生效后，金融市场并未出现重大波动或下跌，因为这一切似乎是无法改变的，而股市和大宗商品似乎已经跌无可跌了。

正在所有人觉得可能会有一个平静期的时候，突然，特朗普在当地时间中午宣布，对中国的关税从104%上调至125%，对其他国家的对等关税暂停90天。随后，白宫发言人解释称，10%的基本关税仍适用，但“对等减半”部分推迟90天。具体情况没有说明。

由此，事态进一步升级，但仅限于中美双方。其他国家则迎来了一个长达三个月的平静期。

随后，美国所有股指期货全线飙升；美元指数翻绿，10年期美债收益率飙升14.5个基点；原油和黄金分别上涨4.5%和3.1%。

美国财政部长表示，特朗普暂停对等关税并非因为市场动荡

2025/4/10 02:55 在特朗普总统宣布暂停对除中国以外的国家征收部分关税后不久，财政部长贝森特和白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特在白宫外回答了一些记者的问题。

“对等关税暂停90天，是因为我们在金融市场上看到的暴跌吗？我们在股市中看到的情况在多大程度上是这个决定的一部分吗？”

“没有，”贝森特回答说，“这是因为入境人数众多 - - 我们已经有超过75个国家/地区与我们联系，我想今天之后还会有更多国家/地区会想要与我们谈判。”

升级！特朗普将对中国的关税从104%提高至125%，而对其他国家的对等关税暂停90天

2025/4/10 02:30 特朗普周三以中国缺乏尊重为由，将对中国的关税提高到125%，同时暂停对其他国家的对等关税90天。

距离美国正式对数十个贸易伙伴征收高额对等关税不到24小时，特朗普突然改变了立场。

特朗普说，由于“中国对世界市场缺乏尊重”，他将把对中国商品的关税从104%提高到125%，立即生效。

特朗普还在TruthSocial上写道：“由于超过75个国家已联系美国愿意谈判，且在我强烈建议下未以任何方式、形式或形态对美国进行报复，我已授权暂停90天，并在此期间大幅降低对其他国家的对等关税至10%，立即生效”。

白宫新闻秘书莱维特说，这意味着除中国外，所有国家都将征收10%的关税。（下图为莱维特与财长贝森特在白宫接受采访）

具体细节目前尚不清楚。

受此消息影响，美国股指大幅上涨。债券收益率从早盘高点回落。

知情人士：特朗普发动对等关税后，亚马逊取消部分中国和其他亚洲国家的商品采购订单

2025/4/9 23:58 据彭博社(Bloomberg)查阅的一份文件以及知情人士透露，电商巨擘亚马逊(Amazon)取消了多个中国(CN)制造及其他亚洲国家制造商品的采购订单，这表明该公司正在积极规避特朗普总统(Donald Trump)加征关税(Tariff)带来的风险。

知情人士称，特朗普4月2日宣布计划对包括中国、越南(VIE)和泰国(THA)在内的180多个国家和地区加征关税后，亚马逊从多家供应商采购沙滩椅、滑板车、空调及其他商品的订单被暂停。这些订单取消得毫无征兆，这让供应商怀疑是关税所致。

摩通戴蒙警告：特朗普关税将使美国陷入衰退

2025/4/9 23:36 摩根大通(JPMorgan)首席执行官杰米·戴蒙称，经济衰退是特朗普(Donald Trump)加征关税引发的混乱局面可能导致的结果之一。

戴蒙周三在福克斯商业频道(Fox News)表示：“没人希望看到这种情况发生，但如果真的出现衰退，希望它能很快结束。解决这些关税(Tariff)和贸易问题是件好事。”

戴蒙还提到，虽然目前还未看到违约情况增加，但他预计会出现这种状况。他说：“我们已经很久没有经历过经济放缓或真正的衰退了（新冠疫情期间的经济下滑时间很短，我几乎不把它算在内）。如果利率有所上升、通货膨胀持续存在，而且信贷息差不断扩大（这是必然趋势），那么我认为信贷问题会比过去很长一段时间都要严重。”

第一波！欧盟宣布对210亿欧元美国商品加征关税以报复此前的钢铝关税，而针对“对等关税”的一揽子反制措施谈判破裂后可能发动

2025/4/9 21:52 欧盟(EU)批准对价值约210亿欧元（232亿美元）的美国(US)商品加征关税，以报复特朗普总统(Donald Trump)上月对欧盟钢铁和铝出口征收的25%关税。

周三，欧盟27个成员国中的多数国家投票支持这些惩罚性关税，部分关税将于4月中旬开始生效。这些关税将针对美国一些具有政治敏感性的州，涉及的产品包括来自众议院议长迈克·约翰逊家乡路易斯安那州的大豆，以及钻石、农产品、家禽和摩托车。

欧盟执行机构欧盟委员会(EC)在一份声明中表示，“如果美国同意通过公平、平衡的谈判达成结果”，这些反制措施可以随时暂停。

据彭博社(Bloomberg)此前报道，部分欧盟关税将于4月15日生效，另一批清单上的关税将于5月中旬实施，第三批则从12月1日起开始征收。大多数被列入目标的商品将面临25%的关税，少数类别商品的关税为10%。

欧盟中对美国钢铁出口的主要地区 _By Bloomberg

卡什卡里：超预期关税政策对宏观构成对冲影响，这意味着美联储利率只能固定

2025/4/9 21:33 明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(Neel Kashkari)周三表示，关税(Tariff)有可能推高通货膨胀并减缓经济增长，这使得美联储(Fed)调整利率的可能性降低。

卡什卡里在官网发表的一篇文章中称，特朗普总统(Donald Trump)超出预期的关税举措可能会抬高物价、减缓经济增长并增加失业率。他表示，面对这些挑战，美联储的首要任务很可能是对抗通货膨胀。

