7x24 全球金融市场直播

重要数据和事件：CN.CPI&PPI / US.非农 / JP.GDP / De.工业产出 / CN.进出口 / AU.贸易 / BoJ.植田和男 / BoC+0Bp / US.小非农 / De.工业订单 / AU.GDP / RBA+0Bp / JP.CPI / CH.CPI

18:26

摩通：随着宏观前景不确定性增加，明年美国股市的波动将会上升

摩根大通(JPMorgan)的策略师布拉姆·卡普兰表示，明年美国(USA)股市的波动将会加剧，幅度将取决于宏观状况。他领导的团队在一份报告中写道：“芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX)明年的平均水平将高于今年，上行幅度将取决于经济衰退的持续时间和严重程度。现在，VIX跌至12.5点，为2020年1月以来的最低水平，远低于过去五年21点的平均水平；因为股市连续六周上涨，反映出人们对2024年经济软着陆和美联储(Fed)放松政策的乐观预期。我们预计，在经济软着陆的情况下，该指标将略高于今年平均水平17点；下半年温和衰退，该指标将升至20点以上。如果发生尾部风险 ^{Tail Risks} ，例如中东战争演变成更广泛的地区冲突、超级大国之间的直接冲突等，我们可能会看到VIX水平远高于上述水平。”

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图：摩根大通预计2024年VIX将走高

15:33

随着恒生指数的跌势持续到第四年，所有市况指标全面恶化

香港(HKG)4.6万亿美元规模的股市出现历史性暴跌，引发了前所未见的券商倒闭潮。

根据香港证券交易所的数据，在2022年创纪录的49家当地券商停业后，今年已有30家当地券商倒闭。

恒生指数将连续第四年下跌，这是该指数历史上最长的连续下跌，本周已经跌至今年的最低水平。与五年平均水平相比，日均成交量下降了14%。

>> 香港券商光智证券的首席执行官埃德蒙德·许表示：“这一波券商倒闭和裁员是我见过的最糟糕的一次。关键在于提高市场的流动性。现在每个人都在挣扎。我根本看不到任何曙光。”

中小券商的收入主要来自交易佣金和保证金业务，在市场低迷中损失最大。根据香港证券业协会今年早些时候对本地券商的调查，超过72%的券商去年亏损，至少有四分之一的券商计划今年缩减业务规模。

>> Instinet的投资咨询负责人托尼·张表示：“香港股市的买卖价差是亚太市场上最高的。这增加了机构投资者的交易成本。”

>> 大华银行(UOB)的首席投资官王琦表示：“流动性不足表明“机构对香港和中国的兴趣正在降至新低。在过去两年里，全球投资者已经剥离了他们的大部分港股头寸。从全球投资组合的角度来看，许多人现在认为这个市场‘无关紧要’。”

市场低迷也导致首次公开募股 ^{Initial Public Offering - IPO} 规模暴跌。今年IPO规模为51亿美元，是2001年互联网泡沫 ^{Dotcom Bust} 以来的最低水平，而三年前为520亿，过去10年平均为310亿美元。

因此，投行和券商正在加速裁员。过去一年，包括高盛集团(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)在内的华尔街银行在香港进行了多轮裁员。10月，瑞银集团(UBS Group)裁掉了约20多名投资银行家，其中包括几名董事总经理。

>> 招聘公司Robert Walters驻香港董事总经理约翰·穆拉利表示：“2023年的招聘市场可能是全球金融危机以来我想说的最艰难的。2024年，我认为会有更多的裁员。”

持续的低迷，尤其是在全球股市上涨的一年里，香港与该地区其他股市的差距正在拉大。日本(JPN)股市市值比香港股市高出1.5万亿美元，这是自2009年以来的最大差额。东证指数今年上涨了23%，而恒生指数下跌了17%。印度(IDN)的市值仅比香港低5,180亿美元，这是有记录以来的最小差额。

香港政府已采取措施遏制股市下滑并刺激交易。包括下调股票交易印花税上调，以及确保市场在台风等恶劣天气期间保持开放。然而，对于高利率却无能为力，港元紧盯美国(USA)利率。

>> 法国巴黎银行(BNP Paribas)的亚太区投资策略师鲁池表示：“降低印花税只是一个表面上的改变。为了重振香港股市，需要看到美国的货币政策需要从紧缩转向宽松。”

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图：近年来，香港股市成交量大幅下滑

10:20

欧洲央行政策会议预览：债券交易员面临拉加德的审判

预计欧洲央行(ECB)将推动一个激进降息周期的投资者可能会蒙受巨大损失，因为欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)可能会在周四的政策会议后告诉市场，后者再次搞错了。

最近，由于投资者预计欧洲央行为了避免欧元区(EARN)陷入更深的衰退，而不得不在明年3月率先启动加息，全年将大幅降息150个基点；这导致该地区核心债券收益率暴跌 - - 10年期德国(GER)国债收益率在过去一个月内暴跌了40个基点，达到2.2%，为4月以来的最低水平。然而，一些经济学家警告称，如果周四欧洲央行的政策会议上，拉加德展现出明确的鹰派倾向，这一利率将可能飙升至2.4%。

>> 道富环球(State Street)的宏观政策研究主管埃利奥特·亨托夫表示：“风险在于国债和其他欧洲政府债券的抛售。我认为，不可能看到超过市场预期的数据。坦率地说，市场很可能会失望。”

>> Federated Hermes Investors的高级固定收益投资组合经理奥尔拉·加维表示：“拉加德很容易表现出对市场更强硬的态度。我将研究她是否或如何调整她的‘长期高位固定’的措辞。”

>> TwentyFour Asset Management的投资组合经理高登·沙龙表示：“拉加德的鹰派评论可能会导致市场放弃3月降息的预期。他们可能会更加鹰派一点，表明他们需要在3月之后继续看到通胀放缓的证据。那样一来，3月降息就不可能。”

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图：交易员在欧洲央行政策会议前削减了对明年降息幅度的预期

2023.12.10 星期日 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:50

美国股市未来一周将面临CPI和FOMC利率决定两次冲击

投资者正面临关键的一周，周二通胀的关键指标，周三美联储(Fed)的利率决定预计将为进入2024年的股市和经济定下基调。

越来越多的人认为，美联储已经完成加息，并将在明年年中开始降息，这导致美国(USA)国债收益率大幅下降，并重新点燃了投资者的风险偏好。自10月下旬以来，标准普尔500指数市值增加了约4万亿美元，交易员们纷纷涌入小盘股等市场中滞后的板块，因为小盘股通常受益于借贷成本的下降。

风险在于，如果通胀反弹，美联储可能会考虑再次加息，这将对股市非常不利，尤其是推动股市上涨的主力 - - 科技股。

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师克里斯托弗·卡因表示：“自1980年以来，10年期美国国债收益率在一个月内下跌了33个基点或更多的情况下，标准普尔500指数随后的三个月的平均涨幅接近8%，罗素2000指数的涨幅为8.2%。此次债券上涨的性质是基于对美联储更具支持性的政策的押注，这对股市有利。”

>> 独立顾问联盟(Independent Advisor Alliance)的首席投资官克里斯·扎卡雷利表示：“由于对美联储完成加息持乐观预期，股市一直在上涨。考虑到自10月中旬以来10年期收益率下降的幅度，定价一直是合理的。随着我们进入2024年，股票似乎将继续走高。鲍威尔主席(Jerome Powell)下周的讲话可能会改变人们的想法，尤其是如果他的语气比人们预期的更鹰派的话。”

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图：美债收益率大幅下跌后标准普尔500指数和罗素2000指数将上涨

09:35

CPI/PPI报告解读：需求疲软，CPI和PPI的收缩幅度加深 

中国(CHN)的消费者通胀指标录得三年来最大跌幅，而生产者通胀进一步收缩，突显了经济复苏面临的挑战；多数经济学家预计，这可能会推动更多的财政刺激措施出台。

国家统计局(NBS)公布的数据显示，11月，消费者价格指数(CPI)同比下降0.5%，这是2020年11月以来的最大跌幅，低于经济学家在彭博社(Bloomberg)中预测的0.2%的跌幅；为连续第二个月收缩，全年有三个月处于收缩区间，两个月CPI为0；1月该指标为2.1%，2月即暴跌至1%，随后一直低于1%。生产者价格指数(PPI)同比下降3%，而预测的降幅为2.8%，该指标已连续14个月处于收缩区间。

“11月，受食品、能源价格波动下行等因素影响，CPI有所下降；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅与上月相同，继续保持温和上涨。受国际油价回落、部分工业品市场需求偏弱等因素影响，全国PPI环比由平转降，同比降幅扩大。”NBS统计师董莉娟表示。

今年大部分时间，中国的通胀指标都处于非常低迷的水平，这与其他地区形成鲜明对比。彭博资讯(Bloomberg Intelligence)预计，物价低迷的趋势将持续到2024年，因为没有足够的动力来抵消需求低迷和房地产市场暴跌对物价的拖累。

物价低迷对任何经济体来说都构成风险，因为这会导致经济活动螺旋式下降。消费者可能会推迟购买，因为预计价格将继续下跌，这将进一步导致消费下滑；同时，将导致企业收入下降；而由于未来需求不确定，企业可能会降低产量和投资。

中国今年设定的年度通胀目标约为3%，几乎肯定不会实现。经济学家对2024年的前景看法不一，一些人认为，随着市场情绪的改善，CPI可能会达到1%左右，另一些人则认为，通货紧缩将持续到上半年。

>> Pinpoint Asset Management的总裁兼首席经济学家张志伟表示：“由于国内需求疲软，通缩压力增加。这突出了更具支持性的财政政策的重要性。”

>> 仲量联行(Jones Lang LaSalle)的首席经济学家彭小龙表示：“积极的财政刺激将是中国明年政策的重点。这些措施将必须在刺激投资和消费以及限制地方政府债务风险之间取得平衡。”

09:30

国家统计局(NBS)消费者/生产者价格指数 [官方报告] [官方解读]

● 中国11月CPI年率(%)

● 中国11月CPI月率(%)

● 中国11月PPI年率(%)

● 中国11月PPI月率(%)

06:11

高盛：英格兰银行将于8月启动降息，整个周期降息225个基点

高盛集团(Goldman Sachs)的经济学家斯文·贾里·斯泰恩表示，英国央行(BoE)将于8月首次降息，降息速度将快于此前的预测。他领导的团队在一份报告中写道：“8月降息25个基点后，预计每次政策会议都会做出类似的决定 - - 之前的预期是每季度降息一次，直到2025年年中利率达到3%。这一更快的步伐更符合该行降息的历史规律、我们对英国(GBR)通胀更快下降的预测。不过，通胀放缓的速度远不及预期，英格兰银行在2024年全年将利率保持在峰值 - - 5.25% - - 的可能性为30%。”

彭博经济研究所(Bloomberg Economics)预计，英格兰银行将于8月启动降息，本周将连续第三次会议上维持利率不变。

02:00

贝克休斯(BH)油气钻井周报(RRC) [官方报告]

● 美国截至12月8日当周全美钻井总数(口)

● 美国截至12月8日当周石油钻井总数(口)

● 美国截至12月8日当周天然气钻井总数(口)

● 美国截至12月8日当周混合钻井总数(口)

2023.12.09 星期六 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:20

美银：明年美债的继续上涨将对股市构成干扰

美国银行(Bank of America)的首席投资策略师迈克尔·哈奈特表示， 明年第一季度美国(USA)股市将受到债券市场的影响，因为债券上涨将标志着经济增长放缓。他在一份报告中写道：“美债收益率下降是本季度股市上涨的主要推动因素，然而，10年期美债收益率进一步下降到3%则意味着经济硬着陆；因此，‘较低的收益率=较高的股票’的传统观点将转变为‘较低收益率=较低的股票’。”

他补充说：“情绪指标也不再支持风险资产的进一步上涨。美国银行的牛熊指标在截至12月6日当周从2.7飙升至3.8，这是2012年2月以来的最大单周涨幅  - - 该指标低于2的通常被认为是反向买入信号。”

与此形成鲜明对比的是，该行的美股和量化策略主管维塔·苏博纳玛尼亚雨季，随着通胀降温和企业效率提高，标准普尔500指数明年将升至5,000点。而已经公布明年大盘年底预测的大行中，绝大多数预计明年股市将进一步上涨，其中德意志银行(Deutsche Bank)和加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)预计大盘明年将创新高。

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图：标准普尔500指数在11月大幅上涨后高位横盘整理

23:00

美国密歇根大学(UMich)消费者信心指数(MCSI) [官方报告]

● 美国12月密歇根大学消费者信心指数初值

● 美国12月密歇根大学预期指数初值

● 美国12月密歇根大学现况指数初值

● 美国12月密歇根大学1年期通胀率预期初值(%)

● 美国12月密歇根大学5-10年期通胀率预期初值(%)

21:35

ESR报告解读：11月美国失业率意外大幅下滑，而就业和工资增长超预期，美元指数和美债收益率同步飙升，美股跳水 

随着就业和工资增长意外加速，美国(USA)11月的劳动力市场状况远强于预期，这对华尔街和美联储(Fed)来说是个麻烦。

美国劳工统计局(BLS)公布的就业形势报告(ESR)显示，11月，就业增长19.9万，远高于上月的15万和经济学学家预期的18万；失业率较上月下降0.2个百分点，至3.7%；时薪较上月增长0.4%，为今年的最高水平，也高于预期的0.3%；劳动参与率较上月上升0.1个百分点，至62.8%。

报告显示，医疗保健、休闲和酒店业以及政府成为当月就业增长的主要动力，而汽车和演员工会罢工的解决也推动了就业增长；其他部门的就业增长陷入停滞，而零售业就业下滑。

数据公布后，美元指数涨幅扩大至0.65%；10年期美债收益率飙升近12个基点，至4.238%；而标准普尔股指期货直线下跌0.31%。

>> LH Meyer Monetary Policy Analytics的经济学家德瑞克·唐表示：“总的来说，市场定价的明年第一季度开始的多次降息的预期将有所压缩。美联储决策者将抓住这一点，呼吁保持耐心，因为劳动力市场恢复平衡需要更多时间。”

>> 法国巴黎银行(BNP Paribas)的高级美国经济学家叶莲娜·舒利亚特耶娃表示：“总体数据将使美联储能够保持耐心，确保通胀回落至目标。”

21:30

美国劳工统计局(BLS)就业形势报告(ESR)

● 美国11月非农就业人口变动季调后(万)

● 美国11月失业率(%)

● 美国11月平均每小时工资年率(%)

● 美国11月平均每小时工资月率(%)

● 美国11月劳动参与率(%)

● 美国11月平均每周工时(小时)

21:00

前董事：投资者误读了植田和冰见的讲话

前执行董事早川英男表示，投资者误读了日本央行(BoJ)行长植田和男和副行长冰见野良三最新的讲话，他认为没有任何迹象表明央行将会提前退出负利率政策。他在接受彭博社(Bloomberg)采访时说：“这可能是暂时的市场现象。植田正在寻找证据。在有意选择落后这么远之后，现在没有必要着急。央行可能要等到4月才会结束负利率。”他是少数几个正确预测植田在7月调整收益率曲线控制(YCC)的经济学家之一。

他说：“当然，春天绝对是植田心目中认为合适的时间，但可能是4月。就像一名侦探几乎可以确定罪犯是谁，但由于缺乏确凿证据，他无法获得逮捕令。他们在得到搜查令之前不会行动。这就是日本央行正在做的。”他指的是，植田需要看到春季工资谈判的结果，以确信新的工资增长支持持续的通胀。

对于未来的利率前景，早川说：“一旦紧缩周期开始，日本央行的行动可能会比许多市场参与者目前预期的更快。在4月放弃负利率后，该行可能会在明年剩余的每个季度加息25个基点。”

