资讯流  宏观  直播  策略  日历  |  原油  黄金  美指  外汇  股指  商品  |  教育  知否  |  经纪商  全能投资账户  期货开户

图表频道 > 美国劳工统计局(BLS)就业形势报告(ESR)

非农报告解读：整份报告有些许疲软，但最关键的三个数据表现强劲，短期内不值得担忧，降低了美联储三月份降息的可能性

　　

 

编辑：王真  发布时间：2024.01.05 21:35

周五，北京时间21:30，美国劳工统计局(BLS)公布的就业形势报告(ESR)显示就业增长加快，工资增长超出预期，这削弱了美联储3月份降息的前景。3月降息25个基点的可能性略低于50%，这低于稍早的60%。数据公布后， 美股盘前承压。10年期美债收益率跳涨8个基点。美国2年期至10年期国债收益率日内上涨10个基点。具体数据为：

▉ 核心数据

① 非农就业人数：12月非农就业人口增加21.6万人， 高于预期的17.0万。11月份非农新增就业人数下修2.6万人至17.3万人；10月份非农新增就业人数从15万人下修至10.5万人。修正后，11月和10月新增就业人数合计较修正前少 7.1 万人。

美国劳工统计局(BLS)美国非农就业人数 (2023年12月) 美国非农就业人数 预测   (单位：万人)

② 失业率：失业率持平于3.7，低于预期3.8%。连续23个月低于4%。更为全面的U6失业率上涨0.1个百分点至7.1%。失业率坚挺是由于劳动力减少。

美国劳工统计局(BLS)美国失业率数据 (2023年12月) 美国失业率 美国U6失业率   (单位：%)

③ 时薪增长率：11月平均时薪同比增长4.1%， 高于市场预期3.9%，且高于前值4.0%；时薪环比增长0.4%，超出预期的0.3%，持平于11月的0.4%。

美国劳工统计局(BLS)美国时薪年增长率 (2023年12月) 美国时薪年增长率 预测   (单位：%)

④ 劳动参与率：劳动参与率从三年来高点62.8%降至62.5%。单月0.3个百分点的降幅，是近三年来最大的月度降幅，下降主要集中在年轻人和老年人，25-54岁人口的参与率下降了0.1%。

美国劳工统计局(BLS)美国劳动参与率数据 (2023年12月) 美国劳动参与率 预测   (单位：%)

▉ 其他数据

美国劳工统计局指出，就业增长主要来自医疗保健、政府、建筑、休闲和酒店业等领域。衡量就业增长广度的指标在上升。

就业增长主要在医疗保健、政府和社会救助领域 _By CNBC

细分行业来看，美国政府部门新增5.2万个工作岗位，医疗保健部门新增3.8万个工作岗位，社会援助新增2.1万个工作岗位，制造业新增1.7万个工作岗位，运输及仓储行业减少2.3万个工作岗位。休闲和酒店业在 12 月几乎没有变化，增加了4万个职位，该行业的就业人数仍比疫情前的水平低1%。

▉ 决策层反应

>> 美国总统拜登(Joe Bide)表示：“在通胀朝着2%回落之际，就业岗位强劲增长。汽油、牛奶、玩具、机票价格下跌。工人的薪资和财富都高于新冠疫情之前的水平。”

>> 美国财政部长耶伦(Janet Yellen)表示：“美国已经实现期盼已久的软着陆，这就历史而言也是非同寻常的事件 -- 在高通胀得到遏制的同时，劳动力市场没有遭到显著损害。我们现在看到的情况，我认为可以称之为经济软着陆，我希望它能继续延续下去。”

>> 白宫经济顾问布雷纳德表示：“非农就业报告表明，经济形势非常健康。薪资增速是2023年通胀回落的核心因素。供应链压力下降至新冠疫情之前的水平。”

▉ 机构评论

① 劳动力市场现况和前景

就业人口大增 _By Bloomberg

本次非农数据显现劳动力市场积极并不过热...

>> Employ America的执行董事斯斯坎达·阿玛纳特表示：“这个数据可能具有干扰性。企业数据没有看起来那么严重，但下修的失业数据显示出劳动力放缓的趋势。随着平均每周工时增加了1%，生产率有望增加推动GDP增长。青壮年就业率已经从疫情期间的峰值回落，且降幅在扩大。收入增长已恢复到大流行前的水平，这意味着美国消费者的需求压力也可能恢复正常。整体来看，美联储不应认为劳动力市场过热。”