他写道：“在我看来，由于关税的存在，联邦基金利率朝任何一个方向调整的难度都增加了。鉴于锚定长期通胀预期的至关重要性，以及关税可能会推高近期通货膨胀，即使面临经济疲软和失业率可能上升的情况，降息的门槛也更高了。”

贝森特：美债抛售不构成系统性问题，中国不应试图通过本币贬值来摆脱困境，与其他亚洲国家的谈判正在稳步推进

2025/4/9 21:30 美国财政部长贝森特(Scott Bessent)淡化美国(US)国债抛售的影响，称这并非系统性问题，同时警告中国(CN)不要试图通过让人民币贬值来报复美国上调关税。

贝森特在福克斯商业频道(Fox Business)表示：“目前市场上正在发生一场去杠杆化动荡。”他还补充说，在他的对冲基金职业生涯中，经常目睹这种情况。“这发生在固定收益市场。一些大型杠杆投资者正在遭受损失，不得不进行去杠杆化操作。”

贝森特发表此番言论前不久，中国宣布对美国最近对中国产品加征关税的行为进行报复。在特朗普总统(Donald Trump)的附加关税使美国对中国关税累加至104%后，北京方面宣布将对美国进口商品的关税提高到84%。

贝森特称：“很遗憾，中国实际上不想前来谈判，因为他们是国际贸易体系中违规最严重的国家。”他还表示，北京方面“不应该试图通过本币贬值来摆脱困境”。

中国宣布反制措施后，全球股市和债市同步跳水

2025/4/9 21:08 周三，在美国(US)的对等关税(Reciprocal Tariffs)生效几个小时后，中国(CN)宣布对美国输华商品对等加征50%关税，贸易战再次急剧升级，美国股指期货跌幅扩大。

截至发稿时，道指期货下跌873点，至36992点；标普期货下跌2.01%或103点，至4916点。日内美国大盘只是平开后震荡走低，在美国对等关税生效而未出现反制措施的情况下展开反弹，升至5060点附近势头逆转，欧洲时段该合约突然跳水，因中国宣布了反制措施。

美国股票和国债隐含波动率直线跃升 _By Bloomberg

美国对中国商品加征104％的关税与今天中午生效，几个小时后，中国再宣布反制措施，9月10日起将对所有美国进口商品再加50％关税，加征关税税率提高到84％。

中国国务院关税税则委员会周三发布公告，指美国政府周二宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率，由34％提高至84％。公告批评美国升级对华关税的做法是错上加错，严重侵犯中国正当权益，严重损害以规则为基础的多边贸易体制。

经中国国务院批准，自周四4月10日12时01分起，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施，加征关税税率由34％提高至84％。

欧盟与美国接洽探讨如何开启有意义的贸易谈判，但收效甚微；而两波次报复措施已备妥

2025/4/9 20:50 据欧盟委员会(EC)一位发言人表示，欧盟(EU)和美国(US)讨论了“可能进行接触的相关事宜”，以解决由美国总统特朗普(Donald Trump)引发的贸易争端(Trade Tensions)。

这位发言人透露，欧盟首席贸易谈判代表马罗什·谢夫乔维奇在周二与美国商务部长卢特尼克(Howard Lutnick)以及美国首席贸易代表格里尔(Jamieson Greer)通电话时，双方探讨了如何开启有意义的谈判。

据彭博社(Bloomberg)早些时候报道，到目前为止，谈判进展甚微，美国官员似乎尚未从特朗普那里获得明确的谈判授权。欧盟正在制定一份潜在协议的“条款清单”，其中将列出谈判的领域，包括降低自身关税、相互投资以及放宽某些监管规定和标准。

关税战升温，而达利欧警告称投资者忽视了政治崩溃现象

2025/4/9 18:22 关税战升温之际，著名对冲基金经理达利欧认为，众多投资者仅狭隘地关注关税问题，而忽视了货币、政治、地缘政治秩序的崩溃现象。

根据彭博社星期三的报道，全球最大对冲基金桥水投资公司创办人达利欧，在X平台上发文警告，若不关注上述问题，投资者可能会对未来的更大冲击，感到措手不及。

谈及美国关税政策，达利欧分析认为，总统特朗普背后有两大考量。首先，美国现有债务过多，且新增借贷的速度过快。目前，美国依靠债务来应付不断增加的开销，而以中国为首的债权国，则长期向美国销售商品。

“这些不平衡存在巨大压力，迫使美国作出调整，而这种调整将会改变货币秩序。”

至于第二项考量，达利欧指出，在一个去全球化的时代，主要国家之间已经无法互相信任。例如，美国担心其他国家可能会随时切断对它所需商品的供应链；中国则担心其他国家拒绝履行欠款。

他补充说，在地缘政治领域，美国主导的多边合作秩序，正逐渐被“美国优先”的单边主义政策所取代。

彭博解析：关税收入增长将因为贸易下滑而受限

2025/4/9 17:30 彭博经济研究所(Bloomberg Economics, BE)的分析显示，自1月以来，特朗普已实施以及威胁要实施的所有关税，平均每年可能给美国(US)带来约3000亿美元的收入。这处于预期范围的较低水平，美国财政部长贝森特(Scott Bessent)此前曾提出这一数字可能高达6000亿美元。

无党派的税收基金会发布了自己的分析报告，考虑到经济影响后，发现特朗普的关税政策在十年内可能会带来近2.27万亿美元的收入，平均每年约2270亿美元。

已发动的关税措施可以每年给美国增加多少收入 _By Bloomberg

中国商务部：外贸有信心面对各种风险挑战

2025/4/9 17:16 面对不断升级的中美关税战，中国商务部说，中国外贸发展面临的风险挑战明显增多，将和更多贸易伙伴携手合作，有信心和底气面对各种风险挑战。