17:30

BLS非农报告终极预览：数据最终可能描绘的是一个好坏参半的画面

在经济放缓之际，美国劳工统计局(BLS)公布的就业形势报告(ESR)预计将显示，11月就业增长反而加速了 - - 道琼斯(DowJones)调查的经济学家预计，上月将增增加19万个岗位。过去三个月，美国(USA)的就业平均增长20.4万人，尽管远低于2022年同期的34.2万人，但按历史标准仍是非常高的水平。

并不是说这有什么问题。在任何地方和任何时间，就业增长都是一件好事，这是经济增长的支柱。问题是，如此强劲的就业增长对华尔街不利，这里的逻辑是，就业增长放缓，意味着通胀失去动力，那么美联储(Fed)将可以提前开始降息并可能未来大幅降息以提振经济。

嘉信理财(Charles Schwab)的首席固定收益策略师凯西·琼斯表示：“由于罢工的汽车工人返回岗位，该预测存在一定上行风险。因此，就业市场看起来稳定，但有所放缓。”

除了就业增长之外，市场还将高度关注工资增长的动态。道琼斯调查的经济学家预计，平均时薪环比增长0.3%，同比增长4.0%。

琼斯说：“当你试图衡量供求关系时，价格可能是最准确的衡量方式，你知道工资增长已经大幅放缓。所以它告诉你的供应和需求正在回到正轨。”

失业率的任何上行将引发高度关注。过去12个月的失业率仅上升了0.2个百分点，达到3.9%，但按历史标准仍是非常低的水平。然而，按照“萨姆规则”，当失业率从最低点上升0.5个百分点时，经济就已经陷入了衰退 - - 4月失业率为3.4%，10月为3.9%，已经达到规则设定的红线。

不过，该规则的提出者，经济学家克劳迪娅·萨姆表示，尽管警告信号已经触发，但不能保证这次一定会陷入衰退。不过，她最近在CNBC的电视节目上 届时该规则时强调称：“这是有逻辑的……一旦失业率开始上升，它往往会继续上升，并加快速度，这是一个反馈循环。这就是为什么失业率的小幅上升可能真的是个坏消息，因为它还在继续。”

最终，这份报告即使完全符合经济学家的预期，市场的表现也可能会截然不同。股指大涨，意味着投资者更加重视劳动力市场放缓将扫清货币宽松的障碍这个金融状况层面的利多；股指大跌，意味着投资者更加重视经济前景指向衰退这个宏观层面的利空。

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图：失业率已经从3.4%上升至3.9%，按照萨姆规则美国已经陷入衰退

17:05

当时手在抖 - - 资深经纪人被疯狂的日元汇率波动吓到了

周四，毗湿奴·瓦拉坦在新加坡(SGP)亚洲广场办公室的七楼，电话开始响起。日元正在飙升，客户想尽快知道接下来会发生什么。

瑞穗银行有(Mizuho Bank)的经济和策略主管瓦拉坦表示：“价格走势非常迅速。它造成了巨大的对美元/日元多头的逼仓，并通过交叉盘传染。毫无疑问，未来会有更多的波动。”

在日本央行(BoJ)行长植田和男及其一名副手发表了交易员认为即将加息的言论后，日元当日录得近一年来最大涨幅。疲软的日本(JPN)国债拍卖更是火上浇油。交易员们几乎不需要鼓励就放弃了看跌日元的押注，导致日元兑美元在盘中一度飙升近4%，从147暴涨至141。

Traders Securities的董事总经理井口义雄对行情的剧烈波动感到担忧。他说：“那一刻，我不得不应对保证金交易员大量止损交易的风险管理，我的手因紧张而颤抖。我不知道市场要去哪里，因为它以如此快的速度跌倒了。”

周五，日元兑美元冲高回落；截至发稿时，已经回吐了日内的全部涨幅；交投明显比往常活跃得多，因为一些投资者准备参与纽约时段的又一次交易机会/风险 - - 大非农报告(ESR)超预期，推动美元大幅上涨/下跌，并在美元兑日元这个货币对上数倍放大的交易。

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图：美元兑日元在极端交易行为激增之际暴跌

16:20

欧洲央行利率前景展望：预计6月开始降息，全年降息75个基点

彭博社(Bloomberg)对经济学家的一项调查显示，欧洲央行(ECB)不会像投资者想象的那样很快和大幅降息，这意味着在即将召开的政策会议上，货币当局将采取某些措施推翻当前的市场预期。

受访者表示，在12月14日的政策会议上，央行将维持利率不变；受访者的中位数预期是，央行的首次降息将在明年6月，降息25个基点；随后在9月和12月连续降息两次，全年总共降息75个基点。

这与当前市场定价形成鲜明对比，投资者预计，降息将从3月开始，全年降息150个基点。实际上央行已经表示这种预期太过激进，斯洛伐克(SVK)央行行长彼得·卡齐米尔表示，市场预计第一季度开始降息就像是“科幻小说”。

>> 汇丰银行(HSBC)的经济学家法比奥·巴尔博尼表示：“欧洲央行可能希望至少在一定程度上抑制市场最近的预期转变，同时也有可能部分解除进一步政策紧缩的预期。但它似乎不太可能对首次降息的时间提出严格的前瞻性指导。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家戴维·鲍威尔表示：“管委会可能会讨论结束其紧急抗疫购债计划(PEPP)在投资的时间、欧洲央行政策利率市场定价的急剧变化以及其内部经济学家的最新预测。”

>> 牛津经济研究院(Oxford Economics)的经济学家奥利弗·拉考表示：“欧洲央行最近对总体和核心通胀的预测远远低于市场预期，这将迫使管委会承认其在对抗通胀方面取得了比预期更大的进展。”

>> 野村证券(Nomura Securities)的经济学家安杰伊·什切潘尼亚克表示：“新的预测将显示通胀率比目前预期的更快放缓至2%以下，这意味着官员们的鹰派立场不能令人信服。但他们必须足够坚定地反对市场定价，最终，市场已经摆脱了通胀精灵。”

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图：对欧洲央行利率路径的看法分歧很大

15:00

德国联邦统计局(DeStatis)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 德国11月CPI年率终值(%)

● 德国11月CPI月率终值(%)

● 德国11月调和CPI年率终值(%)

● 德国11月调和CPI月率终值(%)

15:00

BLS非农报告预览：11月数据可能表明，美国经济已经陷入衰退

美国劳工统计局(BLS)将于当地时间早上8:30公布就业形势报告(ESR)，由于该报告可能推翻目前市场对美联储(Fed)明年大幅降息的乐观预期，市场高度关注这一风险事件。

彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄 预计，该报告将显示，11月，就业增长16.1万；失业率上升0.1个百分点，至4.0%。他在预览报告中写道：“由于两次大罢工的解决，就业增长将出现暂时反弹 - - 预计汽车工人工会和演员工会达成协议后，将在11月增加4.1万个工作岗位；就业增长将集中在两个部门 - - 医疗保健和政府，其他部门的就业增长将停滞或大幅下滑。另一方面，求职者更难找到工作，长期失业通常会导致失业率持续上升。”

对于经济和利率前景，报告称：“我们的观点是，美国(USA)的经济衰退可能始于10月。如果美联储很快降息，可以实现软着陆。但等待太久意味着劳动力市场的非线性负反馈循环可能已经开始，使硬着陆成为最有可能的结果。”

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图：BE认为经济衰退已经开始

13:56

宏观前景十分疲软，国际油价连续第七周下跌

油价周五连续第二天反弹，但本周仍可能录得5%以上的跌幅，并且这将是连续第七周下跌，为2018年以来最长的下跌周期；这一轮下跌使得WTI油价从86美元急剧下滑至70美元，因为交易员担心市场即将出现供应过剩，而OPEC+的最新减产计划无法扭转局面。

截至发稿时，WTI主力合约上涨1.66%，至70.49美元。

交易员担心的宏观利空最近有所加剧：① 彭博社(Bloomberg)对行业顾问和分析师的调查显示， 由于经济复苏失去动力，预计全球最大石油进口国中国(CHN)2024年的需求增长仅为50万桶/天，这是多年未见的超低数据，较今年的增长急剧回落了1/2以上；② 日本(JPN)第三季度经济收缩，而欧洲(EARN)和美国(USA)的近期数据表明这些经济体的前景普遍疲软 ，多数经济学家预计欧洲即将陷入衰退，而美国可能在明年上半年陷入衰退。

>> Kotak Securities的大宗商品研究主管拉文德拉·拉奥表示：“石油需求前景仍然黯淡。中国的复苏未能获得动力，而西方工厂活动仍在收缩。”

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图：国际油价连续第七周下跌

13:00

日本内阁府(CAO)经济观察家调查报告 [官方报告]

● 日本11月经济观察家前景指数

● 日本11月经济观察家现状指数

12:30

调查：多数经济学家预计日本央行将在4月结束负利率政策

彭博社(Bloomberg)的一项调查显示，日本央行(BoJ)观察人士预计该行将实现通胀目标，将在4月结束负利率政策。

超过1/2的受访者预计将在4月结束负利率。在10月的上一次调查中，30%的人认为将在4月结束负利率。

今日，由于副行长和行长先后发表了鹰派讲话，金融市场紧急进行了定价修正，日元最高飙升近4%，而日本国债收益率升至一年来的最高水平。

调查显示，几乎所有受访者都预计，政策委员会在本月开会时将保留负利率和收益率曲线控制计划(YCC)，重点是植田和男是否会在政策声明或新闻发布会上释放任何与政策前景有关的信号。

约78%的受访者表示，退出的方法将是 - - 提高短期利率。

>> 瑞穗证券(Mizuho Securities)的首席市场经济学家上野康成表示：“最美好的情景是4月负利率政策结束。尽管如此，即使在1月或3月，退出的可能性也很大，因为考虑到金融市场和政治气候的不确定性，他们希望尽早完成任务。”

>> 汇丰控股(HSBC Holdings)的亚洲外汇研究主管乔伊·周表示：“在我们看来，在植田行长的领导下，日本央行更有可能在对预测进行季度审查时做出重要的政策转变，即在1月、4月、7月和10月的会议上。但我们可以想象，一些市场参与者会想起前行长黑田东彦对意外的偏好，因此将每一次会议都视为‘现场’会议。”

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图：日本央行观察人士认为，4月最有可能收紧政策

10:26

恒指即将测试长期支撑位，突破或构成分水岭

在无情的抛售中，香港(HKG)股市正接近关键技术支撑位，跌破这一水平可能预示着未来的进一步下跌。

截至发稿时，恒生指数正接近一条可以追溯到1998年亚洲金融危机的长期趋势线；这条线在2008年全球金融危机期间给大盘提供了支持，而恒指在去年10月跌破该水平后迅速反弹。

交易员担心，鉴于市场情绪不佳，如果这一次指数跌破支撑位，该指数可能会继续下跌。恒生指数今年下跌了17%，是世界上表现最差的主要股指。

与此同时，中国大陆(CHN)股市的几个关键心理水平 - - 上证指数的3,000点，深证成指的10,000点，沪深300的3500点 - - 近期均已失守。

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图：恒生指数即将测试长期趋势线支撑

09:11

空头踩踏推动日元录得近一年来最大单日涨幅

日元兑美元在周四飙升2.15%后，周五继续上涨；因交易员预计日本央行(BoJ)已经准备好退出负利率政策，最早可能在12月行动。

截至发稿时，美元兑日元下跌0.5%，至142.79。

美国商品期货委员会(CFTC)的数据显示，截至11月28日当周，对冲基金的日元净空头头寸飙升至近6.6万张，为2022年4月以来的最高水平。显然，这些头寸的回补和止损推动了周四盘中近4%的巨大涨幅。

>> 大和证券(Daiwa Securities)的高级货币策略师石祖幸男表示：“日元空头头寸可能已经被大幅清算。止损交易也可能被触发。今天晚些时候公布的美国就业数据(ESR)如果疲软可能会刺激更多美元抛售，美元兑日元汇率有望再次达到141。”

>> 德意志证券(Deutsche Securities)的外汇销售总监Wako Ogawa表示：“即使在日本央行改变货币政策后，与海外国家的收益率差距仍将保持，因此投资者有可能重新进入套利交易。然而，在没有明确信号表明政策何时调整的情况下，很难采取这样的立场。我们预计，在本月和1月政策会议期间，日元可能会面临更大的升值压力。”

>> 三井住友信托银行(Sumitomo Mitsui Bank)的首席策略师宇野大介表示：“在植田行长的真正意图于12月19日货币政策决定日公布之前，市场可能会继续因紧张而波动。”

>> 加拿大帝国商业银行(CIBC)的外汇策略全球主管比潘·雷表示：“12月19日加息的可能性仍然很低。不过，随着美联储(Fed)降息的确定性增强，做多美元兑日元的风险回报发生了重大变化。”

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图①：由于市场情绪逆转，美元兑日元短暂跌穿200日均线

图②：对冲基金在这一波日元暴涨前部署了大量的空头头寸

07:50

日本财务省(MoF)国际收支月报 [官方报告]

● 日本10月未季调经常帐(亿日元)

● 日本10月季调后经常帐(亿日元)

● 日本10月经常帐分项-商品(亿日元)

07:50

GDP报告解读：经济收缩加剧，这可能成为日本央行政策正常化的障碍 

日本(JPN)经济在上季度录得新冠疫情(Covid-19)全球爆发以来最大的收缩，这表明，当前市场强烈预期的日本央行(BoJ)的政策正常化可能不会那么容易启动。

日本内阁府(CAO)公布的国内生产总值(GDP)数据显示，第三季度，GDP同比萎缩2.9%，这是自2020年第二季度以来最严重的收缩。相比之下，初步估计是收缩2.1%，而经济学家的预期是收缩2.0%。

这一结果表明，日本疫情后的经济复苏已经在夏季失去动力，随着主要贸易伙伴经济疲软和国内通胀高企抑制消费，前景也不稳定。

>> 乐天证券(Rakuten Securitie)的首席经济学家Nobuyasu Atago表示：“修订后的数据和支出报告显示出消费疲软的迹象。在经济已经恶化的情况下，日本央行退出负利率政策是有风险的。尽管如此，我认为他们的主要行动是，将在1月发布新的价格预测。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家木村太郎表示：“更深的收缩并不能激发市场对日本央行即将结束收益率曲线控制(YCC)的信心。”

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图：日本的经济收缩比最初预期的要严重

07:50

日本内阁府(CAO)国内生产总值(GDP) [官方报告]

● 日本第三季度季调后实际GDP季率修正值(%)

● 日本第三季度季调后实际GDP年化季率修正值(%)

● 日本第三季度季调后名义GDP季率修正值(%)

07:50

展望：中国明年的原油需求增长将大幅放缓至50万桶/天

随着三年新冠疫情(Covid-19)后被压抑的旅行和消费需求的完全释放，中国(CHN)明年的石油需求增长将放缓。

根据彭博社(Bloomberg)调查的11位行业顾问和分析师的预估中值，这个全球最大的原油进口国明年的需求增长为50万桶/天，不到2023年增长的三分之一。石脑油、液化石油气等石化原料以及航空燃油(Aviation Fuel)占增长的大部分。相比之下，随着电动汽车(EV)的强劲增长 - - 2022年，EV占新车销售的25%，而今年10月这一比例升至38% - - 汽油等运输燃料的需求增长将陷入停滞。

>> 中国石油天然气集团公司经济技术研究所的分析师李然表示：“今年年底到明年，后疫情时期中国石油需求复苏的故事基本结束。今年超过10%的石油需求增长将永远不会重演。航空燃油可能是石油产品中增长最强劲的，但经济低迷将给汽油和柴油带来压力。”

>> Facts Global Energy的分析师米娅·耿表示：“2024年可以被视为中国需求结构性放缓的起点，汽油和柴油等主要油料的需求增长正在失去动力。”