>> 伦巴德全球宏观研究公司(TS Lombard)的首席美国经济学家史蒂文·布利茨表示：“对12月非农数据持保留态度，部分行业的就业升温是周期性的。 或许因为医疗保健、酒店休闲和零售业受疫情影响更深。对于家庭调查数据的走弱，可能只是表明2023年底有很多人退休，随着时间的推移，家庭调查数据的修正值往往会与薪资数据同步，而不是相悖。整体上，就业增长“积极”但不“火热”，美联储将欣慰于接下来供需趋平衡的劳动力市场，人们对劳动力市场的理性认知也将逐渐回归。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示：“12月就业报告中唯一的好消息是非农就业数据出人意料地高。报告的其余部分充斥着劳动力市场快速降温的证据：家庭就业人数自 2020 年 4 月以来的最大降幅、失业持续时间的激增、劳动参与率的下降、更多临时工找不到工作、更多人因经济原因从事兼职工作以及工作时间减少。

>> PNC Financial Services的首席经济学家高斯·福谢表示：“根据12月的就业报告，劳动力市场正朝着美联储的正确方向发展，但尚未到来，就业增长正在放缓到更可持续的速度，随着就业市场需求有所放缓，工资增长正在放缓。”

>> 毕马威(KPMG)高级经济学家肯·金表示：“专业和商业服务等领域的亏损可能是科技行业大规模裁员浪潮的影响。我们看到一些蔓延到其他地区。”

>> 卡森集团(Carson Group)全球宏观策略师瓦吉斯表示：“劳动力市场和经济已经正常化，处于健康状态 -- 不太热，也不太冷。”

>> 洛约拉马利蒙特大学金融和经济学教授成元孙表示：“不要被12月强劲的就业报告所迷惑，劳动力市场降温的趋势仍在继续。在疫情后经历了一段时间的大力招聘之后，现在企业转向了更加谨慎的招聘策略。”

② 美联储政策展望

芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示，市场预计美联储3月降息的可能降至56%。

多数机构认为数据对美联储来说并没有带来太大改变...

>> 知名财经记者尼克·蒂米拉奥斯表示：“12月的非农就业报告并没有要求美联储改变政策立场。事实上，这对美联储来说并没有带来太大改变。相比11月，12月的私营部门工人的每周总工资指数(包括招聘、工资和工作时间)没有什么变化，月度工资增长坚挺，但工作时间下降了。”

>> 富国银行证券(Wells Fargo Securities)的宏观策略主管迈克尔·舒马赫表示：“市场最担心的部分可能是失业率下降和工资上涨加快。这两件事本身就很麻烦。工资数据是最麻烦的，因为它表明通胀问题可能不会悄然消失。为了降低通胀，这些数字需要更快地冷却下来。市场今日大部分反应集中在这两个数据身上。12月就业报告好于预期，工资增长加快，可能是一个令人担忧的趋势的开始。目前棘手的不是美联储的降息预期，而是市场对美联储降息的定价。”

>> 摩根大通(JPMorgan)资产管理公司全球多资产策略师西尔维娅盛表示：“我们的基本预测是，从今年年中开始，今年大约会有四次降息，美联储的评论，包括本周的会议纪要，可能会阻止今年过早降息。”

>> 先锋集团(Vanguard Group)高级国际经济学家安德鲁·帕特森表示：“今天的报告表明，美联储通胀率重返 2% 的道路将面临坎坷。我们认为，何时首次降息的决定仍需在今年下半年做出。”

>> Principal Global Investors的首席策略师西玛·沙阿表示：“就业增长一如既往地保持弹性，这证实了人们对经济最早在三月份就准备好降息的怀疑。事实上，最近的一系列劳动力市场数据总体上都指向一个方向：强劲。”

>> 嘉信理财(Charles Schwab)的首席固定收益策略师凯西·琼斯表示：“总体情况是稳定的就业市场正在逐渐降温，但平均时薪的上升可能会使美联储的按兵不动的时间超过市场的预期。”

>> 惠誉解决方案公司(Fitch Solutions)美国区域经济主管奥卢·索诺拉表示：“过去3个月就业增长平均为16.5万，与2019年16.4万的平均水平持平。然而，美联储可能会更加关注劳动力参与率的下降和工资增长的上升。这份报告并没有大声疾呼降息，它更多地指出了削弱近期市场最早从3月份开始降息的预期的方向。”

>> 韦德布什证券股票交易董事总经理詹姆斯表示：“就业数据比多头希望看到的要强劲一些。这就是为什么收益率在上升，这可能会对股市整体构成进一步的不利因素。鉴于这份就业报告，降息押注只会进一步缩水。”

▉ 本站观点

市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元指数分析师戴腾表示：

戴腾指出，即便是强劲的经济数据，也不会改变当前市场的交易逻辑，对于美联储的决策也影响不大。核心原因就在于通胀的连续下滑。美指频道 >>

主题：美国劳工统计局(BLS)就业形势报告(ESR) _By 柳叶刀

---END---

投资国际原油/黄金/股指，专业投资者选择 - - 香港环球期货全能投资账户！