综合《证券时报》和央视新闻报道，中国商务部相关负责人星期三在新闻发布会上说，今年以来，中国外贸发展面临的风险挑战明显增多，但广大外贸企业勇于开拓创新，各项便利化政策措施持续落地显效，中国外贸韧性不减，进出口实现平稳开局。

中国商务部对外贸易司副司长肖露在同场发布会上说，中国超大规模市场潜力不断释放，稳经济、稳外贸政策接续发力，稳中向好、长期向好的基本面并没有变，中国外贸也有信心和底气面对各种风险挑战。

肖露指出，广大外贸企业是中国外贸最坚实的基本盘。2024年中国货物进出口连续跨过两个万亿级台阶，达到43万亿元人民币，国际出口市场份额稳中有进，有望达到14.7%左右。有进出口实绩的企业近70万家，其中民营企业占比超过八成。

肖露也说，中国开放的大门只会越开越大，将坚定践行真正的多边主义、坚定维护全球贸易秩序，和更多贸易伙伴携手合作，实现共赢，为全球贸易增长注入更多的稳定性力量。

据中国商务部数据，中国已经和30个国家和地区签署23个自贸协定，去年对“一带一路”国家进出口占比首次超过50%。

中国央行据报要求国有银行减少美元购买量

2025/4/9 17:00 路透社星期三引述知情人士说，中国央行不会允许人民币大幅贬值，并已要求主要国有银行减少美元购买量。

中国政府出台这一指令之际，正值美国对中国出口产品征收巨额关税，人民币面临巨大的贬值压力。

路透社引述三名知情人士称，中国央行本周向国有银行发出了窗口指导，这是该行管理市场政策的非正式方式，要求它们停止从自营账户购买美元。

其中一名知情人士说，各大银行还被告知，在为客户执行美元购买订单时要加强审查，市场将此举解读为央行抑制投机交易的一种方式。

另有两名知情人士称，中国大型国有银行在星期三大举抛售美元，并买入人民币，以减缓境内现货市场人民币下跌的速度。

路透社报道称，本月迄今，人民币兑美元已贬值约1.3%，星期三报7.35，而离岸人民币在隔夜创下历史新低。

此外，三名不具名的政策顾问和另一名熟悉中国央行想法的银行家告诉路透社，中国央行不会通过人民币贬值的方式，来减缓关税对出口和整体经济的打击。

其中，一名政策顾问说：“人民币不会大幅贬值，因为这可能会损害市场信心，但适度贬值将有助于出口……我们还应该通过补贴、退税或市场多元化等方式帮助重点企业。”

中国外交部：继续采取有力措施维护正当权益

2025/4/9 16:59 美国对华加征104%关税生效，中国外交部强调，将继续采取坚决有力的措施，维护正当权益。

美国总统特朗普的对等关税已在星期三中午正式生效，对中国合计加征高达104%的关税。

中国外交部发言人林剑在例行记者会上回应称，中国人民的正当发展权利不容剥夺，中国的主权、安全、发展利益不容侵犯。

对于特朗普称中方非常渴望达成协议，林剑表示，美方仍在对中国滥施关税，一味地进行极限施压，对这种霸道、霸凌行径，中方坚决反对，绝不接受。

他还说，美国如果真的想通过对话谈判解决问题，就应该拿出平等、尊重、互惠的态度。“如果美方置两国和国际社会的利益于不顾，执意打关税战、贸易战，中方必将奉陪到底。”

美国加征的对等关税生效后，中国政府到目前尚未公布反制措施。中国国务院新闻办星期三下午发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书，强调贸易战没有赢家，中美在经贸合作中出现分歧和摩擦正常，关键要尊重彼此核心利益和重大关切，通过对话协商找到妥善解决问题的办法。

美前财长：美国经济或陷入衰退，导致200万人失业

2025/4/9 16:50 美国哈佛大学经济学教授、美国前财政部长萨默斯认为，由于特朗普政府正在实施的关税措施，美国目前可能正朝着经济衰退的方向发展，可能导致约200万美国人失业，每个家庭将面临至少5000美元的收入损失。

萨默斯星期二接受彭博社访问时说，特朗普的关税计划将在未来几周面临“非常重要的选择”。这些关税计划的规模甚至超过1930年的关税，后者“加剧了大萧条”。

萨默斯认为，明智的做法是“撤回已经宣布的政策”。他还说，美国此次面临的经济衰退挑战，是由特朗普及其政府的言行引起。如果美国政府放弃其“政策错误”，经济将恢复正常。

特朗普4月2日在白宫签署关于“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。

尽管特朗普声称加征关税将有助于为美国政府带来收入，扭转贸易逆差，并振兴美国制造业，但经济学者和商界人士警告，这些关税措施将推高价格，损害美国消费者和美国企业利益，扰乱全球贸易，不利于全球经济发展。。

针对对等关税的反制措施尚未宣布，油价跌幅收窄

2025/4/9 16:39 随着贸易战(Trade War)的加剧威胁到能源需求，原油价格延续了暴跌走势，跌至四年低点。

截至发稿时，WTI油价下跌3.17%，至57.70美元。日内，该合约平开后迅速走低，跌穿57美元后获得一些买盘的支撑，随后反弹，尽管此后势头逆转，但随后又回到反弹通道，现在呈现涨势收缩姿态。也就是说，油市投资者料定对等关税将会宣布，并将迅速引发反击，但后一个预期暂时落空。

>> 荷兰国际集团(ING)的策略主管沃伦·帕特森表示：“关税的不断升级继续恶化全球经济增长前景，给石油需求带来了进一步的下行风险。由于没有任何缓和的迹象，风险仍然偏向下行。”