>> Wood Mackenzie的研究分析师谭婷婷表示：“2024年，石脑油需求将增长13%，而液化石油气需求将增长8%，这要归因于塑料和合成纤维生产中使用的丙烷脱氢的额外产能。”

07:30

日本厚生劳动省(MHLW)劳工统计调查报告(LSR) [官方报告]

● 日本10月劳动现金收入年率(%)

● 日本10月加班工资年率(%)

07:30

日本总务省(MIC)家庭收入和支出调查报告 [官方报告]

● 日本10月所有家庭支出年率(%)

● 日本10月所有家庭支出月率(%)

05:22

美银警告称，按历史标准，10年期美债收益率将跌至2.25%

美国银行(Bank of America)的策略师拉尔夫·阿克塞尔和梅根·斯威伯表示，美国(USA)国债的反弹可能才刚刚开始。他们在一份报告中写道：“自1988年以来美联储(Fed)的五个加息周期中的最后一次加息后，美国国债市场大幅上涨/收益率暴跌 - - 最大跌幅为163个基点，平均跌幅为107个基点。尽管10年期国债收益率较10月的峰值下降了约90个基点，但仍高于7月的水平；以当时3.87%的收益率计算，我们估计到2024年5月，收益率可能降至2.25%。不过，这只是历史模式的简单对比，持续的通胀压力可能会限制美债收益率的跌幅。”

然而，对于美债收益率的前景，报告称：“我们预计10年期美债收益率将在明年年底达到4.25%，与目前的水平 差不多。”

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图：美银称，美国10年期国债收益率可以跌至2.25%

02:00

石油价格暴跌带动汽油价格跌至3.2美元，这对民主党来说是个福音

随着石油期货价格暴跌，美国(USA)汽油价格最新跟随持续下跌，这可能加速该国的反通胀进程，并推动整体经济增长。

截至发稿时，美国汽车俱乐部(AAA)的实时数据显示，全国汽油均价降至3.2美元/加仑，为今年以来的最低水平，比去年同期低0.15美元，比今年9月的峰值低0.68美元。

汽油价格大幅下降不仅可以推动家庭在其他方面的消费，还可以提振消费者情绪，随着美国即将进入大选季，这对执政的民主党来说非常有利。

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图：NYMEx汽油期货跌至两年低点

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23:51

高盛：欧洲央行将于明年4月开始降息，整个周期政策利率将下调175个基点

高盛集团(Goldman Sachs)的分析师杰瑞·施特恩表示，欧洲央行(ECB)将在4月降息，因为通胀放缓的幅度比官员目前预期的更大。他在一份报告中写道：“我们现在预期欧元区(EARN)反通胀速度将大幅加快。虽然不能排除3月降息的可能性，但考虑到我们预计经济和工资增长更强劲和潜在通胀放缓等因素，我们认为4月降息的可能性更大。”

对于进一步的利率前景，报告称：“预计管委会将在随后的每次会议上降息25个基点，到2025年初，政策利率将从目前的4%降至2.25%。”

就在上周，高盛表示，第一次降息可能会在第二季度；此前该行预计降息将从第三季度开始。这种预期的急剧变化主要是因为近期欧元区的通胀指标出人意料地大幅放缓，这让多位鹰派的央行官员表示已经不可能进一步加息。

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图：市场定价显示，交易员预计欧洲央行明年全年将降息150个基点

23:30

分析：日本国债收益率飙升推动全球债券收益率大幅反弹，这是否意味着日本央行的政策正常化已成为全球债券市场的核心主题？

在日本央行(BoJ)释放鹰派信号之后，全球债券的涨势戛然而止/收益率大幅反弹，这可能标志着，日本(JPN)启动政策正常化可能成为全球利率波动的新的来源。

日内，在10年期日本国债收益率飙升11个基点至0.75%之际，同期限美国(USA)国债收益率飙升8个基点至4.18%。此前，由于投资者预计主要央行明年将全面大幅降息，10年期美国国债收益率从11月初的4.93%暴跌至4.10%，欧元区(EARN)的核心债券和英国(GBR)的金边债券收益率也同步暴跌。

多数机构表示，尽管日本央行的政策调整构成重大主题，但目前更重要的仍然是美国和欧洲央行的利率前景，而触发这一轮全球债权收益率反弹的因素还包括获利回吐。

>> Brewin Dolphin Holdings的市场分析主管珍妮特·梅表示：“全球债券市场在11月的反弹速度非常快，所以势头暂停是合理的。”

>> 道明银行(TD Bank)的利率策略师主管普贾·库玛拉表示：“在大幅反弹后，尤其是在美国就业人数公布之前，肯定会出现获利回吐，我们预计可能会出现一个高于普遍预期的就业增长数据。对日本央行政策转变的猜测也给市场增加了压力。”

>> 瑞银集团(UBS Group)的宏观策略师埃马努伊尔·卡里马里斯表示：“日本央行政策的变化应该会影响全球利率市场，但植田和男的言论可能还不足以使债券牛市逆转。美联储(Fed)、欧洲央行(ECB)和英国央行(BoE)的利率决定目前将更加重要。”

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图：日本国债收益率飙升阻止了美债收益率的进一步下跌

23:00

美国商务部人口普查局(BC)批发库存/销售月报

● 美国10月批发库存月率终值(%)

● 美国10月批发销售月率(%)

22:51

空头回补结束了伦铜连跌走势，短期或陷入整理格局

伦铜在本周连续三个交易日大幅下跌后，周四企稳反弹，因空头在大非农报告公布前回补头寸；对于该金属的短期前景，多数机构预计可能很难重返近期高点。

截至发稿时，LME铜上涨0.87%，至8,318美元。

由于中国(CHN)推出了一揽子刺激措施，铜精矿供应短缺，尤其是市场预期美联储(Fed)明年将会大幅降息，伦铜在上周五跃升至8,640美元的八月初以来的最高水平。然而，本周对美联储降息的预期并没有转化为美元指数下跌，相反，美元指数连续上攻，铜价承压持续回落。

交易员表示，由于周五美国劳工统计局(BLS)将公布就业形势报告(ESR)，一些空头担心数据异常走强可能会导致对美联储明年利率路径的预期发生重大下修，而回补头寸；这成为推动日内反弹的主要动力之一。

展望后市，多数机构预计，由于中国需求疲软，而美欧的核心经济活动指标也比较疲软，从这个角度来看，铜价前景实际上比较不利；因此，势头上似乎倾向于偏弱整理。

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图：铜价反弹，因非农报告公布前空头回补

21:35

UIWC报告解读：尽管续请失业金人数暴跌，但数据分析发现就业市场短期前景十分不利

美国(USA)续请失业金人数在过去两个月攀升后，在假日周创下7月以来的最大降幅。经济学家表示，这是数据异动，而不是趋势变化。

美国劳工部(DoL)公布的申领失业保险金人数周报(UIWC)显示，截至11月25日的一周，续请失业金人数较上周减少了6.4万，降至186万，这是9月以来的第二次下降。

经济学家指出，申请失业救济人数的数据每周都可能起伏不定，尤其是在假期前后；而续请失业金人数的四周均值仍处于两年来的最高水平，该数据消除了这种高频数据的波动，这是因为雇主开始削减或停止招聘，导致失业者更难在短期内找到工作。

报告显示，截至12月2日的一周内，初请失业金人数增至22万人。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家伊丽莎·温格表示：“感恩节的季节性因素限制了11月下旬初请失业金人数的大幅攀升。进入新的一年，我们预计面临增长放缓的公司将采取裁员而非自然减员的方式来削减员工人数，尤其是在面向消费者的行业。”

21:30

美国劳工部(DoL)申领失业保险金人数周报(UIWC) [官方报告]

● 美国截至12月2日当周初请失业金人数(万)

● 美国截至12月2日当周初请失业金人数四周均值(万)

● 美国截至11月25日当周续请失业金人数(万)

21:00

鹰眼盯盘：市场将植田讲话解读的超级鹰派，日元飙升，美元指数承压导致反弹石头逆转；我们认为解读过度，预计日元将在一段时间内向下修正，而美元指数有望延续反弹

美元指数本周连续三个交易日反弹，周四大幅回吐，因日元飙升近2.3%和非农报告公布前多头回补；其他非美货币分别发展，澳元涨幅领先。

截至发稿时，美元指数下跌0.46%，报103.630；美元兑日元下跌2.25%，报144.30；澳元兑美元上涨0.66%，报0.65995。

▌核心主题

① 日本央行动态

植田和男日内表示，日本央行(BoJ)年底到明年的政策制定将充满挑战；而副行长冰见野良在周三表示，利率调整可能会造成重大冲击。这些言论被市场认为是日本央行准备启动政策正常化的早期信号，最早甚至可能在12月会议就采取行动；推动美元兑日元暴跌2.25%，至144.30，10年期日本(JPN)国债收益率飙升至0.75%。

>> Corpay Currency Research的首席市场策略师卡尔·斯卡莫特表示：“官员的言论某种程度上成为点燃日本政策正常化预期的火箭助推器。”

>> TraderX的策略师迈克尔·布朗表示：“市场的日元做空交易超重；我们对2024年达成了重大共识，即这将是他们结束负利率的一年；因此，这表明市场已经准备好抓住任何可能的东西，以免落后。”

② FOMC预览

美国联邦公开市场委员会(FOMC)将于下周举行今年最后一次政策会议，目前市场一致预期，这次会议几乎肯定不会加息，可能继续维持中性立场；然而，本次会议将更新经济预测，如果点阵图稍有下移，都意味着美联储在削弱“利率长期高位固定”的预期 - - 这反过来将对市场当前的降息路线图构成支撑 - - 3月开始降息，全年降息125个基点。

▌经济数据

① BLS非农

美国劳工统计局(BLS)将于周五公布就业形势报告(ESR)，经济学家的中位数预期是，11月，就业增长18万，失业率维持在3.9%，时薪年率降至4.0%。

>> NorthEnd Private Wealth的首席投资官阿里克斯·麦格拉思表示：“市场很可能在预测明年初降息方面走在了前面。即将公布的就业数据可能会给市场情绪泼冰水。”

>> Corpay Currency Research的首席市场策略师卡尔·斯卡莫特表示：“我认为，相对于预期，我们将看到一个略微疲软的数字，但这不会对美联储政策蓝图的预期产生有意义的影响。”

▌本站观点

>> 市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元分析师廖青表示：

“美元指数有望继续反弹。日元暴涨的情况下美元指数跌幅总体受控，这意味着对美元的买盘仍然强劲，重要的是，市场对美联储明年降息定价有些夸张 - - 实际上，125个基点的降息定价的是似乎是美国即将陷入衰退，美联储不得不救火的情景。如果BLS非农报告对美元构成支撑，这意味着在FOMC会议前美元有望延续反弹走势。

日元将展开修正。很明显，市场对日本央行领导层讲话过度解读了；所以，如果势头仍然维持，央行可能会进行澄清；或者，定价将进行修正，并且将持续一段时间。因为目前的所有数据似乎仍然支持宽松政策维持一段时间，至少不会在12月展开行动。

澳元或重回升势。最新进出口数据好于预期，这意味着随着中国刺激措施开始部署而中澳关系解冻，其前景将更为有利，而货币政策方面澳储行相对存在鹰派倾向，这两点足以支持该商品货币重回上升通道，下一个目标将是0.6695。”

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图①：在两位官员讲话后，市场预期日本央行在12月加息的可能性飙升至45%

图②：市场定价显示，美联储明年将降息125个基点，高盛认为定位乐观过度

20:30

挑战者(Challenger)裁员统计月报(AJC) [官方报告]

● 美国11月挑战者企业裁员年率(%)

● 美国11月挑战者企业裁员人数(万)

20:00

由于油价暴跌，俄罗斯石油价格跌至G7价格上限以下

油价暴跌导致俄罗斯(RUS)旗舰乌拉尔原油价格自7月以来首次跌破每桶60美元的七国集团(G7)规定的价格上限。

根据Argus Media的数据，波罗的海港口Primorsk的乌拉尔原油降至56.15美元，而黑海新罗西斯克的同类产品跌至56.55美元。

尽管包括俄罗斯在内的OPEC+国家承诺在明年第一季度减产，但最近几天油价仍大幅下跌，乌拉尔原油价格随之暴跌。

自7月以来，俄罗斯所有原油的交易价格都在60美元以上，这意味着G7的价格上限没有发挥作用。最近几周，西方国家也加强了对俄罗斯制裁的执行，共制裁了八艘油轮以及一家石油贸易商，以打击普遍违反上限的行为。

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图：俄罗斯石油价格回落至G7价格上限以下

18:00

欧盟统计局(EuroStat)国内生产总值(GDP) [官方报告]

● 欧元区第三季度季调后GDP季率终值(%)

● 欧元区第三季度季调后GDP年率终值(%)

17:58

大非农报告公布前，美债收益率展开反弹

在关键的劳动力市场报告公布前， 美国(USA)国债收益率展开反弹，因为一些投资者认为，市场当前对美联储(Fed)明年 将大举降息的预期可能过度乐观了。

截至发稿时，10年期美债收益率上涨3.2个基点，至4.153%。

一些机构警告称，近期美债收益率回落主要是受到一些劳动力市场指标疲软驱动的，如果最关键的就业数据显示出不同的情况，这是否意味着最近的所有跌幅都不成立。

>> E*Trade Financial的董事总经理克里斯·拉金表示：“虽然ADP报告不是政府就业数据的可靠预测指标，但低于预期的数据可能会使人们对周五的就业报告产生疲软的预期。然而，我们不知道的是，如果周五BLS的数据强于预期，市场将如何反应。”他指的是安德普翰研究所(ADP Research)的全国就业报告(NER)和美国劳工统计局(BLS)的就业形势报告(ESR)，也被称为小非农和大非农报告。

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图：美国10年期国债收益率下跌，因ADP数据显示就业增长继续放缓

17:16

经济学家警告称：明年美国经济很可能陷入衰退 - - 消费者没钱了

尽管近期资本市场的表现几乎完全定价的是软着陆情景，而最新公布的数据 - - 经济和通胀同步放缓 - - 似乎也在强化这种前景预期；但两位经济学家警告称，明年陷入衰退的风险仍然很高 - - 因为消费者没钱了，今年还可以借钱消费，到了明年还账都成问题。

High Frequency Economics的首席经济学家卡尔·温伯格表示，美国(USA)经济明年应该能够避免衰退，但消费者支出急剧下滑将对这种预期构成重大风险。他在CNBC的电视节目上说 ：“消费者刚刚意识到，他们正在通过增加信用卡负债来消费，而这些信用卡的利息非常高。我认为，随着我们进入新的一年，这将导致消费支出紧缩。我的基本预期是经济增长放缓，而不是衰退。但是，风险在于，我也认为这是一个不寻常的风险，消费者会陷入麻烦。纽约联储的数据显示，信用卡拖欠率已经上升。”

他总结称：“实际收入增长无法抵消债务和利息的增长，因此，消费信贷就是经济下行风险的来源，这就是经济软着陆的风险所在，我正在关注这一点。”

Amundi Investment Institute的负责人莫妮卡·狄芬德表示，美国明年上半年将陷入衰退。她在同一个节目中说：“融资和金融状况最终将开始挤压消费者，这将逐渐耗尽2023年的超额储蓄。消费支出将放缓，我们看到劳动力市场逐渐降温，而且这种情况还会继续。因此，我们确实预计美国第一季度和第二季度会出现技术性衰退。”

她补充说：“在新冠疫情(Covid-19)期间，政府向家庭以及消费者进行了大量转移。如果你看看储蓄率，当时达到了峰值，但现在非常显著地指向南方。正因为如此，我们认为美国消费支出将无法维持和保持过去两年的水平。”

16:00

中国人民银行(PBoC)外汇和黄金储备报告 [官方报告]

● 中国11月外汇储备(亿美元)