随着对等关税宣布油价延续暴跌走势 _By Bloomberg

特朗普：美国很快对药品进口征收关税

2025/4/9 16:23 特朗普总统(Donald Trump)说，美国将很快宣布对药品进口征收关税。

彭博社报道，特朗普星期二在全国共和党国会委员会的筹款晚会宣布这一消息，但没有透露具体细节。

特朗普称，美国支付的药品价格往往比实际生产药品的国家高好几倍，因为美国自己并不生产药品。他认为，一旦对药品进口加征关税，制药公司会“争相”在美国设厂，因为美国是“巨大市场”。

他说：“我们的优势就是我们有巨大市场。”

这一最新信号表明，尽管特朗普的全球征税政策颠覆了全球市场，但他仍执意继续推行更多行业关税。

特朗普上周宣布的对等关税范围不包括医药产品。特朗普对所有贸易伙伴加征的对等关税已在美东时间星期三凌晨零时零1分生效。

靴子落地！对等关税生效，美国有效关税税率创百年新高

2025/4/9 15:58 特朗普总统(Donald Trump)所谓的对等关税(Reciprocal Tariffs)现已生效，这对世界经济造成了沉重打击，因为他正在大力推进全球贸易秩序的重大调整。

特朗普的最新关税使对中国(CN)征收的关税高达104%，同时还对大约60个与美国存在贸易顺差的贸易伙伴大幅加征关税。此前，对大多数美国贸易伙伴征收10%的基础关税已于周六生效。

亚洲国家首当其冲，柬埔寨(KHM)和越南(VIE)的关税分别上调至49%和46%。从欧盟(EU)进口的商品将被征收20%的关税。

特朗普周二在白宫的一场活动中表示：“关税已经实施，资金正以前所未有的速度涌入，这对我们有好处，对其他国家也有好处。多年来，我们一直被其他国家剥削和伤害。”

美国(US)国债抛售加剧，30年期国债收益率飙升超过20个基点，至4.98%。周三亚洲股市在交易中连续五个交易日内第四次下跌。周二美国交易时段，市场一直波动剧烈，特朗普预告与韩国(KOR)的谈判时股市上涨，但政府确认推进对中国的大规模关税计划后，股市又反转下跌。

在关税生效前的几个小时 - - 华盛顿时间周三凌晨12:01 - - 白宫坚称关税一定会实施，打消了市场对最后一刻取消关税的猜测。这些举措将关税提高到一个多世纪以来的最高水平，如果其他国家对美国进口商品征收报复性关税，可能会引发全面贸易战。

截至北京时间周三下午15:38，中国尚未宣布任何报复行动。这与2月和3月形成鲜明对比，当时美国前几轮关税生效后几分钟，中国就宣布了报复措施。

目前对中国征收的关税包括因芬太尼走私问题征收的20%关税、根据双边贸易平衡计算得出的34%的对等关税，以及在北京表示将对美国对华出口商品征税后，特朗普宣布的额外50%关税。

信用扫地！随着对等关税生效，美国长期国债暴跌

2025/4/9 13:36 随着美国总统特朗普(Donald Trump)将贸易关税(Tariff)提高到百年最高水平，而其中对中国(CN)的税率达到不可思议的水平，预计中国将采取报复措施。某些人认为，随着局势急剧升级，不排除美国(US)国债成为目标，须知，中国是美国国债第二大外国持有者。由此，国债遭到抛售，股市也大幅下跌。

美国主权债券连续第三天下跌，长期收益率大幅飙升，其避险地位似乎已经丧失。美元与欧洲和美国的股指期货一同下跌，反映出市场对全球最大经济体日益增长的担忧。对经济衰退的恐惧导致亚洲股市和油价走低。

>> 盛宝银行(Saxo Bank)的首席投资策略师查鲁·查纳纳表示：“这不仅仅关乎关税或货币，还涉及资本流动、地缘政治和财政可持续性的实时碰撞。这种罕见的三重因素预示着一场更深层次的信心危机。美国国债曾是全球终极避险资产，如今却因美国财政问题以及外国可能因关税报复而抛售美债的风险而面临压力。”

亚开行警告：特朗普关税将导致亚洲增长大幅放缓

2025/4/9 11:38 亚洲开发银行(ADB)在该地区受到美国关税(Tariff Policy)的沉重打击后，将进一步下调对亚洲的增长预测。这家多边机构表示，美国(US)的关税将使该地区2025年的经济增长降低0.3个百分点，2026年降低1个百分点。

亚行首席经济学家阿尔伯特·帕克在周二的线上新闻发布会上表示，在周三发布的亚洲发展展望报告(ADO)中（报告中的数据是在4月2日特朗普总统宣布关税之前计算得出的），亚行曾预测新兴亚洲地区2025年的经济增长率将放缓至4.9%，2026年放缓至4.7%。该行预计，7月的报告中，这一数据将进一步下调。

甚至在特朗普激进关税方案公布前亚洲增长就已经放缓 _By Bloomberg

新战线！央行放松管控后，离岸人民币创历史新低

2025/4/9 09:30 在美国(US)对中国(CN)商品加征104%关税，中国放松对人民币的严格管控，离岸人民币汇率跌至历史最低水平。

离岸人民币兑美元汇率周二一度下跌1.1%，至7.4290，创下2010年离岸人民币市场成立以来的历史新低，周三有所回升。中国人民银行(PBoC)周二将人民币中间价(RMB midpoint)设定为7.2038，为2023年9月以来的最弱水平。

>> 富国银行(Wells Fargo)的宏观策略和新兴市场董事总经理阿罗普·查特吉表示：“我们认为，人民币贬值速度将从此加快，而且中国通过汇率中间价暗示了更大的灵活性。这将是一次有管理的、持续的贬值，可能会使离岸人民币兑美元汇率跌至7.50或更低。”

苹果股价因关税遭遇历史性暴跌，而多头暂时还不敢动

2025/4/9 06:11 苹果(Apple)股价的大幅抛售表明，投资者对其应对特朗普(Donald Trump)针对中国(CN)、越南(VIE)和印度(IDN)加征关税(Tariff)的能力持怀疑态度，而这些国家对这家iPhone制造商的供应链至关重要。

自上周关税公告发布以来，其股价已下跌23%，这是自2000年以来苹果股价表现最差的四天。此次暴跌使这家科技巨头的市值蒸发了超过7700亿美元，并导致该股票波动率的一个指标飙升。这一跌幅使苹果在标准普尔500指数中的市值排名从榜首跌落，其市值已经低于微软(Microsoft)。

Ameriprise Financial的首席市场策略师安东尼·萨格林本表示：“关税形势让苹果的处境变得极为复杂。它能怎么做呢？提高价格？这会影响需求。消化成本？这又会损害收益和利润率。从目前来看，很难评估其前景，这就是市场如此反应的原因。”

苹果录得2001年以来最糟糕的连续三天下跌 _By Bloomberg

特朗普与日韩谈判展开的同时，意大利等国正在排队，而对中国商品104%的关税即将生效

2025/4/9 05:00 特朗普表示，在与韩国(KOR)代总统韩德洙通电话后，与韩国达成贸易协议的前景“看起来很不错”，与此同时，其他亚洲和欧洲领导人也宣布将与白宫展开穿梭外交。

特朗普在社交媒体上谈及与韩国的谈判时写道：“我们有很大的可能性为两国达成一项伟大的协议。他们的高层团队正在飞往美国的飞机上，情况看起来很不错。我们也在与许多其他国家进行沟通，他们都希望与美国达成协议。”

特朗普称，他将与各国就贸易和关税以外的问题进行谈判，打造一个“美好而高效的过程”。

然而，对中国(CN)进口商品加征沉重关税的阴影依然笼罩，而北京方面也表明不会在贸易战中退缩。特朗普称，他在等待中国官员的电话，并指责他们处理不当。

据一位白宫官员透露，特朗普计划在午夜过后对许多中国商品加征总计104%的关税。这一关税方案包括此前因芬太尼危机加征的关税、他提出的对等关税，以及在中国表示将对美国出口商品征税后，特朗普宣布的额外报复性关税。

心急如焚！摩通策略和经济团队警告白宫：特朗普关税如落地，美国经济肯定陷入衰退

2025/4/9 03:20 摩根大通(JPMorgan)表示，与美国(US)经济密切相关的股票板块走势揭示出的经济衰退概率已飙升至近80%，而信贷投资者虽然面临资金压力加剧的威胁，但仍较为乐观。

摩通的策略师尼古拉奥斯·帕尼吉尔佐格鲁表示：“罗素2000指数作为一个更具周期性的指数，应包含更多有关美国经济周期状况的信息，目前市场预计出现一般性经济衰退的可能性几乎高达80%，预计出现温和衰退的可能性几乎为100%。”

特朗普称与韩国的谈判“进展顺利”，正等待中方来电

2025/4/9 17:30 美国总统特朗普(Donald Trump)表示，在周二与韩国(KOR)代总统韩德洙通电话后，与韩国达成贸易协议的前景“看起来很不错”，但对与中国(CN)的谈判则没那么乐观。

特朗普在TruthSocial上发文称：“我们有很大的可能性为两国达成一项伟大的协议。他们的高层团队正在飞往美国(US)的飞机上，情况看起来很不错。我们也在与许多其他国家进行沟通，他们都希望与美国达成协议。”

特朗普表示，他将与各国就贸易和关税以外的问题进行谈判，打造一个“美好而高效的过程”。他将与韩国的谈判与和中国的谈判对比，称自己“正在等待中方来电”。

特朗普说：“中国也非常希望达成协议，但他们不知道如何开启谈判。我们在等他们的电话。这肯定会发生！”

马斯克与纳瓦罗的骂战表明，这轮激进关税是后者策动的

2025/4/8 23:00 马斯克在他的社交媒体平台X上连发数条帖子，称纳瓦罗“真是个白痴”，还嘲讽这位贸易顾问过去曾引用“罗恩·瓦拉”的观点，而这个虚构专家的名字其实是纳瓦罗自己名字的变位词。

这场骂战源于特朗普上周宣布对大多数进口商品征收至少10%的关税，并对约60个与美国(US)存在较大贸易逆差的国家加征额外关税，而马斯克与纳瓦罗之间的矛盾也因此不断激化。特朗普的这一举措被视为纳瓦罗的政策胜利，因为他一直主张采取激进的贸易措施，希望借此推动美国国内制造业的发展。

24h事态梳理与简评

周二，尽管中美贸易争显著升级，但是，金融市场反而平静下来，或可归因于：① 中国出台了强力资金护盘措施挡住了汹涌的抛盘；② 部分投资者认为近日跌幅过度，尝试轻仓接货；③ 从更广泛的市场来说，日美谈判已经展开，这具有很强的象征意义，表明这才是出路，无论过程当中紧张局势如何急剧升级。

随着对等关税即将于4月9日生效，欧盟可能会摊牌 - - 对一揽子美国商品的关税上调至25%，并对美国科技巨头征收数字税 - - 如果发动，这意味着两边起火。并且，加拿大也可能采取报复措施。此外，某些国家也可能采取反制措施。总之，局势进一步升级的可能性极大。

欧盟准备摊牌！如美国还不接受其互免关税提案，将对美国一揽子商品征收25%的关税，并对科技巨头开征数字税

2025/4/8 20:22 特朗普总统(Donald Trump)拒绝了欧盟(EU)提出的取消与美国(US)所有工业产品双边贸易关税的提议，这意味着他对所有欧盟进口商品征收20%关税的计划将于周三生效。