● 中国11月黄金储备量(万盎司)

16:00

植田和男与岸田文雄举行会谈后，日元和国债收益率涨幅进一步扩大

日本央行(BoJ)行长植田和男在与首相岸田文雄会谈后表示，他与首相讨论了日本(JPN)经济状况，并告诉他将监测工资对物价的影响，他们没有讨论货币政策问题，首相也没有提出任何特别的要求。他在首相官邸告诉记者：“我不能谈论细节，但我们就经济和金融状况交换了意见。我解释了我对货币政策的基本想法，这与我今天上午在议会所说的一致。”

他说：“我提到，我想监测整体需求的强度，以及明年工资是否会继续上涨，以及工资上涨是否会影响到物价，尤其是服务部门的价格。”

在早些时候的议会提高半年度政策报告的会议中，植田表示，从今年年底开始，货币政策制定将变得更加困难 - - 市场认为这是对货币政策即将调整的暗示。

截至发稿时，日/美涨幅扩大至1.21%，报145.87；10年期国债收益率一年来最大涨幅，至0.75%。

15:38

穆迪下调评级展望后，经济学家下调了对香港今明两年经济增长的预测

香港(HKG)今年和明年的经济增长可能会进一步放缓，因为中国(CHN)经济放缓和利率上升对这个小型经济体构成挑战。

根据彭博社(Bloomberg)调查的经济学家的中位数预测，2023年香港国内生产总值(GDP)将增长3.3%，第四季度增长6.5%； 而上次调查这两个数字分别是4.0%和6.5%。预计明年增长2.7%，较上次调查下调了0.3个百分点。

实际上这一次前景下调使得经济学家与政府的预期更为一致。11月，香港政府将今年的增长预期下调至3.2%，原因是外部挑战，包括地缘政治紧张局势和金融状况紧缩，导致出口下滑并削弱了消费者信心。

>> 穆迪分析公司(Moody's Analytics)的经济学家海伦·林表示：“香港会后悔错过了2023年的许多机会，增长率甚至低于新冠疫情(Covid-19)时期的峰值水平。随着高利率的压力最终缓解，其消费和投资明年可能会回升。但展望短期前景，仍然风险重重，美中关系和美联储(Fed)加息构成最大风险。”

周三，该评级机构将香港的信用评级展望从稳定下调至负面。

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图：经济学家下调香港GDP增长预期

15:00

标普全球(S&P Global)房价指数(HPI) [官方报告]

● 英国11月S&P/Halifax季调后房价指数年率(%)

● 英国11月S&P/Halifax季调后房价指数月率(%)

15:00

MIP报告解读：德国工业产出未能如预期实现反弹，欧元区再次陷入衰退的风险上升 

德国(GER)10月工业产出连续第五个月下降，这进一步证明这个欧洲最大的经济体正在走向衰退。

德国联邦统计局(DeStatis)公布的工业产出月报(MIP)显示，10月，工业产出环比下降0.4%，而经济学家预计将增长0.2%，为连续第五个月下降；不过，工业产出的同比降幅有所收窄。

这一结果突显了德国在去年冬天能源危机后仍未摆脱困境。第三季度，国内生产总值(GDP)萎缩了0.1%，分析师预测本季度将再次出现这种幅度的萎缩，经济衰退将成为现实。

制造业 - - 德国的经济支柱 - - 尤其受到昂贵的能源、更高的利率和疲软的全球需求的影响。几家大型工业公司已经开始削减成本，化工制造商巴斯夫(Basf)计划在未来四年内将投资减少近15%。

本周早些时候的数据显示，工业订单下降幅度超过预期，进一步削弱了复苏前景。

如果该地区第一大经济体的主要经济指标继续保持下行的趋势，欧元区(EARN)陷入衰退的可能性也将上升，这意味着欧洲央行(ECB)几乎没有可能长期维持高利率。

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图：德国工业产出连续第五个月下降

15:00

德国联邦统计局(DeStatis)工业产出月报(MIP) [官方报告]

● 德国10月季调后工业产出月率(%) 

● 德国10月工作日调整后工业产出年率(%)

15:00

欧洲央行政策会议预览：拉加德将通过经济预测压低市场对降息的预期

行长拉加德(Christine Lagarde)正在权衡以何种力度反驳市场对欧洲央行(ECB)降息押注，最终这可能通过央行的新预测表达出来。

截至发稿时，市场定价显示，交易员预计欧洲央行将于明年3月开始降息，全年降息1.5%，政策利率年底降至2.5%。相比之下，上周预计明年年底利率将保持在3%以上。

多数机构表示，央行将通过调整经济预测来表明态度，但他们也不敢调整过多。

>> 安联(Allianz)高级投资策略师比约恩·格里斯巴赫表示：“这些预测将非常重要。有一点是明确的：数字需要下降。但欧洲央行决心不会再次低估通胀。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家戴维·鲍威尔表示：“欧洲央行加息的成本远远超过了任何预期。这一点在经济数据中越来越明显，其影响也体现在通胀中。大西洋彼岸的情况类似，全球情绪正在发生变化。这三个事态中的任何一个都可能导致欧洲央行在明年年中之前降息。”

>> 法国兴业银行(Societe Generale)的经济学家阿纳托利·安年科夫警告说，在越来越多的降息猜测中，存在自满的风险。他说：“不要被通货膨胀迅速下降的事实所愚弄。人们画一条直线，暗示我们将在六个月内低于目标，这是一种危险。”

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图：欧洲央行正着手更新经济预测

14:45

国家经济事务秘书处(SECO)劳动力市场状况 [官方报告]

● 瑞士11月未季调失业率(%)

● 瑞士11月季调后失业率(%)

13:51

领导层发表鹰派讲话后，市场对日本央行12月结束负利率的预期急升

交易员们现在将日本央行(BoJ)12月的政策会议视为一场“现场直播”，因为央行官员最近的讲话使得这次会议的不确定性剧增。

周四，隔夜指数掉期一度显示，日本央行本月结束负利率政策的可能性接近45%；相比之下，两天前该指标仅为3.5%。

推动这一变化的是央行领导层的讲话释放出鹰派信息。副行长冰见野良周三讲话中虽然强调将维持当前超宽松货币政策，但特别指出了利率调整可能造成的市场冲击。而植田和男在今天早些时候表示，明年央行在制定政策方面将面临更大的挑战。

截至发稿时，基准10年期日本政府债券收益率跃升8.5个基点，至0.73%，结束了连续三天的下跌；日元兑美元汇率上涨0.4%。

多数机构表示，喜欢搞偷袭的日本央行，在12月会议上采取行动的可能性确实上升了。

>> 大和证券(Daiwa Securities)的策略师川原龙马表示：“冰见的演讲被认为是相对鹰派的，并使日本央行12月18日至19日的会议成为现场直播。”

>> 瑞穗证券(Mizuho Securities)的策略师大森昭树表示：“冰见的讲话导致了债券的抛售以及掉期利率的上升。投资者在在定价1月央行退出负利率，而不是此前普遍预期的4月。”

>> StoneX Group的外汇交易员吴明泽表示：“这一切都与日本央行有关。外汇交易员似乎很乐意在12月购买日元，因为日本央行有可能采取行动。”

>> PineBridge Investment的固定收益主管松川裕辉表示：“当美联储(Fed)不太可能采取行动时，日本央行可能更容易在采取行动。央行可能会在1月结束负利率政策。”

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图：市场对日本央行12月加息的押注激增

13:00

日本内阁府(CAO)商业趋势指数 [官方报告]

● 日本10月领先指标初值

● 日本10月同步指标初值

● 日本10月领先指标读数变动初值

● 日本10月同步指标读数变动初值

12:30

随着对供应过剩的担忧加剧，WTI失守70美元大关

尽管OPEC+计划在2024年前控制产量，但有迹象表明，全球供应正在超过需求，而交易员怀疑OPEC+减产协议执行的合规性；石油在连续五天暴跌后，周四有所企稳，价格降至6月以来的最低水平。

截至发稿时，WTI主力合约反弹0.52%，报69.74美元；周三该合约暴跌3.9%，连续失守三道整数关口，为连续第五个交易日下跌，总跌幅达到8.5美元或10.9%。

最新利空因素是：① 美国(USA)库欣石油库存飙升，而产量维持在创纪录水平，汽油需求疲软；② 布伦特原油即期价差(Prompt Time Spread)跌至0.18美元，而一个月前为0.86美元。

最新利多因素是：① 沙特(KSA)表示新的减产协议可能会延长到3月之后，随后，阿尔及利亚(ALG)、科威特(KUW)和俄罗斯(RUS)也 发布了类似的声明。

>> PVM Oil Associates的高级分析师塔玛斯·瓦加表示：“这些保证被置若罔闻。”

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图：受到非OPEC+产油国产量飙升压制，油价跌至6个月低点

11:05

贸易报告解读：进口反弹而出口意外下降，表明复苏基础仍不稳固 

中国(CHN)11月的进口萎缩而出口近小幅增长，表明经济反弹的基础仍不稳固。

中国海关总署(GAC)公布的进出口统计报告显示，11月，进口同比下降0.6%，远低于经济学家预期的增长3.9%；出口增长0.5%，高于预期的下降1.1%；贸易顺差较上月扩大118.6亿美元，至683.9亿美元。

报告显示，今年以来，对美国(USA)和欧盟(EU)的出口比去年同期下降了10%以上，而对俄罗斯(RUS)的出口激增了50%。

>> 大华银行(UOB)的经济学家胡伟成表示：“国内需求并没有真正改善，尽管我们将其与去年的低基数进行了比较。尽管11月的出口增长略好于预期，但出口也没有出现明显的改善趋势。综合来看，这表明中国的复苏趋势较弱。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家瞿大卫表示：“11月中国出口录得六个月来首次增长，这并不是外部需求正在以可持续的方式回归以支持增长的迹象。同比增长0.5%，这几乎不是中国年底前的正常增长水平。考虑到基数较低，这对出口行业也不构成有力的推动。”

>> 野村控股(Nomura Holding)的中国首席经济学家陆挺表示：“中国明年的出口可能受益于科技需求的全球上升，以及国内低通胀和人民币疲软。但是，现在说经济增长已经触底还为时过早。由于房地产行业的恶化，2024年春季经济可能会再次下滑。”

>> 凯投宏观(Capital Economics)的分析师黄子春表示：“11月出口的增长可能是由降价推动的。这是不可持续的，对公司的利润率产生了负面影响，而利润率已降至至少自2010年以来的最低水平。”

>> Pinpoint Asset Management的总裁兼首席经济学家张志伟表示：“目前尚不清楚出口是否能成为明年的增长支柱。欧洲和美国经济正在降温。中国仍需依赖内需作为2024年增长的主要驱动力。”

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图：中国11月出口小幅上升进口意外下降

11:00

中国海关总署(GAC)进出口统计报告 [官方报告]

● 中国11月贸易帐-美元计价(亿美元)

● 中国11月出口年率-美元计价(%)

● 中国11月进口年率-美元计价(%)

11:00

植田和男：年底到明年货币政策制定将更具挑战性 

行长植田和男表示，从年底到明年，日本央行(BoJ)的货币政策制定将变得更加困难。他在议会报告半年度货币政策报告时说：“从年底到明年，这将变得更加具有挑战性。我们将努力进行适当的沟通，并制定适当的政策。”

对于政策前景，他说：“我们现在可能还没有到谈论退出负利率的阶段，但为了确保退出顺利进行，我们将在行动不久前传达信息。如果日本央行要提高利率，将有多种政策选择，包括提高金融机构在日本央行的准备金利率，或恢复隔夜拆借利率政策。”

对于通胀状况和前景，他说：“通胀趋势仍低于2%，需要继续保持宽松政策。通胀趋势水平达到2%，看可以理解为，在没有新的冲击的情况下，通胀率能够维持在2%左右，并且工资增长与该水平匹配。”

10:20

圭亚那与委内瑞拉的领土争端升级，美国可能介入

圭亚那(GUY)表示，它正在加强安全措施，并与美国(USA)军方接触，以帮助其保护石油资源丰富的埃塞奎博地区，并将委内瑞拉(VEN)在该地区授予石油勘探许可证的意图描述为对其领土完整的威胁。

据两名知情人士透露，联合国安理会(UN)计划于周五就这一问题举行闭门会议。双方将有机会在安理会15个成员面前发言。圭亚那总统伊尔法安·阿里在早些时候的一份声明中表示，圭亚那已要求安理会采取适当行动，但据知情人士透露，目前预计不会立即做出决定。

阿里在声明中表示：“我们不会允许我们的领土受到侵犯，也不会让我们国家的发展受到这种绝望威胁的阻碍。”他补充说，圭亚那国防军处于全面戒备状态，并已与包括美国南方司令部在内的军事同行接触。

委内瑞拉总统马杜罗(Nicolas Maduro)周二晚间下令，国有石油和矿产公司开始发放该地区矿床的勘探许可证，进一步加剧了与圭亚那在埃塞奎博问题上的紧张关系。

Teneo Intelligence的分析师尼古拉斯·沃森表示，与圭亚那的紧张关系也是马杜罗在明年委内瑞拉总统大选前争取国内支持的一部分。

尽管委内瑞拉和圭亚那自19世纪以来一直对渺无人烟的埃塞奎博领土存在争议，但近年来，随着包括埃克森美孚公司(ExxonMobil)在内的尤其公司在圭亚那海岸发现大量石油资源，争论变得更加激烈。

9月，圭亚那政府表示，将在年底前授予勘探新石油区块的特许权，这激怒了马杜罗。马杜罗政府表示，其中一些区块位于尚未划定界限或属于委内瑞拉的水域。

08:35

贸易报告解读：铁矿石价格暴涨推动澳大利亚贸易顺差扩大 

由于金属矿石和矿产的出口额飙升以及进口下降，澳大利亚(AUS)10月的贸易顺差扩大。

澳大利亚统计局(ABS)公布的国际商品和服务贸易月报显示，10月，出口增长0.4%，进口下降1.9%，贸易顺差较上月增长3.4亿澳元，至71.3亿澳元(47亿美元)。

近六年来，澳大利亚一直保持着贸易顺差，这得益于以中国(CHN)为首的亚太地区新兴经济体对其铁矿石和化石燃料的需求持续攀升。近几个月来，北京和堪培拉之间的关系解冻后，两国的商品贸易恢复增长。10月铁矿石和煤炭价格上涨也推动了顺差的扩大。

08:30

澳大利亚统计局(ABS)国际商品和服务贸易月报 [官方报告]

● 澳大利亚10月商品及服务贸易帐(亿澳元)

● 澳大利亚10月出口月率(%)

● 澳大利亚10月进口月率(%)

05:11

美国就业增长继续放缓，10年期美债收益率跌至4.1%

美国(USA)国债再次走高，因为主要劳动力市场指标显示就业增长进一步放缓，这意味着美联储(Fed)可能大规模降息。

周三，10年期国债收益率下跌6个基点至4.1%，30年期国债下跌8个基点至4.21%，两个水平均触及9月1日以来的最低水平。

安德普翰研究所(ADP Research)公布的全国就业报告(NER)显示，11月的就业和工资增长均放缓；此前，美国劳工统计局(BLS)公布的职位空缺和劳动力流动调查报告(JOLTS)职位空缺数据显示， 劳动空缺大幅减少80万以上。由于这两个数据均对美国劳工统计局(BLS)周五将公布的就业形势报告(ESR)构成指引，因此劳动力市场似乎继续朝着供需平衡的方向发展，

>> MCAP的固定收益交易合伙人迈克尔·弗兰泽表示：“数据越弱，市场就越想提高对美联储明年降息的空间的预期。”