周一在白宫发表讲话时，特朗普表示，欧盟委员会(EC)主席冯德莱恩(Ursula von der Leyen)的提议不足以重塑跨大西洋贸易关系，并指责欧盟维持其他贸易壁垒。他说：“欧盟对我们很不友好。我们花钱为他们提供军事保护，而他们却在贸易上坑我们，这可不是什么好组合。”

随后，周一，欧盟委员会放弃了对美国威士忌征收50%报复性关税的计划，这原本是对特朗普上月对进口铝和钢铁加征关税的这项单独争端的回应。相反，欧盟的执行机构提议对一系列美国商品征收关税，包括钻石、摩托车、游艇、家用电器、安全玻璃、扑克牌、烟草、家禽和其他农产品。

而欧盟贸易专员马罗什·谢夫乔维奇周二表示，他愿意按照美国的要求讨论非关税问题，前提是双方都能从中受益。但他表示，特朗普批评的增值税是成员国和欧盟的重要收入来源，欧盟不会改变这一制度。

石破茂与特朗普通话后，日本成为第一个与美国正式关税谈判的国家

2025/4/8 19:02 日本(JPN)有望在美国(US)关税谈判(Tariff Talks)中获得优先地位，在寻求取消特朗普总统(Do-nald Trump)所谓的对等关税的众多国家中，日本将排在前列，这些关税定于周三生效。

美国财政部长贝森特(Scott Bessent)将与美国首席贸易代表格里尔(Jamieson Greer)共同率领美方谈判团队。贝森特表示：“我预计日本会因迅速行动而在贸易伙伴中获得优先地位”。

随着欧洲股市跌入熊市，欧洲政界人士呼吁保持冷静

2025/4/8 18:56 在中国以(CN)更强硬的姿态采取报复行动后，欧盟(EU)领导人敦促对美国总统特朗普(Donald Trump)的关税举措(Reciprocal Tariffs)保持冷静，谨慎回应。

德国(GER)代理经济部长罗伯特·哈贝克同样在周一呼吁欧洲以“冷静且团结”的态度做出回应，并指出该地区的国家无法独自解决这个问题。他的这番言论与他上周较为乐观的表态形成了对比，上周他曾表示如果欧洲在关税问题上联合起来，特朗普将会“迫于压力而屈服”。

展望：越南不可能与美国达成大幅削减关税的协议

2025/4/8 16:17 三菱日联银行(MUFG)的高级亚洲经济学家迈克尔·万表示，亚洲经济体与美国的谈判可能不会“取得理想的结果，特别是对于像越南这样对美国存在巨额贸易顺差的国家”。

他说，虽然越南与特朗普政府的谈判可能“取得一些成果”，但美国不太可能从提议的关税水平上“大幅”削减关税；中国的报复行动使越南与美国的谈判变得更加复杂，因为政策制定者担心中国企业可能会利用越南相对较低的关税。

华尔街教父警告白宫：关税政策已经使美国陷入衰退

2025/4/8 13:58 2岁的芬克周一在纽约经济俱乐部接受采访时表示：“就在我们说话这会儿，经济正在走弱。”他还补充说，预计未来几个月经济会进一步放缓。

芬克称，通胀可能会居高不下，这让人对美联储(Fed)今年多次降息的可能性产生怀疑。作为担忧加剧的一个例子，芬克说他已经从航空公司高管那里听说了旅行需求下降的情况。

芬克表示：“我交谈过的大多数首席执行官都会说，我们现在可能正处于衰退之中。”

浮云散！对于特朗普50%加税的新威胁，中国表示将奉陪到底；市场反而平静下来，全盘资产的波动大幅收敛

2025/4/8 11:30 周一，特朗普就他对全球贸易伙伴的加征关税计划发表了一系列评论。然而，总统对于他希望从贸易伙伴那里得到什么以换取降低关税税率，或者他是否愿意给予任何关税减免，都没有给出明确说明。华盛顿和华尔街对于如何从他的大规模全球关税中获得豁免仍然感到困惑。

周二，中国抨击美国威胁提高关税，并承诺如果华盛顿付诸行动，中国将进行报复。中国商务部(MoF)在周二的一份声明中表示：“美国威胁对中国加征关税是错上加错，再次暴露了美国的讹诈本质。如果美国一意孤行，中国将奉陪到底。”

截至中午收盘，沪深300指数上涨0.96%，报3623点；日内该大盘指数小幅跳空高开后短时上冲，随后回落，此后呈现区间震荡走势，目前呈加速上扬姿态返回日内高点。此外，恒生指数走势此前基本同步，但目前回落，涨幅收窄至1.88%，报20200点。

特朗普威胁加征50%关税，中国表示将“奉陪到底”

2025/4/8 10:20 中国商务部(Mofcom)表示“坚决反对”美国总统特朗普(Donald Trump)提高关税的威胁，并誓言将采取反制措施来维护自身权益。

此前，特朗普称，如果北京方面不取消上周宣布对美国产品征收的34%的关税，他将在周三对从中国进口到美国的商品额外征收50%的关税。

中国商务部发布声明称：“美国威胁对中国(CN)加征关税，是错上加错。中国绝不接受。如果美国一意孤行，中国将奉陪到底。”

>> 经济学人智库(EIU)的高级经济学家徐天辰表示：“由于中国已经面临超过60%的关税税率，所以再提高50%还是500%其实关系不大，这表明北京方面已为与美国的全面贸易战做好了准备。中国处于防御一方，但基本上双方都在试探对方的底线。随着美中激烈贸易战的风险上升，北京方面可能会采取进一步的报复措施，比如停止购买美国农产品、对等加征关税，以及进一步扩大对金属和矿产的出口管制。短期内，局势升级可能是唯一的结果，但最终双方都会感受到经济放缓带来的压力，届时谈判终将到来。”

贸易战美方最大受害者！大盘企稳但苹果跌势止不住，三个交易日市值蒸发6380亿美元

2025/4/8 05:00 尽管周一股市整体表现优于此前两个交易日，但苹果(Apple)再次受挫，下跌3.7%，原因是人们越来越担心该公司会受到特朗普总统(Donald Trump)关税政策(Tariff Policy)的重大冲击。此次抛售使苹果公司在三天内股价累计下跌19%，市值蒸发了6380亿美元。

分析师称，当新关税生效时，苹果可能要么需要提高产品价格，要么就得自行承担额外的关税成本。瑞银(UBS Group)的分析师周一估计，苹果最高端的iPhone手机价格可能会比目前1199美元的售价上涨约350美元，涨幅约为30%。

巴克莱银行(Barclays)的分析师蒂姆·朗写道，他预计苹果会提高产品价格，否则该公司每股收益(EPS)可能会减少多达15%。苹果或许还能够重新调整其供应链，以便从其他关税较低的国家向美国进口产品。

摩通戴蒙警告：关税政策将推高通胀并拖累增长

2025/4/8 02:11 摩根大通(JPMorgan)的首席执行官杰米·戴蒙周一表示，特朗普总统(Donald Trump)上周宣布的关税政策(Tariff Policy)，可能会推高国内商品和进口商品的价格，给本就处于放缓状态的美国(US)经济带来更大压力。

戴蒙指出：“无论你如何看待新宣布的关税政策背后的合理原因 - - 当然，这些原因确实存在 - - 也不管其长期影响是好是坏，短期内它都可能产生重大影响。我们很可能会看到通胀效应，不仅体现在进口商品上，国内物价也会受到影响，因为投入成本上升，对国内产品的需求也会增加。这些关税是否会引发经济衰退仍有待观察，但它们肯定会减缓经济增长。”

24h事态梳理与简评

周一，中国市场恢复交易，股市和企业债市场全面暴跌，而国债飙升，表明资金正在从风险资产向保值资产急速转移，尽管盘中有些反复，但重心持续下沉；到了14点左右，300/500/1000三大股指期货先后封住涨停，并在这一水平收盘。

实际上，某些品种通过周四和周五的暴跌似乎已经到位了，但受到上述市场走势的拖累，全球所有股指全线暴跌，大宗商品跌幅更大，而外汇中除了日元以外全部大幅下跌。

纽约时段，特朗普发帖表示将于明天（4月9日）对中国加征额外50%的关税，届时累积税率将升至117%。值得注意的是，这一消息并未刺激股指和大宗商品跌势加速。

白宫否认特朗普考虑暂停关税

2025/4/8 01:00 美国股市主要股指星期一（4月7日）在震荡交易中再次下跌，此前白宫官员否认CNBC的报道，称不知道美国总统特朗普考虑对除中国以外的所有国家暂停90天的关税。

纽约股市星期一开盘后进一步暴跌，道琼斯指数跌幅一度超过1200点或超过3％，标普500指数和纳斯达克指数跌幅分别一度达3.5％和约4％。在CNBC关于特朗普考虑暂停关税的报道出街后，三大股指急速收复失地，并且转为上涨。截至新加坡时间晚上10时15分，纳斯达克指数上涨3.48%，标普500指数上涨2.38%，道琼斯指数上涨1.10%。

随着白宫否认这一说法之后，美国股市三大股指已重新下跌。道琼斯指数在新加坡时间11时18分左右跌幅达2.24％，标普500指数跌1.68％，纳斯达克指数跌1.40％。

特朗普与石破茂通话，开启“强硬但公平”的关税谈判

2025/4/7 23:50 特朗普总统(Donald Trump)表示，他周一与日本(JPN)首相石破茂通了电话，并且正在为美国(US)互惠关税谈判设定“强硬但公平的条件”。

特朗普在TruthSocial上发文称：“他（石破）将派出一支顶级团队进行谈判！他们在贸易方面对美国很不公平。他们不进口我们的汽车，而我们却进口了数百万辆他们的汽车。农业以及许多其他方面也是如此。一切都必须改变，尤其是与中国(CN)的贸易！！！”

石破在与特朗普通话后于东京告诉记者：“我强烈担忧关税措施会降低日本企业的投资能力。日本将强烈敦促美国重新考虑其措施。我相信日本能够克服这种近乎国家危机的局面。”

特朗普：若中方不撤34%关税，4月9日起加征50%关税

2025/4/7 23:39 美国总统特朗普说，若中国不取消对美商品的34%关税反制措施，美国将于4月9日起对中国商品额外加征50%关税。白宫随后表示，自4月9日起，美国对中国加征的关税总税率将达到104%。

路透社报道，特朗普星期一（4月7日）在社交媒体TruthSocial发文称：“如果中国不在星期二（4月8日）之前撤回其在长期贸易侵害之外再加征的34%关税，美国将从4月9日起对中国商品额外加征50%的关税。”

他补充说：“此外，所有有关中方请求与我们会谈的对话将被终止！与此同时，美国将立即启动与其他提出会谈请求的国家的谈判。”

自2月以来，美中贸易摩擦持续升级。美国政府自2月4日起对所有中国进口商品加征10%关税，并于3月4日将税率翻倍至20%；4月9日起，特朗普政府将再追加34%的关税。特朗普上任前，中国产品进入美国的关税是平均13％，2月4日以来特朗普又接连增加的两次10%关税，并预计在4月9日加征的34%关税，若他这次威胁的50%关税落实，那么中国产品进入美国将被征收共计117%关税。

华尔街恐慌指数升穿60点，且将继续高位运行

2025/4/7 23:38 芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX)在一夜之间飙升至60以上后进一步走高，期货曲线显示波动性可能在未来几个月内仍将维持在高位。