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图：10年期美国国债收益率跌至9月1日以来的最低水平

03:30

德加尔豪：降息是欧洲央行2024年才会讨论的问题

管理委员会成员，法国(FRA)央行行长 弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加尔豪表示，除非出现重大意外，否则欧洲央行(ECB)已完成加息，并可能在2024年的某个时候考虑降息。他在接受当地媒体采访时说：“我们加息的决定正在充分发挥其抑制通胀的作用。这就是为什么，除非出现任何冲击，否则我们的利率不会进一步提高 - - 2024年可能会出现降低利率的问题，但现在不会。”

他补充说：“央行在利率高位固定时期要保持耐心。当一种药物有效时，你必须对其持续时间有点耐心。我重申我们的信心和承诺，除非出现任何冲击，我们最迟将在2025年将通胀率恢复到2%。”

对于最近的通胀大幅放缓，他说：“去通货膨胀的速度比我们想象的要快，原因有两个：能源价格的放缓和货币政策导致的其他价格的放缓。”

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23:56

3个月期NCD利率超过1年期，年底现金争夺提前开启

中国(CHN)的金融公司正试图赶在传统的年终现金争夺战之前抓住头寸，这引发了中国货币市场流动性压力上升的一些早期迹象。

三个月期可转让存单(NCD)的利率自2018年以来首次攀升至一年期利率以上。这表明，贷款人已经开始为年底囤积现金，这使得非银行借款人在市场其他地方筹集资金的成本更高。

自10月底流动性紧缩导致极少数非银行机构的短期融资成本飙升至50%以来，中国货币市场交易员一直处于紧张状态。自政府最近推动增发1万亿元人民币主权债务以来，对现金的争夺加剧。

根据彭博社(Bloomberg)的数据，三个月AAA级NCD的利率约为2.70%，创下两年新高。相比之下，一年期的利率约为2.68%。

>> 东方证券的首席固定收益分析师齐生表示：“金融机构通常在每年年底为平稳过渡到新的一年做好资金准备，今年他们比往常更早开始。银行在12月的贷款必须比去年多，金融机构对短期现金状况更加悲观。”

>> 中信证券的首席经济学家明明表示，在流动性紧张的情况下，中国人民银行(PBoC)可能会在年底前将存款准备金率下调25个基点。他说：“流动性压力仍然相对较大。我预计NCD收益率将保持在较高水平，直到春节后。”

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图：三个月NCD利率超过一年期利率，此举是年底资金紧张的前兆

23:30

美国能源信息署(EIA)原油市场周报(WPSR) [官方报告]

● 美国截至12月1日当周EIA原油库存变动(万桶)

● 美国截至12月1日当周EIA汽油库存变动(万桶)

● 美国截至12月1日当周EIA精炼油库存变动(万桶)

● 美国截至12月1日当周EIA库欣原油库存(万桶)

● 美国截至12月1日当周EIA原油总产量(万桶/日)

● 美国截至12月1日当周EIA精炼厂设备利用率(%)

23:10

德银紧急调整利率预测，现在认为欧洲央行明年将大幅降息1.5%

随着市场对明年欧洲央行(ECB)降息幅度预期的持续扩大，一些机构紧急调整了预测，不过另一些机构认为当前的市场预期最终将被证明是错误的。

截至发稿时，货币市场定价显示，交易员预计明年欧洲央行将总共降息150个基点，并且将于3月启动这个降息周期。

>> 德意志银行(Deutsche Bank)的经济学家马克·沃尔表示：“考虑到最新的通胀数据和央行官员评论的基调，我们担心自己太胆小了。 我们对近期增长和通胀的预期比欧洲央行更为悲观。现在的风险是更早、更大规模的降息削减，以及欧洲央行更有能力与美联储(Fed)脱钩。我们预计将于明年4月开始降息，全年降息150个基点；并且3月存在重大降息风险。”

>> 景顺集团(Invesco)的多部门投资组合管理主管加雷斯·艾萨克表示：“随着金融状况收紧，欧洲经济在过去12个月里一直在稳步恶化。我预计明年劳动力市场将走软，为欧洲央行在通胀回落至目标时开始大幅降息提供掩护。”

不过，一些机构认为这种预期过度乐观。

>> Ninety One的投资组合经理斯蒂芬妮·尼文表示，鉴于央行行长一直在强调利率长期高位固定的预期，欧元区(EARN)降息更有可能在明年年底出现，而欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)已经发出警告，即通胀的中期前景仍高度不确定。他在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时表示：“看看欧洲各地的所有叙事，我们在过去三周看到的摇摆不定，这很有趣。欧洲既面临周期性挑战，也面临结构性挑战，这就是市场真正期望欧洲央行做些什么的原因。”

23:00

IVEY采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 加拿大11月IVEY季调后PMI

● 加拿大11月IVEY未季调PMI

23:00

加拿大央行利率决定解读：维持利率不变但强调仍可能再次加息 

加拿大央行(BoC)连续第三次在政策会议上保持利率不变，但表示如有必要，准备再次加息。

在新闻稿中，央行表示：“加拿大(CAN)经济增长在2023年年中停滞不前。继第二季度增长1.4%之后，第三季度实际国内生产总值收缩1.1%。更高的利率显然抑制了支出：过去两个季度的消费增长接近于零，商业投资一直不稳定，但在过去一年中基本持平。劳动力市场继续放缓：创造就业机会的速度慢于劳动力的增长，职位空缺进一步下降，失业率小幅上升。即便如此，工资仍在上涨4-5%。总的来说，第四季度的这些数据和指标表明，经济中不再存在过度需求。

经济放缓正在降低商品和服务的通货膨胀压力。再加上汽油价格的下跌，使10月的通胀率降至3.1%。然而，住房价格通胀加剧，反映出租金和其他住房成本的快速增长，以及抵押贷款利息成本上升。近几个月来，央行首选的核心通胀指标约为3.5-4.0%，而10月的数据接近这一区间的下限。

有进一步迹象表明，货币政策正在使支出和通胀放缓，委员会决定将政策利率保持在5%，并继续使银行的资产负债表正常化。委员会仍对通胀前景的风险感到担忧，并准备在必要时进一步提高政策利率。理事会希望看到核心通胀进一步持续缓解，并继续关注经济供需平衡、通胀预期、工资增长和企业定价行为。央行仍然坚定地致力于恢复加拿大人的价格稳定。”

在新闻稿中，央行删除了“通货膨胀风险已经增加”这个表述，而总体更为中性的措辞表明，政策制定者越来越相信当前的利率足以使通胀率回到2%的目标。

在周三做出决定之前，隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，该行将在4月开始降息，全年降息100个基点。

尽管大多数经济学家认为经济前景仍然指向软着陆，但该国金融系统即将迎来考验。加拿大的高负债家庭持有的抵押贷款期限较短，展期更快，82%的经济学家表示，这对经济来说是一个重大的下行风险。

然而，由于该行是最早暂停加息的主要央行，但随后由于通胀反扑而不得不重新加息，导致信誉受损；因此，加拿大央行将宣布这一轮政策紧缩结束前保持谨慎。

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图：加拿大核心通货膨胀有所放缓

23:00

加拿大央行(BoC)利率决定 [新闻稿]

● 加拿大央行隔夜贷款利率(%)

22:25

两位决策者表示，市场对欧洲央行降息的定价是错误的

管理委员会成员，斯洛伐克(SVK)央行行长彼得·卡齐米尔 表示，市场对欧洲央行(ECB)明年降息开始时点的预期是错的。他在X上发文称：“最新通胀数据支持了不需要额外政策紧缩的想法，但是市场对明年第一季度降息的预期简直像‘科幻小说’。”他指的是，最新市场定价显示，欧洲央行将于明年3月开始降息，全年降息1.5%。

当天早些时候，拉脱维亚(LAT)央行行长马丁斯·哈萨克斯表示，降息不可能在明年上半年发生，但他同时指出，如果经济前景发生变化，“我们对利率的决策可能会改变”。

下周欧洲央行将举行政策会议，市场一致预期，央行将保持利率不变。

21:30

加拿大统计局(CanStat)国际商品贸易月报 [官方报告]

● 加拿大10月贸易帐(亿加元)

● 加拿大10月出口(亿加元)

● 加拿大10月进口(亿加元)

21:30

美国劳工统计局(BLS)非农生产率季报

● 美国第三季度非农生产率修正值(%)

● 美国第三季度非农单位劳动力成本修正值(%)

21:30

商务部经济分析局(BEA)国际商品和服务贸易月报 [官方报告]

● 美国10月贸易帐(亿美元)

● 美国10月出口(亿美元)

● 美国10月进口(亿美元)

21:20

NER报告解读：就业增长继续放缓，这对美联储来说是个好消息 

美国(USA)11月的就业增长再次放缓，尤其是核心服务业，这进一步证明了劳动力市场正在降温；如果周五公布的数据保持同向，对美联储(Fed)来说是个好消息，意味着就业增长正回到长期趋势水平。

安德普翰研究所(ADP Research)公布的就业报告(NER)显示，11月，就业人数增加了10.3万，而彭博社(Bloomberg)调查的经济学家的中值预期为13万。

报告显示，教育和卫生服务以及贸易和运输在内的服务部门录得增长；而休闲和酒店自2021年2月以来首次录得下降，该部门是新冠疫情(Covid-19)后就业增长的主要来源。

“休闲和酒店业的就业增长回归趋势水平表明，2024年整个经济的就业和工资增长将更加温和。该部门的高速就业增长已经过去。”ADP的首席经济学家内拉·理查森表示。

报告显示，工资增长进一步放缓；留在工作岗位的工人的工资同比上涨了5.6%，跳槽的工人的工资增长为8.3%，均为2021年以来最低的增幅。

21:15

安德普翰研究所(ADP Research)就业报告(NER) [官方报告]

● 美国11月ADP就业人数变动(万)

21:00

突发！穆迪下调了八家大型中国银行评级展望

穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)将八家中国(CHN)银行信用评级前景从稳定下调至负面。此前一天，由于对债务水平的担忧，穆迪下调了对中国的主权信用评级展望。

该公司的一份声明显示，中国工商银行有限公司和国家开发银行等金融机构的评级展望调整主要是由于政府信用评级由稳定转为负面。

这次调整评级展望的包括三家政策性银行和五家大型国有商业银行。除了上述两家外，还包括中国农业发展银行、国家开发银行；中国进出口银行、中国农业银行有限公司、中国银行有限公司、中国建设银行股份有限公司、中国工商银行有限公司、中国邮政储蓄银行股份有限公司。

声明称：“穆迪预计，向面临财务压力的实体提供的支持将更有选择性，这将导致国有企业、地区和地方政府面临进一步压力的长期风险。”

穆迪还下调了对香港(HKG)和澳门的展望，并对26家中国地方政府融资工具进行了评级下调。

20:00

抵押贷款银行家协会(MBA)贷款申请活动(MAD) [官方报告]

● 美国截至12月1日当周MBA抵押贷款申请活动指数

● 美国截至12月1日当周MBA抵押贷款申请活动指数环比(%)

● 美国截至12月1日当周MBA抵押贷款购买指数

● 美国截至12月1日当周MBA抵押贷款再融资活动指数

● 美国截至12月1日当周MBA30年期固定抵押贷款利率(%)

18:30

头部机构：市场对主要央行明年政策放松的预期过度乐观了

最近的一些动态表明，主要央行似乎已经完成了这一轮政策紧缩，它们正在为下一步的降息计划做准备。

在该地区一位最鹰派的政策制定者将通胀进展描述为“令人鼓舞”后，投资者预计欧洲央行(ECB)将打响这轮降息的第一枪。市场定价显示，交易员预计欧洲央行将于3月开始降息，全年降息150个基点，使政策利率大幅回落至2.5%。

与此同时，受到官员讲话和最新经济数据的推动，交易员预计，美联储(Fed)将于5月开始降息，全年降息125个基点；预计英格兰银行(BoE)将于6月开始降息，全年降息50个基点 ；预计澳大利亚储备银行(RBA)将于明年年中开始降息，而此前预计年中将再次加息；预计新西兰储备银行(RBNZ)将在5月开始降息，而该行上周表示明年可能需要加息。

不过，包括贝莱德(BlackRock)和高盛集团(Goldman Sachs)警告称，目前市场对降息开始的时点过早，全年降息幅度的预期过高；而安联的首席经济顾问埃里安(Mohamed El-Erian)表示，市场预期过度乐观，他说：“我确实相信美联储已经加息了，但我不认为这能证实市场对明年降息的看法。”

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图：货币市场预计欧洲央行明年降息幅度高达近150个基点

18:00

欧盟统计局(EuroStat)零售销售月报(MRT) [官方报告]

● 欧元区10月零售销售年率(%)

● 欧元区10月零售销售月率(%)

16:31

油价连续四天下调后短期前景十分不利，或迫使OPEC+领导国采取新的行动

在连续四个交易日大幅下跌之后，在交投清淡的亚欧时段，油价低位窄幅偏强整理；但由于市场仍然怀疑OPEC+的减产计划无法抵消供应国过剩，加上油价已经跌穿了近期低点，短期前景实际上非常不利。

截至发稿时，WTI主力合约上涨0.06%，至72.35美元；近五个交易日，油价下降了5.4美元或6.9%。

最新的利空因素是：油轮跟踪数据显示，美国(USA)近期的石油出口量飙升至600万桶/天；沙特(KSA)大幅下调了其亚洲市场的官方销售价格(OSP)，降幅为2月以来的最大，即便如此，一些买家仍准备转向其他地方寻求供应，因为沙特的价格相对仍然高；美国石油协会(API)的数据显示，库欣原油库存飙升，升幅428万桶 - - 令人费解。

最新的利多因素是：在俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)出访中东之前，俄罗斯副总理诺瓦克(Alexander Novak)表示，如果上周的OPEC+协议不足以平衡市场，OPEC+可能会采取进一步措施，以“消除市场投机和波动”；委内瑞拉(VEN)发放了与圭亚那(GUY)有争议的埃塞奎博地区矿床开采许可，并要求当地开采的外国公司撤出，此举可能会加剧与美国的紧张关系。

>> Vanda Insights的创始人范达娜·哈里表示：“原油已经超卖。很难想象现在的价格仍然受到OPEC+决定的影响。流动性不足可能会加剧价格波动。”

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图：油价很可能连续第五个交易日下跌

16:00

随着偿债压力增加，万达将出售电影部门

万达集团创始人王健林正计划出售该公司电影部门的剩余股份，因为该公司面临着越来越大的偿债压力。

根据其提交给深圳证券交易所的文件，王计划将其持有的北京万达投资有限公司51%的股份转让给中国儒意控股有限公司的子公司；这意味着后者完成了对王所有电影部门股权的收购 - - 7月儒意集团以23亿元人民币收购了北京万达投资49%的股份。

消息披露后，儒意集团港股上涨了12%以上。万达电影的股票仍然停牌。

此举意味着万达退出了电影业务，这曾是该公司的核心业务之一；自2015年以来，万达一直在出售资产，其中比较有影响的包括马德里竞技俱乐部和世界最大的连锁影院AMC的股份；王目前的个人财富已从2015年年中的461亿美元峰值暴跌至62亿美元。

最近的经济放缓和房地产市场危机使该公司陷入困境。上个月，投资者拒绝了万达的提议，即如果其商场部门在今年年底前不能上市，则延长300亿元人民币的还款期限。其房地产部门最近才设法获得债权人的同意，将6亿美元债券的到期日推迟。

15:05

工业订单月报解读：订单暴跌，Q4前景进一步指向收缩 

德国(GER)10月的工厂订单意外大幅下降，这是新的迹象，表明欧洲第一大经济体第四季度经济将再次收缩。

德国联邦统计局(DeStatis)公布的工业订单月报 显示，10月，工业订单环比暴跌3.7%，相比之下，上个月增长了0.2%，经济学家预计将增长0.2%；同时，将上月数据上修至0.7%。