截至6月的期货合约交易价格接近30 - - 远高于该现货指数19的10年平均水平。这与一周前形成了鲜明对比，当时6月的期货价格还在20左右徘徊。

如芒在刺！中国主要股指和企业债全线暴跌而国债飙升

2025/4/7 22:38 随着投资者为全球两大经济体之间不断升级的贸易冲突(Trade War)所带来的影响做准备，中国(CN)股票和公司债券价格暴跌，主权债券收益率接近历史最低水平。

沪深300指数一度下跌7.6%，创下五年多来的最大跌幅。重要的是，300/500/1000三大股指期货在下午2点即封住跌停，并在该水平收盘！香港(HKG)恒生指数以及在香港上市的中国股票相关指数均有望创下自全球金融危机以来最糟糕的单日表现。

>> Janus Henderson Investors的投资组合经理萨特·杜拉表示：“我们看到的这次抛售情况很糟糕，受到诸多利空因素的推动。当然，其中存在恐慌性抛售因素；我们需要注意追加保证金的通知；基金正在抛售资产以筹集现金，而且在投资者看来，中国的反击措施引发了更多风险，货币贬值也成为了可能。”

泰山压顶！市场预计主要央行的看跌期权即将触发

2025/4/7 19:52 由于美国(US)政府的关税(Tariff)举措引发了对全球衰退的担忧，交易员们提高了对今年美联储(Fed)降息幅度的预期，并且认为美联储有可能在下次会议之前就紧急降息。

截至发稿时，隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计到今年年底美联储将降息125个基点，这相当于五次降息/每次25个基点。尽管降息幅度预期随后有所回落，但这种上冲的幅度仍然很大；截至上周，市场仅完全定价了三次降息的预期。

值得注意的是，定价还显示，美联储有近40%的可能性在下周就将基准利率下调25个基点，这远早于美联储定于5月7日的下一次政策决议会议。

真的怕！全球金融市场的暴跌根本停不下来

2025/4/7 19:30 周一，金融市场的抛售进一步恶化，焦虑不安的投资者放弃了美国总统特朗普(Donald Trump)会改变其关税政策(Tariff Policy)的希望。

股市暴跌，全球股市市值在三天内蒸发了约9.5万亿美元。标准普尔500指数期货预示着将下跌3%，恐慌指数(VIX)飙升至50以上。欧洲斯托克600指数暴跌5%。亚洲股市迎来了自2008年以来最糟糕的一天。随着投资者寻求避险，美国(US)国债和日元价格上涨。

高盛警告白宫：如实施对等关税，美国将陷入衰退

2025/4/7 17:51 在特朗普政府(Trump Administration)宣布对等关税(Reciprocal Tariffs)后，高盛集团(Gold-man Sachs)的经济学家上调了对美国(US)经济衰退可能性的评估，并预计美联储(Fed)降息也将提前。

根据高盛周末发布的一份研究报告，由扬·哈祖斯领衔的经济学家团队将2025年第四季度至下一年第四季度的国内生产总值(GDP)增长预测从1%下调至0.5%，并将未来12个月内美国经济陷入衰退的可能性从35%提高到45%。

中美LNG贸易悄然中断，持续时间已创下五年新高

2025/4/7 16:39 中国(CN)已有60天未从美国(US)进口液化天然气(LNG)，这是五年来最长的中断期。由于中美关系恶化，中国的买家转向其他供应来源。

据追踪船舶数据的分析公司Kpler称，目前没有美国的LNG船开往中国。而根据彭博社(Bloomb-erg)汇编的船舶追踪数据，在特朗普总统(Donald Trump)发起的第一次贸易战期间，截至2020年4月，中国有近400天未从美国进口LNG。

泥沙俱下！中国股市以三大股指期货封跌停板的激烈方式补跌，带动全球股指、大宗商品和货币全面进一步下沉

2025/4/7 15:00 由于中国(CN)宣布报复性措施，美国总统特朗普(Donald Trump)发动的关税战(Tariff War)进一步升级，全球股市资金加速流出，纷纷转向避险资产。

从东京到孟买，股市大幅下跌，亚洲股市综合指数盘中一度下跌近8%，为16年多以来最大盘中跌幅。美国(US)和欧洲的股指期货均下跌超过3.6%。油价随两年期美国国债收益率一同下跌，两年期美债是对政策最为敏感的债券品种。美元兑主要货币表现不一，日元和瑞士法郎等传统避险货币表现突出。亚洲信用违约互换(CDS)利差扩大幅度为2020年新冠疫情以来最大。

北京宣布对所有美国进口商品加征34%的关税后，香港(HKG)基准指数创下2008年以来最大盘中跌幅（-13.03%），恒生科技股指数一度暴跌15%。中国台湾(TWN)也遭遇史上最大跌幅。

截至收盘，上证指数、深成指数，沪深300指数分别暴跌7.63%、9.42%和7.05%。股指期货方面，300股指、50股指、500股指和1000股指四大股指中，除了大盘股50股指以外，其他三个股指均以跌停板收盘！

特朗普：不希望股市恶化，但底线是实现贸易平衡

2025/4/7 09:08 特朗普总统(Donald Trump)表示，他并非有意引发市场抛售，但也没有迹象表明他准备收回一系列已让美国股市市值蒸发数万亿美元的关税措施。

在佛罗里达州度完周末打完高尔夫后，特朗普在空军一号上接受记者采访时表示，与受影响国家达成的任何削减关税协议，都必须以消除美国(US)贸易逆差为前提。

“我不希望任何事情走向恶化，但有时候你必须吃药才能解决问题。”特朗普说这番话时，美国股指期货大幅下跌，日元大幅升值，这些都显示出关税引发的市场动荡正在加剧。