这一数据表明，在上一轮能源危机冲击后，以及全球需求疲软的情况下，德国的工业部门很难成为经济增长的引擎。第三季度，德国经济下降了0.1%，经济学家预计，本季度可能出现同样水平的萎缩，这将使德国成为今年陷入技术衰退的唯一主要经济体。

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图：德国工厂订单意外下降

15:00

德国联邦统计局(DeStatis)工业订单月报 [官方报告]

● 德国10月工业订单月率(%)

13:56

随着市场对明年主要央行大幅降息的预期强化，全球债券继续攀升

随着市场对通胀的担忧消失，预计明年将爆发一波货币政策宽松浪潮，世界各地的债券的涨幅近期持续扩大。

央行官员的讲话强化了这种预期。美联储理事沃勒(Christopher Walle-r)近日表示，如果通胀继续下降将考虑降息；而执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔在日内早些时候表示，最近的通胀数据意味着对央行不太可能加息。现在，市场预计 欧洲央行(ECB)将在3月7日率先降息，美联储(Fed)很有可能在两周后跟进。即使是新西兰(NZL)，其央行(RBNZ)一周前刚刚表示明年可能不得不加息，现在市场也认为其可能在5月降息 - - 因为整个发达市场经济体的通胀率都在稳步下降，而多数经济增长已经放缓。

截至发稿时，彭博社(Bloomberg)的数据显示，不包括美国(USA)国债的主权债券指数今年的涨幅已经扩大至6%，达到2022年4月以来的最高水平；美国政府债券也将迎来三年来的首次年度上涨，而在10月中旬美国政府债券指数仍下跌3.3%。

>> 道明证券(TD Securities)的利率策略师普拉尚特·纽纳哈表示：“通胀担忧正在消退。各国央行认为，他们显然已经做得够多了，可能需要降息，否则实际利率可能太高，限制性太强。”

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图：投资者押注通胀可控和明年快速降息，推动了整个债券市场的上涨

12:30

穆迪下调中国主权评级后，央行大幅上调了人民币中间价

在穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)下调中国(CHN)主权信用评级展望后，监管部门加强了对人民币的支持力度。

中国人民银行(PBoC)将人民币中间价定位7.1140，而彭博社(Bloombe-rg)调查的交易员的平均估计为7.1486。两者之间的差距达到两周多来的最高水平。

>> 华侨银行(OCBC Bank)的策略师克里斯托弗·王表示：“政策制定者想强化人民币企稳的预期，不希望穆迪此举破坏政策制定者此前的努力。”

>> 法国兴业银行(Societe Generale)的大中华区经济学家林紫琼表示：“至少在短期内，人民币的贬值压力可能会持续。虽然中间价调整力度大于预测，但此举并没有过去几个月那么激进。”

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图：穆迪下调中国评级展望后，央行采取措施支持人民币

10:19

随着劳动力市场继续降温，10年期美债率跌至4.16%

美国(USA)国债收益率继续下滑，因为最新的劳动力市场指标表明就业将继续放缓，这意味着美联储(Fed)明年可能大幅降息。

截至发稿时，10年期美债收益率上涨0.7个基点，至4.18%，为9月初以来的最低水平；早些时候曾触及4.16%。同时，隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，到明年年底，政策利率将从5.33%进一步降至4.05%，或全年降息128个基点；预计3月降息的概率升至60%。

>> 美国联信银行(Comerica Bank)的首席经济学家比尔·亚当斯表示：“劳动力市场在过去几年的过热之后，无疑正在降温。这导致美债收益率下降，因为市场对美联储将在2024年转向降息的信心增强。”他指的是，美国劳工统计局(BLS)公布的职位空缺和劳动力流动调查报告(JOLTS)职位空缺数据显示，10月，职位空缺降至873.3万，为2021年3月以来的最低水平。

>> 文艺复兴宏观研究(Renaissance Macro Research)的美国经济研究主管尼尔·杜塔表示：“职位空缺数据为美联储的鸽派基调提供了支持。”

>> RSM的首席经济学家乔·布鲁苏埃拉斯表示：“除了通胀之外，作为劳动力需求和工资压力的代表的职位空缺数据，一直是美联储的关注焦点。这一数据无疑巩固了美联储维持利率不变的预期，同时在下周的会议上可能会释放未来政策转向的迹象。”

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图：2年期美国国债收益率恢复下行趋势

08:35

GDP报告解读：经济增长意外大幅放缓，澳储行进一步加息几无可能 

第三季度，澳大利亚(AUS)经济出人意料地大幅放缓，因为面对借贷成本上升和物价上涨，消费者不得不节省开支而储蓄已接近耗尽。

澳大利亚统计局(ABS)公布的国内生产总值(GDP)数据显示，第三季度，GDP较上一季度增长0.2%，而经济学家预计增长0.5%；与去年同期相比，GDP增长了2.1%。同时，家庭储蓄率降至1.1%，为2007年以来的最低水平。

经济放缓的主要受到对利率敏感的经济部门 - - 住宅建设和家庭消费 - - 前者大幅放缓而后者增长停滞的拖累。继上月加息后，澳大利亚储备银行(RBA)本周将利率维持在4.35%的12年高点不变，随着经济增长放缓，进一步加息似乎不太可能。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家詹姆斯·麦金太尔表示：“由于澳大利亚储备银行425个基点的加息对家庭的全面影响开始显现，澳大利亚经济将在2024年放缓。到目前为止，人口激增使经济避免了陷入衰退，但如果澳储行长期保持较高的利率，移民流动的放缓可能会使GDP逆转。”他准确地预测了第三季度的GDP数据。

>> 荷兰国际集团(ING)的亚太区研究主管罗伯特·卡内尔表示：“今天的数据并代表央行不会进一步加息，但这确实使澳储行更难证明进一步加息的合理性。”

>> AMP Capital Investors的首席经济学家谢恩·奥利维尔表示：“我们仍然担心，由于明年经济陷入衰退的风险很高，澳大利亚储备银行已经过度收紧。关键风险仍然是消费者支出放缓带动下，各种指标继续下降。”

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图：澳大利亚经济增长意外放缓自2022年5月以来最低水平

08:30

澳大利亚统计局(ABS)国内生产总值(GDP) [官方报告]

● 澳大利亚第三季度季调后GDP季率(%)

● 澳大利亚第三季度GDP年率(%)

08:00

盈利增长前景不利，这将是A股反弹的另一个阻力

由于上市公司盈利前景似乎仍然不利，这可能成为中国(CHN)股市反弹的主要阻力之一。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的数据显示，约30%的MCSI中国指数成分股第三季度盈利将低于一致预期，而第二季度这一比例为18%。彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的数据显示，这些公司的每股盈利 ^EPS 较上年同期下降了6%，标志着连续第四个季度下降。

>> 景顺集团(Invesco)的策略师戴维·赵表示：“第三季度的盈利结果并不是投资者希望看到的重振市场情绪的积极催化剂。随着进入今年的最后几周，很明显，需要更多的政策支持来推动经济重回正轨。”

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的策略师劳拉·王表示：“盈利修正的下行势头可能会持续到年底和2024年第一季度。鉴于普遍盈利预期可能会进一步下调，我们对对中国仍相对谨慎。”

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的策略师马文·陈表示：“整体经济尚未获得动力，一些行业将需要宏观通缩结束，以提高定价能力，帮助提高利润率和收益。”

07:00

路透社(Reuters)短观-日本企业短期经济观测调查

● 日本12月路透短观制造业指数

● 日本12月路透短观非制造业指数

06:38

专家：穆迪下调中国主权信用评级展望是错误的

中国(CHN)专家驳斥了穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)下调中国主权信用评级展望的理由，称后者对中国经济状况并不了解。

>> 国务院发展研究中心宏观经济研究副主任冯巧斌表示：“穆迪将主权信用评级展望下调至负值是基于房地产市场的旧信息，没有考虑到政府最近出台的一系列支持房地产行业的政策。同时，高估了中国财政预算对卖地收入的依赖。”

>> 北京中央财经大学教授乔宝云表示：“穆迪对地方政府融资工具面临的债务风险的看法是不准确的，因为地方政府通过多年的基础设施投资积累了大量优质资产。”

尽管穆迪下调评级后利率和汇率市场均未出现重大异动，但股市却破位暴跌；基准沪深300股指期货下跌2.2%以上，收于四年来的最低水平。对此，证券时报在一篇报道中援引分析师的话称，随着政府政策推动经济增长，股市将迎来“长期慢牛行情”。

05:30

美国石油协会(API)每周统计公报(WSB)

● 美国截至12月1日当周API原油库存变动(万桶)

● 美国截至12月1日当周API汽油库存变动(万桶)

● 美国截至12月1日当周API馏分油库存变动(万桶)

● 美国截至12月1日当周API库欣原油库存变动(万桶)

05:00

苹果市值重回3万亿美元，巩固了其全球最高价值股票的地位

苹果(Apple)的股价周二上涨2%，至193.42美元，市值自8月以来首次收于3万亿美元。

该公司市值在2022年12月的盘中交易中短暂触及3万亿美元，在今年6月首次正式突破3万亿美元大关。7月31日，苹果股价创下历史新高。

这一里程碑标志着苹果良好表现的持久性 - - 该股今年上涨了48%。投资者将苹果视为一座堡垒，拥有可观的现金流、全球流行的产品和强大的股东回报计划，尽管该公司正在努力应对增长放缓等问题。

在10月开始的苹果2023财年，苹果报告总收入为3,832.9亿美元，比上年下降约3%。该公司在11月还警告称，预计其至关重要的12月季度的年收入增长将陷入停滞，因为iPhone 15销售疲软。明年，苹果将发布其Vision Pro虚拟现实耳机，这是自2014年推出Apple Watch以来的首个主要新产品。

2023.12.06 星期三 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:30

对前景的担忧挥之不去，沪深300指数创四年新低

中国大陆(CHN)和香港(HKG)股市的抛售加深，表明投资者仍然没有信心，尽管监管部门推出了一系列支持措施。

截至发稿时，MSCI中国下跌2.3%，为2022年11月以来的最低水平；沪深300指数收盘下跌1.9%；沪深港通资金净流出75亿元人民币，为10月19日以来的最高水平；恒生中国企业指数下跌1.6%。

>> Abrdn的亚洲股票投资总监吴昕耀表示：“过去几周的消息积累将引发人们对2024年中国经济的质疑。宏观数据一直疲软。对房地产市场暴跌的最大担忧仍然存在，因为销量仍然非常疲软。”

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图：MSCI中国指数录得10月19日以来最大跌幅

23:00

劳工统计局(BLS)职位空缺和劳动力流动调查报告(JOLTS)

● 美国10月JOLTs职位空缺(万)

23:00

供应管理协会(ISM)非制造业采购经理人指数(SPMI) [官方报告]

● 美国11月ISM非制造业PMI

22:45

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 美国11月S&P服务业PMI终值

● 美国11月S&P综合PMI终值

22:30

随着从其他市场退出的资金流入欧洲，德指再创历史新高

DAX50股票指数创下历史新高，因为投资者相信欧洲央行(ECB)的政策紧缩已经结束，而德国(GER)经济已经见底；更重要的是，美国(USA)股市估值过高，而亚洲主要股指几乎全部丧失动力，新兴市场股市仍然风险过高，导致许多资金流入欧洲市场。

截至发稿时，该指数上涨0.5%，报16,480点，超过了7月下旬创下的历史最高收盘水平；该指数今年的涨幅扩大至18%以上。

>> Comdirect Bank的策略师安德烈亚斯·利普科夫表示：“市场参与者预计年底涨势将延续。投资者的注意力将集中在本周世界主要经济体的经济数据上。”

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图：DAX指数在7月创下历史新高后大幅回调

21:55

红皮书研究美国商业零售销售周报

● 美国截至11月27日当周红皮书商业零售销售年率(%)

21:50

资管大咖：美联储将利率高位固定等于随时可以通过大幅降息解决重大问题

Apollo Global Management的联席总裁詹姆斯·泽尔特表示，美联储(Fed)在更长时间内将利率保持在高位意味着，如果经济状况恶化时，他手上有一把“上膛的枪，随时可以发射”。他在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时说 ：“在过去的六到七个月里，每个人都在担心经济放缓。美联储在维持更高的利率方面做得非常好。所谓的美联储看跌期权(Fed put)现在又回到了市场上，即当情况变得严重不稳定时，央行将一直在那里支持金融市场。”

但他补充说：“未来五到七年的资本成本将更高。这可能意味着违约率将会上升。不过，像2008年金融危机 ^{Financal Crisis} 这样的宏观经济事件不太可能再次发生。”

21:00

OECD：成员国总体通胀率放缓至两年来最低水平

经济合作与发展组织(OECD)成员国的平均通胀率在10月放缓至两年来的最低水平，这表明发达经济体很可能即将摆脱几十年来最严重的通货膨胀危机。

由于食品通胀压力迅速减轻，大多数国家的能源价格回落，包括七国集团(G7)所有经济体在内的经合组织的总体通胀率从9月的6.2%降至5.6%，核心通胀率稳定在6.5%。

通胀回落加上一些主要经济体经济  - - 如欧元区(EARN) - - 明显放缓，强化了市场对主要央行明年将大幅降息的预期。

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图：经济合作与发展组织国家通胀率降至两年来最低水平

20:16

埃里安：美联储已经失去了对利率预期的控制力

安联的首席经济顾问埃里安(Mohamed El-Erian)表示，美联储(Fed)正在失去对利率预期的控制，但金融市场预期本身是错的。他在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时说：“美联储需要恢复其对市场前瞻性指导的可信度，否则最近金融状况的大幅放松将破坏其政策的影响。我确实相信美联储已经完成加息了，但我不认为这能证实市场上关于明年降息的预期。他们与市场之间仍然存在严重的沟通问题，他们仍然存在信誉问题。前瞻性指导的全部目的是让市场听取你的意见，让市场为你完成你需要做的工作。我们现在看到的是，正如我们上周五看到的那样，前瞻性指导正被市场完全忽视。市场基本上是在告诉美联储  - - ‘我不在乎你对你设定的利率有什么看法，我认为你会做一些完全不同的事情’ - - 这是市场对美联储的一个声明。”

对于美联储即将面对的通胀目标难题，他指出：“新冠疫情(Covid-19)后劳动力市场和供应链的变化可能会使3%的通胀目标更可取，但美联储不会上调2%的目标，因为他们不想破坏自己的信誉。最终，美联储面临的选择是：要么坚持2%，冒着使美国(USA)经济陷入衰退的风险；要么容忍略高的通货膨胀，不要将经济推入衰退，并发现这种通胀率是稳定的。我希望他们会选择第二种。”

19:20

突发！穆迪下调中国主权债券评级展望

穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)将中国(CHN)主权债券的前景下调至负面，突显出全球投资者对世界第二大经济体债务水平的担忧日益加深。

根据一份声明，穆迪将其前景从稳定下调至负面，同时保留国家主权债券的A1评级。该公司表示，中国利用财政刺激来支持地方政府，以及房地产市场危机持续恶化，这对国家经济构成了风险。

随后，中国财政部表示，对穆迪的决定感到“失望”，中国经济“具有很强的韧性和巨大的潜力”，而房地产低迷的影响已得到很好的控制。

消息公布后，A50和国债收益率几乎没有反应，而人民币兑美元大幅攀升。

>> Vanda Research的全球宏观策略师维拉伊·帕特尔表示：“这些评级下调或负面前景转变往往标志着坏消息和市场抛售的低点。只需要一点时间就能看到战术反弹或逼空。”

>> 瑞穗证券(Mizuho Securities)的首席亚洲外汇策略师张肯表示：“评级下调的风险不太可能扭转债券发行计划，这可能有助于缓解对房地产行业和中国经济增长疲软的担忧。在中美利差仍然是关键驱动因素的情况下，下调评级对债券前景的影响应该是有限的。”

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图：上调赤字率上限反映出了财政支出的基调

18:00

欧盟统计局(EuroStat)生产者价格指数(PPI) [官方报告]

● 欧元区10月PPI年率(%)

● 欧元区10月PPI月率(%)

17:50

施纳贝尔：最新通胀数据表明，欧洲央行可能不会再加息

执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔表示，鉴于上周公布的最新通胀数据，欧洲央行(ECB)可能不会再次加息。她在接受路透社(Reuters)采访时说：“最新的通胀数据表明， 欧洲央行进一步加息的可能性不大。我们必须看看会发生什么。我们在两个方向上都多次感到惊讶。因此，我们应该小心。”

她补充说：“11月的通胀数据是非常令人愉快的惊喜。最重要的是，事实证明更顽固的潜在通胀现在也比我们预期的下降得更快。这非常了不起。总的来说，通胀的发展令人鼓舞。”

她警告称：“我们决不能过早地宣布战胜通货膨胀。我们继续预计未来几个月同行可能会加速，一些财政措施和一些基数效应将导致数据发生反弹，同时，我们不能排除能源或食品价格再次飙升的可能性。”

她的讲话结束后，货币市场定价显示，交易员预计欧洲央行将从明年3月开始降息，全年降息近150个基点；相比之下，三周前市场定价明年全年降息75个基点。

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图：鸽派信号传出后，货币市场预计2024年欧洲央行将降息近150个基点调

17:30

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 英国11月S&P/CIPS服务业PMI终值

● 英国11月S&P/CIPS综合PMI终值

17:00

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 欧元区11月S&P服务业PMI终值

● 欧元区11月S&P综合PMI终值

16:30

沙特油长喊话之后，油价在暴跌中点了一下刹车

油价在连续三天大幅下跌后有所企稳，因为沙特(KSA)表示，OPEC+最近的减产将得到全面兑现，并可能延长。

截至发稿时，WTI主力合约上涨0.15%，报73.18美元。

周一，沙特能源部长阿齐兹亲王(Abdulaziz bin Salman)告诉彭博社(Bloomberg)，最近决定的减产将抵消第一季度预计的库存增长，如果需要，还可能持续到2024年。

此外，俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)将于本周访问沙特和阿联酋(UAE)，尽管目前并不清楚这次访问是否会涉及到OPEC+的生产政策。

>> 瑞穗银行(Mizuho Bank)的经济和策略主管毗湿奴·瓦拉坦表示：“在OPEC+内部更加动荡的背景下，合规性存在疑问。会议结束后，非OPEC产油国的供应增加、地缘政治尾部风险降低和需求疲软等都对油价反弹不利。”

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图：油价在连续三个交易日下跌后企稳，交易员仍对OPEC+最新减产的效果持怀疑态度

15:22

随着金价创下新高，印度的黄金需求已经受到抑制

随着金价飙升，在印度(IDN)，许多民众转而通过翻新首饰来解决婚礼季的首饰需求。

印度金银珠宝商协会的秘书苏伦德拉·梅塔表示，越来越多的印度人希望翻新首饰，而更高的价格意味着未来几个月进口仍将面临压力。

现货黄金周一跃升至历史新高，自10月初以来已上涨超过10%，加上卢比走弱，印度金价涨幅相对更大。

Waman Hari Pethe Jewellers的合伙人阿什赫·佩特表示：“婚礼购买是不可避免的。印度10克珠宝的价格一直徘徊在6万卢比(720美元)左右，一些消费者通过用旧珠宝换新来减少购买新首饰。”

印度人一般选择在11月和12月结婚，黄金珠宝是主要饰品和礼品。

印度家庭和寺庙总共持有约2.5万吨黄金。该国在第三季度进口了220吨黄金，同比增长19%。

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图：印度黄金价格攀升至历史最高水平

13:50

市场异动：沪深300指数在抛售中进入超卖区间

中国(CHN)的基准股指已跌至超卖水平，由于监管部门似乎十分希望股市能够摆脱颓势步入正轨，这意味着更多的支持措施将提前出台。

截至收盘，沪深300指数下跌0.9%，为2019年2月以来的最低水平；14天相对强弱指数(RSI)降至30以下，构成超卖。与此同时，上证指数已经失守3,000点大关。

触及超买可能意味着短期见顶。今年此前已经两次达到超卖，随后市场展开了短暂的反弹。

投资者现在的关注焦点是即将召开的重要经济会议，希望政府能够提供更多政策支持。

>> Alpine Macro的首席新兴市场和中国策略师王岩表示：“随着信心不足的持续，经济一直相当低迷。进入新的一年，如果官方刺激措施没有重大变化，趋势不会有太大改善。”

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图：沪深300指数在抛售中进入超卖区间

11:35

澳储行利率决定解读：如预期利率维稳，是否进一步加息将取决于Q4的通胀数据 

澳大利亚储备银行(RBA)在周二举行的今年最后一次 政策会议上保持利率不变，因为通胀降温和劳动力市场疲软表明其紧缩货币政策正在发挥作用。

在货币政策声明中，米歇尔·布洛克表示：“更高的利率正在努力在总供求之间建立更可持续的平衡。自11月会议以来，收到的关于国内经济的有限信息大致符合预期。在这次会议上保持现金利率稳定，将有时间评估加息对需求、通货膨胀和劳动力市场的影响。”

对于利率前景，她表示：“是否需要进一步收紧货币政策，以确保通胀在合理的时间内恢复到目标水平，将取决于数据和不断变化的风险评估。董事会仍然坚定地决心将通胀率恢复到目标水平，并将采取必要措施实现这一结果。”

决定公布后，澳元兑美元下跌0.6%；3年期国债收益率抹去了早盘的涨幅，报4%。市场定价显示，交易员预计2024年上半年加息的可能性不到30%，低于决定公布前的40%。

>> 花旗集团(CitiGroup)的经济学家法拉兹·赛义德表示：“今天的声明没有提供进一步的政策指导。虽然这份声明与11月类似，但不像11月的《会议纪要》或澳大利亚储备银行行长最近的评论那样鹰派。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家詹姆斯·麦金太尔表示：“澳大利亚储备银行12月的声明中缺乏新信息，使政策处于停滞状态。我们认为没有什么可以改变我们的观点。”

>> 德意志银行(Deutsche Bank)的宏观研究主管提姆·巴克表示：“第三季度的消费者价格指数对澳大利亚储备银行来说绝对至关重要。如果通胀冷却下来，他们的加息周期就结束了。如果没有，就为2月的加息做好准备。”

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图：澳大利亚10月的通胀率低于预期

11:30

澳大利亚储备银行(RBA)利率决定 [货币政策决定]

● 澳大利亚12月现金利率(%)

10:20

标准普尔500指数展开整理，等待非农提供指引

美国(USA)股市在周一下跌后，股指期货周二低位窄幅整理，因投资者怀疑此前对美联储(Fed)明年降息路径的预期过于乐观，同时，投资者担心周五公布的非农报告(ESR)可能进一步压制降息预期。

>> 瑞银财富管理公司(UBS Global Wealth Management)的策略师贾森·德拉霍表示：“市场近期最大的风险可能只是，在经历了一个月的惊人上涨后，一段时间的整理可能是必要的。很多好消息都被计入了价格，投资者几乎看不到即将到来的下行风险，这确实会使市场容易受到哪怕是微小失望的影响。”

>> E*Trade Financial的董事总经理克里斯·拉金表示：“所有人都将关注周五的月度非农报告，看看它是否证实了我们上个月大部分时间看到的降温趋势。如果不是这样，可能会再次引发人们对美联储2024年降息计划可能推迟的担忧。”

另一方面，市场广度和情绪指标仍然强劲，这似乎不支持近期出现任何深度的回调。Bespoke Investme-nt Group的数据显示，标普500指数成份股交易价格高于50日移动平均线的比例已飙升至84%，这表明绝大多数股票都参与了这一轮上涨；而美国个人投资者协会最近的一项调查显示，散户的情绪达到7月以来最乐观的水平，接近2021年4月以来的最高水平。

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图：标普500指数经历了今年最平静的一周

09:45

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 中国11月S&P/财新服务业PMI

● 中国11月S&P/财新综合PMI

08:30

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 日本11月S&P/JibunBank服务业PMI终值

● 日本11月S&P/JibunBank综合PMI终值

08:05

RSM报告解读：黑色星期五仅推动零售销售小幅增长，但12月可能会反弹

英国(GBR)11月零售销售低迷，因为即使在黑色星期五大幅折扣的情况下许多人仍然没有能力消费。

英国零售商协会(BRC)公布的零售销售监测报告(RSM)显示，11月，总体零售销售同比增长2.7%，较上月加速0.2个百分点，但远低于去年4.2%的同比增长。

报告显示，非食品类商品的销售额下降，尤其是珠宝和手表等昂贵商品。

“生活成本危机对许多家庭的圣诞节支出造成了影响，持续疲软的经济状况正在考验消费者的韧性。我们可能会看到一段漫长而有针对性的折扣期，因为零售商正在努力争夺不断减少的支出，需要清理库存。不过，由于表示今年圣诞节将减少消费的人数从9月的30%降至18%，消费可能会升温，大多数人会在12月的前两周集中购物。”毕马威(KPMG)的英国零售主管保罗·马丁表示。

“今年黑色星期五比往常更早开始，最初为零售商带来了急需的销售额增长，但这种势头未能持续到整个月。零售商寄希望于12月最后一刻的节日狂欢。”BRC的首席执行官海伦·迪金森表示。

08:01

英国零售商协会(BRC)零售销售监测报告(RSM) [官方报告]

● 英国11月BRC同店零售销售年率(%)

● 英国11月BRC总体零售销售年率(%)

08:00

铜价坐上过山车，发生了什么？

铜价近日波动加剧，因为在美联储(Fed)结束加息，现货供应收紧和需求疲软的情况下，投资者对于铜价前景的分歧很大。

周五，伦铜暴涨1.84%，飙升至8,625美元；周一，回吐了全部涨幅并进一步下探至8,427美元；周二，价格低位窄幅整理。

>> Tiberius Group的投资组合经理乔·哈德曼表示：“每个人都在谈论降息，因此很难做空基本金属。如果降息，套利成本将下降，公司可以再次建立库存，这意味着市场上的库存会减少。”

>> 花旗集团(CitiGroup)的分析师马克斯·雷顿表示：“随着信贷紧缩的影响在主要经济体蔓延，金属需求可能会进一步减弱。中国(CHN)政策刺激的影响不太可能在2024年完全抵消发达市场需求普遍下滑的拖累。”

不过，一些动态表明，市场可能正面临供应短缺。

① Fastmarkets数据显示，自2022年8月以来，中国冶炼厂支付的现货费首次降至70美元以下。上周，几家中国冶炼厂同意将加工费年度合约的价格下调9%，此前它们曾表示拒绝。

② SMM的数据显示，上海铜的现货溢价超过110美元，略低于一年多来的最高水平。

③ 而在巴拿马发生广泛的抗议后，Cobre Panama大型铜矿被关闭。

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图：铜价周五升至近四个月来的最高水平

07:35

CPI报告解读：东京通胀大幅放缓，支持日本央行继续按兵不动 

东京的通胀率大幅放缓至一年多来的最低水平，这一事态发展支持了日本央行(BoJ)的观点，即目前通胀压力正在减弱，以及对任何政策紧缩的动议都应保持谨慎。

日本总务省(MIC)公布的东京消费者价格指数(CPI)数据显示，11月，不包括新鲜食品核心CPI同比上涨2.3%，低于经济学家预测的2.4%，较上月放缓0.4个百分点；不包括新鲜食品和能源核心CPI同比上涨3.6%，较上月放缓0.2个百分点，为连续第三个月放缓。

这些数据支持了日本央行行长植田和男的观点，即在前一个月出现意外加速后，价格正在降温。经济放缓可能会鼓励央行等待其他迹象以证明持续的工资增长将保持通胀高于目标水平。

>> 第一生命经济研究所(Dai-Ichi Life Research Institute)的经济学家星野拓也表示：“工资跟不上价格上涨，导致消费放缓。如果需求追不上，价格上涨就不会继续。考虑到经济放缓，我认为日本央行在调整政策时会更加谨慎。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家木村太郎表示：“东京11月的核心通胀放缓，也低于预期，这与日本央行的评估一致，即消费者价格的上涨压力正在减弱。日元较为稳定，加上去年同期的基数较高，导致高企的进口价格有所缓解。”

>> 伊藤忠综合研究所(Itochu Research Institute)的首席经济学家竹田敦表示：“我不认为通胀会继续放缓至2%以下。由于日元疲软的持续时间比预期的要长，导致原材料成本上升，因此存在通胀压力。雇佣或留住工人的成本也在攀升。日本央行希望确认工资增长是否足以支撑通胀。因此，在春季工资谈判结果出来后，政策可能会在4月进行调整。”

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图：东京的通胀在10月意外加速后有所放缓

07:30

日本总务省(MIC)东京消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 日本11月东京CPI年率(%)

● 日本11月东京CPI月率(%)

● 日本11月东京不包括新鲜食品核心CPI年率(%)

● 日本11月东京不包括新鲜食品和能源核心CPI年率(%)

06:00

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 澳大利亚11月S&P/JudoBank服务业PMI终值

● 澳大利亚11月S&P/JudoBank综合PMI终值

01:30

随着多空分歧加剧，金价日内振幅超过5%

金价周一在早盘突然急剧拉升并创出历史新高后， 盘中持续回落，纽约时段跌势加速；不仅回吐了日内的全部涨幅，而且回吐了上周的大部分涨幅。

截至发稿时，COMEx黄金主力合约下跌2.25%，至2,042美元；盘初金价曾飙升3%，至2,152美元。 日内振幅已经超过5%。

周五，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)发表讲话后，金价急剧拉升，突破了近期的盘整区间，收盘接近2,100美元。当时投资者认为，美联储(Fed)这一轮政策紧缩已经结束，而明年将大幅降息，这对金价前景十分有利。

周末，中东局势(Israel-Palestinian conflict)有所恶化，这提振了避险买盘。

多数机构表示，尽管出现了一系列有利因素，但目前黄金价格似乎并不具备创新高的条件，随后的回调可能是合理的。

>> Tiberius Group的投资组合经理乔·哈门强表示：“黄金是目前许多事情的答案 - - 无论是通货膨胀、降息还是代价高昂的战争的不确定性。”

>> Oanda的高级市场分析师开尔文·王表示：“周一早些时候的大幅波动似乎更多地是由无休止买单驱动的，这表明短期内回调的风险较高。”

>> 瑞银集团(UBS Group)的策略师韦恩·戈登表示：“与之前价格测试这些水平的时候相比，市场看涨的仓位较轻。要想在这个高基数上看到更高的价格，需要看到更多的黄金ETF买盘出现。”

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图：尽管黄金ETF买盘温和但金价仍创下新高

2023.12.05 星期二 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:50

高盛：市场对美联储明年降息幅度的定价过高，建议做空

高盛集团(Goldman Sachs)的策略师普拉文·克拉帕提表示，金融市场对美联储(Fed)明年降息幅度的预期过于乐观，这让期权交易员有机会通过反向押注获利。他领导的团队在一份报告中写道：“市场定价明年美联储降息125个基点，到6月降息50个基点。这种定价意味着美国(USA)现在已经处于衰退边缘，远比我们对经济前景的预期要疲软得多。我们认为目前对美联储明年降息总幅度和初步降息服务的市场定价可能过高。我们预计到明年6月，美联储仅将降息25个基点。”

报告称：“我们建议出售2024年6月的SOFR 95.25看涨期权。”该合约锁定的是6月美国联邦公开市场委员会(FOMC)政策会议后的政策利率。

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图：对冲基金对SOFR期货的净多头头寸处于创纪录高位

23:00

美国商务部人口普查局(BC)工厂订单月报

● 美国10月工厂订单月率(%)

● 美国10月扣除运输的工厂订单月率(%)

23:00

美国商务部人口普查局(BC)耐用品订单月报(DGO)

● 美国10月耐用品订单月率修正值(%)

● 美国10月扣除飞机非国防资本品订单月率修正值(%)

● 美国10月扣除运输耐用品订单月率修正值(%)

● 美国10月扣除国防耐用品订单月率修正值(%)

22:30

能源部：尽管价格非常合适，但SPR每月仅能补充300万桶

能源部副部长戴维·特克表示，尽管目前油价很低，但近期美国(USA)的战略石油储备(SPR)的可能不会得到大规模补充。他在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时说 ：“由于SPR的主要存储设施 - - 墨西哥湾的地下洞穴 - - 库容限制和维护，目前每月仅能吸纳300万桶。这是我们回购的物理极限。我们希望在这样的价格水平下，我们能补充更多，尽可能多地补充。我们会尽可能多的回购，但存在一些物理限制。”

能源部的数据显示，1月以来，SPR总共补充了1,200万桶。美国SPR的总库容为3.5亿桶，近两年来为了遏制汽油价格飙升，已经提取了1.8亿桶。

21:28

大摩：12月债市和股市都将面临剧烈波动

摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席投资官迈克尔·威尔逊表示，美国(USA)股市12月可能会非常动荡。他在一份报告中写道：“债市和股市可能都在12月波动加剧，不过，我们预计，在宏观基本面仍然健康的情况下，由于市场对美联储(Fed)政策转向的预期达到了这个周期最积极的水平，股市可能最终度过这个动荡的时期。而1月的季节性趋势可能更具建设性，届时，一月效应 ^{January Effect} 可能奏效。”他领导的团队预计，2024年标准普尔500指数年底为4,500点。

当天早些时候，摩根大通(JPMorgan)的策略师米斯拉夫·马特雅卡表示，他领导的团队预计，2024年标准普尔500指数将跌至4200点。他们在一份报告中写道：“经济学家和金融市场都预计经济将出现软着陆，也许人们应该再次持相反观点。”

近期多家大行业已经公布了对明年大盘的目标预测。多数机构预计，明年股市将继续上涨；一些机构预计明年股市将升至5,000点或5,100点。

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图：标准普尔500指数已经处于超买区域

19:30

森特诺：在经济疲软时期，过度紧缩的货币政策或导致失业率飙升

管理委员会成员，葡萄牙(POR)央行行长马里奥·森特诺 表示，当经济转向时，货币政策过度紧缩可能导致失业率急剧上升。他在一篇文章中写道：“在经济衰退时期，招聘停止和裁员将同步展开。就业增长用了三年时间才达到新冠疫情(Covid-19)前的趋势水平，而扭转这些历史性成果所需的时间将少得多。我们必须承认存在这种挑战。”

他指出：“健康的劳动力市场对宏观经济起到了托底作用，以免受到外生、供应驱动、通胀冲击的不可预测影响。如果不是因为创造了就业机会，通货膨胀和增长停滞就会导致‘滞胀’。”

反过来，对于所谓工资-通胀螺旋上升的风险，他说：“几乎没有理由认为会出现这种前景。一个更灵活、适应性更强的劳动力市场对欧元区来说是个好消息，工资数据支持了这一观点。”

18:00

市场异动：国资主题ETF连续两个交易日录得巨额资金流入

中国(CHN)一些股票ETF的交易活动飙升，这意味着在大盘处于关键水平之际，又有国有机构开始进场托举市场。

周一，央企科技ETF的交易额升至3.2亿元人民币，是其日均水平的六倍以上，也是自2023年年中成立以来的第二高的水平。周五，该ETF也出现了类似的交易量，而中国国新控股披露称，该公司购买了数量不详的该ETF，并计划在未来增持。

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图：国资主题ETF成交飙升

17:30

Sentix欧元区投资者信心指数 [官方报告]

● 欧元区12月Sentix投资者信心指数

17:19

美国股指期货小幅回落，因一些迹象表明市场可能已短期见顶

上周五美国(USA)股市完成重大高位平台和整数关口突破之后，周一股指期货回落，因为一些迹象表明，市场可能已经短期见顶。

截至发稿时，标准普尔500指数期货下跌0.16%，报4,593点。

周五，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，如果需要，美联储(Fed)将再次加息，但同时说，政策立场已“进入限制区间”。随后，美国国债上涨，而市场将首次降息时点的预期从6月前移到了5月，而黄金期货创下历史新高。

截至发稿时，芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示，市场预计明年3月的降息超过70%，预计全年将降息125个基点。

>> Fundstrat Global Advisors的创始人汤姆·李表示：“我们正处于一个不确定的区域，在下周美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议之前将有大量经济数据。市场可能正在盘整。但我们认为逢低买入占主导地位，12月通常是美国股市上涨的一个月。”

>> Vital Knowledge的创始人亚当·克里斯萨弗里表示：“目前的市场太过火了。关于通胀、增长、美联储和企业盈利增长的预期都过于简化和肤浅。”

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图：美股涨势显示出见顶的迹象

16:35

澳储行政策会议预览：将暂停加息，但布洛克将发出鹰派信号

澳大利亚储备银行(RBA)将暂停加息，因为最新数据显示房价和通货膨胀放缓，这些动态表明之前的政策紧缩正在奏效。

彭博社(Bloomberg)对经济学家的调查显示，大多数受访者预计，澳储行周二会将现金利率(OCR)保持在4.35%。

上个月，澳储行采取了预防性的加息措施，以确保通胀继续朝着目标发展。米歇尔·布洛克自9月中旬上任以来一直采取鹰派态度，她可能会维持这种立场。她警告说，虽然通胀很快降至目前5%左右的水平，但达到2%-3%目标的下一步可能会需要更长时间。

>> 澳大利亚联邦银行(CBA)的澳大利亚经济研究主管加雷斯·艾尔德表示：“董事会不想进一步收紧政策，但如果需要的话会这样做。要触发这一点，国内经济数据中必须发出明确的信号，即当前的政策利率不足以使通胀回到目标。”

>> 德意志银行(Deutsche Bank)的经济学家菲尔·奥的兰霍尔表示：“我们认为，通胀放缓是因为汽油价格下跌和租金补贴，这意味着核心通胀压力仍然存在。我们坚信，澳大利亚央行需要进一步加息，如果他们12月不加息，他们将推低到明年2月加息。”

>> IG Group的分析师托尼·斯坎莫表示：“尽管低于预期的通胀将使澳大利亚储备银行保持不变，但持续的本国服务业通胀将使其保持紧缩倾向。2月是否加息取决于将于1月底公布的12月季度通胀结果。”

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图：物价压力放缓支持澳大利亚央行暂停加息

15:28

三大利多仍无法推动反弹，油价继续向南发展

在连续六周下跌后，周一油价开盘后迅速上冲，但很快趋势逆转，随后跌幅不断扩大，因为投资者似乎并不认为OPEC+最新宣布的减产计划能够扭转油价的颓势。

截至发稿时，WTI油价下跌0.89%，报73.41美元。

推动早盘价格走高的主要利多因素是，中东局势(Israel-Palestinian conflict)方面，红海方向出现了一些紧张局势；市场预计美联储(Fed)已经完成本轮政策紧缩导致美元前景疲软；美国(USA)可能收紧对委内瑞拉(VEN)的制裁。

然而，现货市场的指标仍然疲软，布伦特原油即期价差(Prompt Time Spread)目前为0.06美元，相比之下一个月前为0.49美元。

重要的是，最近的OPEC+会议看似达成了一个额外减产100万桶/天的协议，但过程和结果似乎都无法提振多头的信心。

>> 盛宝资本市场(Saxo Capital Markets)的高级市场策略师查鲁·查纳纳表示：“鉴于OPEC+内部不和和非OPEC+产量上升，交易员可能会保持谨慎。”

>> 加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的董事总经理迈克尔·特兰表示，在市场看到该集团自愿减产的明确数据之前，原油可能会保持波动，并可能失去方向。他在一份报告中写道：“我们正在重新关注一个供应驱动的市场，一个更像新冠疫情(Covid-19)爆发前十年的市场，而不是后疫情时代的需求驱动的市场。这种类型的市场往往充满牛市陷阱。”

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图：原油期货连续六周下跌

15:35

CPI报告解读：通胀意外大幅放缓，瑞士央行的政策紧缩或已完成 

瑞士(SUI)的通胀出人意料地放缓至两年来的最低水平，这表明瑞士央行(SNB)在下周更可能按兵不动。

瑞士联邦统计局(FSO)公布的消费者价格指数(CPI)数据显示，11月，CPI同比上涨1.4%，为2021年10月以来最低水平，低于彭博社(Bloomberg)调查所有经济学家的预测；核心通胀率同比上涨1.4%。

由于瑞士的通胀率保持在央行0%至2%的目标范围内，瑞士国家银行在9月暂停加息，但预测明年全年的通胀率将高于目标范围。而经济学家预计，随着经济持续放缓，央行的预测可能不会实现。

>> Bantleon Bank的高级经济学家乔戈·安吉尔表示：“冬季的通胀反弹已经不太可能。由于10月和11月的数据远低于预期，我认为除了瑞士国家银行下周大幅下调预测之外，别无选择。我们预计明年的平均通胀率为1.5%左右，央行可以认为其通胀目标已经完成。”

>> EFG Asset Management的经济学家贾鲁吉·马丁赞表示：“SNB政策利率已达到峰值，2024年降息的幅度可能会扩大。”

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图：瑞士通胀率降至两年来的最低水平

15:30

瑞士联邦统计局(FSO)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 瑞士11月CPI年率(%)

● 瑞士11月CPI月率(%)

11:50

随着清盘听证会再次推迟，恒大获得喘息之机

在香港(HKG)一家法院再次推迟对恒大集团颁布清盘令后，这家中国(CHN)负债最多的公司获得了喘息之机。

高等法院法官琳达·陈表示，该呈请清盘案已延期至1月29日，因呈请一方没有要求推动立即清算，且不反对恒大极端申请押后。

恒大现在有八周的时间与离岸债券持有人达成协议，这将是中国有史以来最大的重组之一。恒大的律师周一表示，11月26日发出了一份新的提案，该公司正在申请再次延期，希望寻求债权人的进一步支持和更多反馈。

Kirkland&Ellis律师事务所合伙人、一个特设债权人小组的法律顾问尼尔·麦克唐纳德在法庭外接受采访时表示：“请愿人改变了立场，没有推动公司倒闭，这让我们感到惊讶。我们坚决拒绝恒大向法院提出的最新提议。”

消息公布后，恒大港股飙升13%，至0.30港元。

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图：深陷困境一些开发商的美元债券交易价格还不到面值的10%

10:28

潘功胜：央行将控制货币供应量增长，对目标部门提供更大的支持

行长潘功胜表示，中国人民银行(PBoC)将控制货币供应量的增长，并为包括技术和先进制造业在内的关键行业提供更好的支持，这表明中国专注于提高信贷质量。他在一篇文章中写道，央行“将控制货币闸门”；将提高现有贷款的效率，称“一些企业低效地占用了大量的金融资源”；央行将加大对科技、制造业和私营企业等战略性行业的支持力度。”

这一观点与央行最近的指导意见一致，即银行应在2024年初限制新发放贷款，并将部分贷款提前到今年。央行上周在一份政策报告中强调了科技等关键行业快速增长的新贷款，这也预示着信贷将放缓。

>> 仲量联行(Jones Lang LaSalle)的首席经济学家兼大中华区研究主管彭小龙表示：“中国人民银行不太可能放开信贷闸门，而是会优化信贷质量和结构。央行可能会利用更多结构性政策工具引导资金进入目标领域。”

08:30

澳大利亚统计局(ABS)住房贷款月报(HIC) [官方报告]

● 澳大利亚10月投资者贷款值月率(%)

● 澳大利亚10月自住型贷款值月率(%)

● 澳大利亚10月住房贷款值月率(%)

08:00

债券市场反弹加速，因市场转而定价明年美联储降息的幅度

债券市场近期的强劲反弹表明，交易员确信美联储(Fed)的加息周期已经结束，现在他们关注的焦点是，何时开始降息以及明年降息多少。对此，多数机构预计表示，这将由主要经济数据包括通胀率和失业率的演变来决定。

>> 太平洋投资管理公司(PIMCO)的投资组合经理迈克尔·酷迪兹表示：“美联储已经认可了市场定价，称数据已经软化，这给了市场更多的信心。还有一种可能性是，放缓的数据是更邪恶的东西 - - 意味着经济衰退。”

>> 摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)的固定收益投资组合经理凯尔西·贝罗表示：“随着通胀下降速度快于央行官员的预期，这强化了美联储已经完成了加息的预期。虽然美国(USA)国债收益率在任何一天都可能走高，但如果明年开始降息，收益率会降低很多。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示：“我们的基本预期是，失业率应在2024年持续上升，到年底接近5% - - 以历史标准来看，这是一场温和的衰退。我们预计美联储将在确认经济衰退的情况下开始降息，2024年总共降息125个基点，2025年再降息125个基点。”

>> BlueBay Asset Management的首席投资官马克·道丁表示：“在11月初对持续时间进行了建设性调整后，随着收益率的下降，我们获利回吐，并在上周转为空头头寸。美联储可能不会降息，直到利率降至3%以下 - - 我们认为这要到明年下半年才会发生。我们认为市场领先美联储太多。”

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图：美国国债收益率大幅下跌

07:50

日本央行(BoJ)基础货币统计月报 [官方报告]

● 日本11月基础货币年率(%)

● 日本11月基础货币额(万亿日元)

03:20

持仓分析：对冲基金的日元净空头头寸升至19个月以来最高水平

上周，对冲基金将看跌日元的押注推升至2022年4月以来的最高水平，因为他们预计日元最近的反弹将难以为继。

美国商品期货委员会(CFTC)的数据显示，截至11月28日当周，杠杆基金的日元净空头合约增加了2,833份，达到65,611份。

>> 渣打银行(Standard Chartered)的东京金融市场主管江泽福弘表示：“海外投资者普遍认为日元将持续疲软，这与最近杠杆基金日元净空头的增加一致。货币疲软归因于日本(JPN)与其他经济体之间收益率的绝对差异仍然很大。”

>> 澳大利亚国民银行(NAB)的高级外汇策略师罗德里戈·卡特里尔表示：“总体而言，市场似乎仍在做空日元，但现在随着美元兑日元突破关键支撑位，空头将受到考验。现在阻力最小的路径似乎是145。”

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师酒井大辅表示：“对冲基金的押注进一步表明，投资者认为日元将保持疲软，尽管隔夜指数掉期定价日本央行(BoJ)将在6月前结束负利率政策，以及日本人寿保险公司将货币对冲的规模削减至十多年来最低水平。不过，美国(USA)国债收益率持续下降可能导致美日利差收窄，并可能推动日元空头土寸减少。”

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图：杠杆基金扩大日元空头押注

2023.12.04 星期一 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

20:30

周一超级风险事件：恒大清盘听证会

在两年前首次触发违约后，恒大集团这家全球负债最多的开发商可能正走向另一个里程碑：清算。

周一，该公司将在香港(HKG)参加清盘听证会，该公司必须让法官相信其有一个具体的债务重组计划，否则，可能被法院宣布 破产并启动清算，导致其运营更加混乱，并进一步削弱市场情绪。

>> Ashurst律师事务所合伙人兰斯·姜表示：“如果恒大集团未能提供一个改进的重组计划，以满足特设债权人小组的要求，香港法院很可能会对该公司下达清盘令。周一的听证会会引起很大的兴趣，部分原因是违约规模之大，但也因为市场参与者非常有兴趣了解在香港任命的清算人是否会在中国大陆(CHN)得到承认。”

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